最低工資有代價 明年通脹升

港府宣布，首個法定最低工資水平訂為每小時二十八元，明年五月實施。預計三十一萬基層僱員獲加薪，大部分企業不會因此由盈轉虧。但世上並無免費午餐，明年經濟暢旺，最低工資未必推高失業率，卻會惡化通脹，市民要付代價。

企業難鑽空子　失業率未必增

經過一番勞資角力，中間落墨的首個最低工資水平終獲通過，部分企業必須在明年五月前為員工加薪。外界最關注會否有企業鑽法律空子，對最低工資陽奉陰違，剋扣員工津貼以抵銷工資增幅，令基層僱員得不償失。

有此擔心可以理解，但「大家樂薪酬改變事件」引起哄動，提升了市民對商界社會責任的關注，工會亦聲言密切監察僱主言行，令企業難逆輿論壓力而行。何況本港步入泡沫經濟，市道暢旺，僱主需要增聘人手應付額外需求，僱員又有更高議價力，一段時間內未必出現「無良僱主」成眾矢之的。

過去公眾擔心推行最低工資會促使企業裁員應對，令最弱勢的基層勞工最先被淘汰，此情況看來暫時不會出現，因香港正碰上經濟榮景，就業環境穩定，低技術勞工亦不難找工作，基層獲加薪更有助紓減社會矛盾，目前已是實施最低工資的最有利時機。

但社會並非毋須付出代價。正因市道暢旺百業興盛，加上美國量化寬鬆令熱錢湧入香港，推高股樓泡沫，令不少企業承受更大成本上漲壓力。其中，零售和飲食業更是重災區，因需面對人民幣升值帶來輸入通脹、食材價飈升、業主不斷加租的重擔，最低工資更令他們百上加斤。企業因施行最低工資而失去調節薪酬成本的部分彈性，唯有從其他方面開源節流，部分成本勢將被轉嫁到消費者身上。

消費者其實亦已有加價預期，準備迎接百物騰貴。顧客主觀期望配合客觀環球高通脹壓力，本港企業勢調升加價步伐，並敢於大力提價，例如飲食業就預計，今年的全年加幅將由原本的百分之十，倍升至百分之二十，市民外出用膳的荷包負擔劇增。

工資通脹攀比　僱主僱員受壓

可以預期，本港經濟明年的最大問題是通脹。通脹率在內外環境交迫下升幅將十分驚人，導致僱員要求更大幅度加薪以作彌補，構成企業人力成本再升的壓力。此將形成工資與通脹的互相扯高，僱主僱員同感吃力應對。

反美國圍堵 中國銀彈換友誼

在奧巴馬出訪亞洲四國之際，英國首相卡梅倫率領龐大代表團訪華，與中國大談生意。「窮國無外交」，今年以來美國雖加緊圍堵中國，但中國實力已今非昔比，只要善用銀彈交朋友，深化中歐利益關係，可對美國進行反圍堵。

美國對華強硬　英法德送秋波

卡梅倫上任後首度訪華，其代表團包括四名內閣大臣與四十多名工商巨頭，被稱為「英國史上最豪華訪華陣容」。

不止英國，近兩月歐洲多國都與中國領導人互送秋波。例如國家主席胡錦濤剛訪問完法國，便得到總統薩爾科齊親自接機，其後中法簽署了逾二百億歐元新合約。上月總理溫家寶出席亞歐峰會後，罕有更改行程，繞道接受德國總理默克爾邀請，雙方高調共晉晚餐，向外界展示超常規會晤。英、法、德三大歐洲巨頭，不約而同要與中國拉攏關係，當中主要涉及利益至上的現實考慮。

歐洲與美國同樣面對經濟困境，處理手法則大相逕庭。美國恃美元的國際貨幣地位，一再進行量化寬鬆印鈔救市，並冀壓低美匯增加出口競爭力；又不斷棒打中國人民幣逼其升值以增美國出口。

歐盟諸國難以印鈔救國，還要大力削赤減開支，唯有努力多拓生意，振興經濟，尤其不能放過潛力巨大的中國市場，故與中國友好以換取生意訂單。中美關係愈不和睦，歐洲愈能從中漁利。

對中國來說，歐洲的示好亦來得合時。中國崛起，最需要的是穩定的國際環境，但美國今年宣布「重返亞洲」，接連在軍事、經濟與政治上向中國進行戰略圍堵，又插手中日釣魚台風波，令中國疲於應對。美國總統奧巴馬剛輸了國會中期選舉，旋即展開亞洲四國之行，訪問印尼、印度、南韓與日本，落實他圍堵中國的部署。中國不圖在亞洲與美國硬碰，反而要跳出亞洲，向外拓展合作版圖，拉攏歐洲大國，加上傳統新興國家的盟友，有助穩住局勢，化解美國進逼。

與其擴大軍備　不如多交朋友

過去是弱國無外交，現在則是窮國無外交，中國累積了多年的經濟實力，終派上用場。中國與美國角力，要花錢加強防禦，但與其將錢花在更多的武器裝備上，不如用銀彈政策，向希臘、葡萄牙等債務危機深重國家買國債，向英法德多下採購訂單，做到雪中送炭，得道多助，才能在未來二十國集團（G20）會談或其他外交場合，力抗美國。

賣地價回歸基本 減樓市誤導

政府昨拍賣九龍塘地皮，賣地成績遜預期，只以接近底價賣出，呎價不足一萬，創今年九龍區賣地地價新低。地王不再，反映發展商顧慮樓宇發水空間受限後，出價審慎，此將令賣地價格回歸基本，助樓市撥亂反正。

發水空間受限　地王不再

規管「發水樓」措施將於明年四月實施，若昨日拍賣的項目未能趕在新措施生效前獲批建築圖則，其可獲豁免的建築面積比例，將不能超過總樓面面積的百分之十。換言之，其「發水比例」將較現時普遍新樓銳減一半或以上。

發展商在計算上述風險後，昨日投地便明顯不及過往勇進，令該地最終以二十一點七億元、呎價九千五百多元賣出，與不久前同區義德道地皮的破紀錄高價，形成天淵之別，亦令市場大跌眼鏡。

市場過去對賣地價格亦經常大跌眼鏡，因測量師難以估計發展商的發水比例，故估價傾向保守，結果一再拍出超乎市場預期的地王。發展商敢以高價搶地，因為在發水比例不受限下，發展商買入可建一呎樓面的地皮，實際預計未來可出售一點二呎、一點三呎甚至更多的樓面面積，令市場出現麪粉貴於麪包的情況，但其實麪粉與麪包難作同等比較。不過新地王價往往已令樓市火上加油。

新發水措施下，可建一呎樓面的地皮最多只能發出一點一呎樓面，令地價和樓價更能作合理比照。故昨日賣地成績雖冷，卻凸顯在限制發水空間後，賣地回歸基本，地價更能真實反映未來樓面呎價，減少誤導市場的訊息。

發展商昨亦對限制發水措施大表不滿，因其近年買地，是在考慮了可作兩、三成發水下出價的，當發水上限只得一成，發展商自然感到其土地潛能被削，利益受損。此對擁有較多土儲的大型發展商影響尤甚。

樓市明碼實價　助減民怨

發展商的不滿雖有其理由，因政府確是突然更改遊戲規則，令他們利益受損。但發展商亦應明白，政府今天要收緊發水比例令他們利潤減少，但政府早年增加建築面積寬免，卻曾令他們利潤增加，故難輸打贏要。況且，若非發展商近年興建樓宇時發水發得太有創意，其賺盡每一分豁免的做法太著跡，令市民覺得買樓有如被呃秤，社會民怨四起，政府亦不必出手「撥亂反正」。

既然訂立發水上限可以糾正市場訊息，令樓宇交易更明碼實碼、更符合公平交易的精神，政府更需貫徹執行，保障消費者利益。

加息抗量寬 環球亂象紛呈

澳洲與印度昨突然加息，無非搶在美國宣布次輪量化寬鬆前，先出招遏通脹，但此舉可能吸引更多熱錢湧入炒作貨幣升值，令遏通脹事倍功半。新興國各師各法應對資金泛濫，但難兼顧遏通脹與遏貨幣升值，左支右絀下，反添經濟及市場風險。

兩條路線抗熱錢　均存缺陷

美國聯儲局宣布次輪量寬前夕，澳洲與印度的加息行動出乎市場預料。量寬來勢洶洶，令澳印兩國面臨龐大通脹壓力，唯有先發制人。美日不斷印鈔催谷疲弱經濟，造成熱錢流向亞洲與新興國家，吹大其資產泡沫與惡化通脹，加劇發達國與新興國之間的矛盾。

澳印昨天出其不意的加息，亦凸顯新興國在應對美日量寬上出現截然兩派不同的回應方法。一派採取加息措施遏通脹，包括澳洲及印度；另一派則以行政手段遏貨幣升值，如巴西和南韓。通脹與匯率升值都是熱錢泛濫造成的後遺症，但要同時對兩者作出壓抑，卻會出現政策衝突，令新興國顧此失彼。而且不論新興國採取哪一種政策，都有其缺陷。

澳洲與印度一再加息，短期可起遏抑通脹的作用，但卻埋下更多熱錢湧入的潛在危機，因熱錢流入澳印，可套取澳印與美日息差得益，更可借勢炒高澳元與盧比匯價，實行匯價利息兼收。澳洲昨宣布加息後，澳元便急升逾百分之一，升穿一澳元兌一美元水平。

巴西及南韓等新興國，採取另一套應對之道，以行政措施阻截熱錢流入本國炒作，或增加外資的投資成本，遏抑本國貨幣升值。但其後遺症是無法透過升值及加息等手段，紓緩入口通脹壓力。
為應對發達國印鈔造成的滔天資金巨浪，新興國無不嚴陣以待，並按各自需要，採取遏通脹或遏升值的措施。雖然是「八仙過海，各顯神通」，但可能兩派在各有缺陷下，都未必能成功遏抑匯價升值、資產泡沫及通脹肆虐的多重併發症。

市場扭曲再扭曲　倍添風險

市場預計發達國未來一年還要再加大印鈔救經濟，新興國面對資金狂潮難以止息，勢將不斷加碼推出各種後遺症嚴重的金融或行政措施，令市場扭曲愈加嚴重，令市場風險不斷增大。一旦西方貨幣政策出現突變，新興國家又將面對資金撤走、政策扭曲造成的破壞，投資者要小心評估此日益增大的金融風險。

中美貨幣戰 外交爭盟友

美國財長蓋特納發表「三大貨幣陣營」言論，目的是拉攏發達國及新興國向中國人民幣施壓，但如意算盤未必打得響，因人民幣升值亦會惡化熱錢吹大新興國資產泡沫。中國力拒美國，不但要打貨幣戰，還要打外交戰締結盟友。

「貨幣陣營」論　美國欲孤立中國

蓋特納在G20財長會議前夕出招，將全球分成三大貨幣陣營：嚴重低估本國幣值的是一類，以中國為主；採用彈性匯率機制的新興經濟體是第二類，其干預匯市做法可接受；最後是匯價大致合理的主要貨幣國，包括美、歐、日。

美國提出「三大貨幣陣營」論，是要團結大多數，孤立一小撮，集中火力在G20財長會上施壓中國。

透過三大陣營論，蓋特納可安撫歐洲和日本兩大盟友。美、歐、日貨幣是三大主要貨幣，互相間此消彼長，美國用量化寬鬆政策大量印鈔，壓低美匯價值，歐洲和日本首當其衝。蓋特納現說美歐日匯率大致合理，以求大家不再競貶，槍口一致對外。

三大陣營論的更重要用途，是拉攏中國以外的新興國。蓋特納將新興國一分為二，一邊是嚴重低估幣值的中國，另一邊是彈性匯率的其他新興國。蓋特納透過分化孤立中國，逼人民幣升值。
但美國的如意算盤未必打得響，因新興國不一定願跟隨。表面上，若人民幣升值，新興國可搶走給中國的訂單。但實際上，一旦人民幣守不住國際壓力而升值，熱錢將大舉湧至，新興國貨幣亦難獨善其身，被逼升值，兼冒熱錢吹大資產泡沫的危機。

一些新興國家如巴西、土耳其亦明白，造成目前全球貨幣、經濟亂像的源頭不在中國，而在以美國為首的發達國家，實行量化寬鬆政策猛印鈔票，令環球資金泛濫，吹大新興國家資產泡沫。因此，它們的言詞針對的是美國多於中國。美國現在將新興國一分為二，只是策略上的需要，新興國亦明白其利益與美國未必一致，更不排除可能成為下一個被美國痛斥的國家。

捍衛人民幣　中國要合縱連橫

因此G20財長與央行行長會議上，表面上是中美兩大國的對撼，實際上卻是雙方各施妙策，拉攏利益相近的國家，組成聯盟，抗擊對手。對中國而言，要捍衛人民幣就要有合縱連橫手段，既穩住新興國，亦拉攏更多盟友，如在歐盟中實力最強、同樣受美國施壓擴內需的德國。中美的貨幣戰，更是一場外交戰。

內地加息遏泡沫 還須堵熱錢

人民銀行昨突然加息四分一厘，遏抑通脹和資產泡沫，並防止美國將推的次輪量化寬鬆吹大中國泡沫。惟加息將拉大人民幣與美元息差，可能誘使更多熱錢湧入中國，故中央必須有其他措施阻截熱錢，才可成功阻遏泡沫。

通脹股樓泡沫　須用重招遏抑

人行三年來首次加息，出奇不意地上調人民幣一年期存款及貸款基準利率四分一厘，遏止通脹升溫和資產泡沫。加息周期一旦啟動，預計連串抽緊銀根措施陸續有來，顯示中央絕不坐視泡沫漲大。

內地明天公布九月經濟數據，市場估計通脹將創兩年新高，不但超過八月的百分之三點五，升勢恐還未見頂。通脹一再超出百分之三的中央底線，不但造成負利率，刺激股樓炒風，更甚的是促成通脹升溫的糧價暴漲驚人，殃及民生，影響管治，中央不能不出手力遏通脹。

此外，資產泡沫是另一大社會隱憂。中央四月出台嚴控樓市的「國十條」，近月再推國十條「加強版」與發展商角力，但一直未能遏止樓價狂飈，又使部分資金由樓轉股，導致股市急升，並創出天量成交。股樓泡沫一再吹大，易生金融及社會危機，中央必須阻遏。

中央昨突然祭出加息重招，而非再調高存款準備金率，因要直接面對市場，遏抑泡沫，更要為美國聯儲局即將啟動的第二輪量寬早為之計。儲局下月初一旦加碼印鈔，環球熱錢泛濫將更嚴重，勢將再吹大新興市場的資產及通脹泡沫。故美國貨幣政策愈鬆，中央愈要收緊市場資金，要先天下之憂而憂，預早加息阻遏熱錢。

中央加息遏泡沫亦面對後遺症，因會拉大中國與美國之間的息差，吸引熱錢湧入中國套息，並令人民幣升值壓力加大，進一步惹來熱錢流入，吹大資金及通脹泡沫，抵銷加息遏泡沫的效應。過去一年不少國家如印度、澳洲都加息，便未能阻止熱錢湧入。

中央加息的目的是抑制泡沫，故還必須其他措施配合，對內用各種手段如調高存款準備金率、加發央行票據、甚至收緊新增貸款規模等，抽緊市場資金；對外則要強化防火牆，清查並阻截熱錢流入。

要抽內地資金　阻截外來熱錢

熱錢流竄全球加大中央遏抑泡沫、紓緩通脹的難度，但此仗不得不打，並必須打贏，否則後患無窮，中央昨天的加息就是出動更重型武器迎接更嚴峻挑戰。

治樓市方向正確 力度須加強

特首曾蔭權昨發表「民生優先」的施政報告，以房屋政策、貧富差距、長者福利等為重點，回應公眾訴求。特首更以全方位房策多招齊發 ，助市民安居樂業。惟目前樓市過熱，資金泛濫，必須再加強力度遏泡沫，房策才能收效。

私樓土地供應量　估算太保守

特首提出的房屋政策涵蓋長中短期措施，包括長期增加土地供應，承諾未來十年，每年平均供應可建二萬個私人單位的土地；中期推出先租後買「置安心資助房屋計劃」，解夾心階層困境；短期限制發水樓及擬立法規管新樓出售等。新房策方向正確，亦是全方位出擊。

不過，樓市治本之道在增加土地供應，在目前非常時期，每年推出可建二萬個單位的土地恐仍不足，政府須再加碼。

政府根據過去十年，平均每年一萬八千多個一手私人住宅的吸納量，推算出每年二萬個單位的土地供應目標，此估算可能過於保守，原因有三。

其一，香港樓市經歷了九十年代的高吸納期後，二千年起樓市隨經濟收縮，有數年陷入低谷，令過去十年的樓宇吸納量偏低。

其二，近年香港與內地往來日趨密切，更多內地人因業務需要而在香港置業，過去十年的數據未必充分反映這新需求。

其三，未來本港人口將大幅增加，再加上內地人每年在港所生以萬計子女成年後的住居需求，都有可能令每年二萬個私人住宅單位未敷應用。

除估算保守外，環球形勢亦逼政府應對樓市採更積極手段。由於全球資金泛濫，熱錢不斷湧入香港投資物業，吹大樓市泡沫，正常供應根本不足以應付此非常形勢，若不加大力度，特首的新樓市政策效果恐被熱錢淹沒，難以平抑樓價、難孚市民期望。

目前樓市面臨供應不足的結構問題，和資金泛濫的周期問題，政府要有更強力的應對之道。此包括，一、要有一個高於每年提供二萬個單位土地的目標，並在未來一兩年樓市熾熱時，多推土地、多建住宅。

二、政府的土地政策須具足夠彈性，並要每年檢討，以免落後形勢，那才可在樓市泡沫日大時，增推土地；樓市泡沫爆破時，減緩推地，才能降低樓價大起大落的可能。

三、因應眼前樓市泡沫漲大，除嚴格執行九招十二式外，還須備有針對性措施可隨時推出，如增加印花稅、減低按歇成數等以遏抑炒賣。

樓市泡沫仍吹大　要針對落藥

要兼治樓市長期供應不足及短期泡沫問題，特首要有更廣濶的眼光、更靈活的態度，才能令樓市走向長期穩定的健康狀況。

特首民生施政 眼光要超任期

特首曾蔭權今發表施政報告，市民最關注的，是能否就房屋問題和貧富懸殊這兩大民生議題，提出長遠的解決方案，此亦是衡量報告的最重要指標。雖然特首的任期只剩下二十一個月，但他的施政眼光應超越二十一個月，切忌交差了事。

助民置業　不能只解眼前急

特首今天發表的施政報告，若只求順利交差，將不會十分困難。因全球資金泛濫，大量熱錢湧入香港驅使股樓齊升，並令庫房充裕，政府若派錢濟民，輕易能換取掌聲。正因經濟勢頭良好，庫房收入高，有承擔的政府更應把握契機，利用充沛的資源設法解決最困擾民生的兩大問題，即置業安居和貧富懸殊。香港各階層皆有共識，這是港府最逼切需處理的兩座大山。

從去年發表施政報告至今，樓市問題一直是港人關注的重心。樓價居高不下，中小住宅供應失衡，市民怨聲載道，預計政府將在施政報告中回應這些訴求，並提出「先租後買」等資助置業措施，令部份市民上車有望。

然而「先租後買」可以幫助的，只是小量夾心階層。要使市民能置業安居，必須讓樓市長期健康發展，關鍵就是要有五年甚至十年的土地供應規劃，應付每年接近二萬個新增住屋需求。
政府除要供應足夠土地，還要確保土地能興建中下價樓宇，若發展商只求興建豪宅，政府就要利用房協、市區重建局等半官方機構，承擔上車盤供應，對症下藥。

至於貧富懸殊問題，不論富人或窮人，中產或基層，都意識到香港「不患寡而患不均」的情況極嚴重，導致仇富情緒、官商勾結的指控愈來愈激烈，嚴重窒礙香港發展。傳媒披露特首有意在施政報告中提出，夥拍商界成立扶貧基金，各自出資五十億元。派錢當然可以，但問題關鍵是能否持續地為低下階層紓困。

授人以魚，不如授人以漁。要真正幫助低收入人士，要有治本之道助其脫貧，即增加基層向上流動的機會。特首曾成立扶貧委員會，可惜未有就貧富懸殊問題做出具體、可持續的長遠措施。故特首要扶貧，就不能只局限一些應急方案，必須有具體而長遠的根治方案。

積極扶貧　治本要有長遠計

特首還剩下的二十一個月任期雖然不長，但他的施政眼光絕不必受此局限。解決置業安居和貧富懸殊將影響幾代港人福祉，不但關乎香港長治久安，亦是公眾期待今天施政報告應有的內容。

市民自願買醫保 吸引力未足

港府展開第二階段醫療改革諮詢，鼓勵市民自願參與醫療保險計劃，冀長遠減輕公營醫療負擔。政府目標雖善，但必須讓市民覺得自願投保有好處，並確保保費不會大增成無底深潭，才有望打動市民，落實計劃。

私院服務　要增選擇降收費

零八年政府推行第一階段醫改諮詢，但官員偏向的強制性醫療保險計劃，因得不到市民支持而告吹。這次政府捲土重來，改推自願醫保，還斥資五百億公帑利誘市民投保。

政府戮力誓推醫保，因深明政府負擔的公共醫療開支太大，難以持續，加上人口老化令問題惡化，猶如計時炸彈，必須引導有能力的市民分擔部分成本，避免將來加稅填補開支。
中產並非不願投保，但政府必須先解答兩大核心問題：一，參與自願醫保是否可為他們帶來較佳的醫療診治？二，如何防止醫療成本膨脹，令保費不斷上升？

本港共有百分之三十四市民購買了私人醫療保險，但仍有九成市民依賴公立醫院服務，不少有投保的市民仍採用公共醫療，因私營醫療收費昂貴，保險亦保不足，現要說服未投保的市民自願參加醫保，必須讓他們看到私營醫院服務是可負擔及水平高於公共醫院，否則他們又何來誘因要自行供款參加醫保呢？

要令市民私營醫療增加信心，改善公私營醫療服務失衡現象，政府應先大力推動私營醫院市場發展，包括增加醫院數目、提高收費透明度、供應可負擔的手術套餐、確保醫療水準等。只有市民感受到有更多、更佳的選擇，才能吸引他們轉用私營醫療服務。

此外，要避免保費如無底深潭般增加。外國尤其美國經驗顯示，市民購買醫保，將會令他們更多地使用醫療服務，導致醫療成本上升，結果購買醫保的人愈多，醫療成本膨脹愈快，令保費不斷增加，形成惡性循環。

政府必須能制定明確規則，防止濫用、限制保費無止境上升，並確保市民不會「有供無賠」，才能令市民有信心投保。

嚴控成本　防保費不斷飈升

政府欲透過自願醫保解決公私營醫療市場失衡，提升本港醫療系統的可持續性，出發點良好。但卻必須從上述兩大根本而切身利益的問題，讓市民明白投保可換取較佳醫療服務、保費是可負擔的，才能吸引足夠龐大數量市民參與，否則計劃將寸步難行。

歐美日貨幣鬥弱 新興國要自保

日本昨宣布減息及加大量化寬鬆，表面是救經濟，實際是遏抑日圓升值；此刺激巴西、南韓等昨亦出手干預本國貨幣升值。歐美不停印鈔導致環球熱錢泛濫，新興國家為抗熱錢湧入吹大資產泡沫，要阻貨幣升值，觸發全球貨幣戰。

大國小國遏匯價　掀貨幣戰爭

日本央行宣布進一步減息至零至零點一厘，並增加五萬億日圓購買政府債券，加大量寬規模。此舉救經濟效果有限，真正目的是遏抑日圓升值。日本上月中干預匯市後，日圓一度下跌至八十五日圓兌一美元，但最近升回八十三元水平；日圓升值正加劇陰乾日本經濟，工業生產已連續三個月下降、出口增長又放緩，央行唯有再出手阻日圓升值。

不止日本捍衛日圓，昨日多個新興國家都出手干預本國貨幣升值。南韓和巴西分別以行政手段限制外資流入炒作，台灣傳出央行入市，泰國則正研究如何管理匯率。

新興國家幣值近月急升，如韓圜三個月內升值百分之八，令央行紛出手力阻本身匯價上升，貨幣戰一觸即發，真正禍源其實是歐美。

為阻美歐經濟惡化，美國儲局主席伯南克前天再打開口牌，暗示隨時第二輪量化寬鬆；歐洲央行亦有意擴大量寬力度。美歐大量印鈔救經濟，又不介意藉此踩低本身匯價以增出口競爭力，變相令新興國家貨幣升值壓力增加。

但印鈔無助救經濟，只會導致熱錢泛濫。日本自九九年起實施量化寬鬆、首推零息政策，但十幾年來經濟並無起色。美國亦已實施量寬兩年，並長期維持低息，但資金甚少流入實體經濟推動投資、創造就業，反而四處流竄投機熱炒，新興國家首當其衝。

歐美大開印鈔機，新興國家不單面對匯價上升而削弱出口，更要擔憂大量熱錢湧入興風作浪，催谷資產泡沫。一旦泡沫爆破，熱錢急撤，勢將引發匯價暴跌、股樓齊挫，重傷新興國家經濟，故必須及早預防。

難阻擋熱錢　金融泡沫新禍患

歐美合唱指摘人民幣升值不足，但人民幣五年來兌美元已升值逾百分之二十三，只是代罪羔羊，造成目前全球匯價不平衡與熱錢泛濫的罪魁禍首，其實是美歐。在沒有人可阻止美歐日均印鈔救經濟、自貶幣值下，其他國家唯有自保應戰，但情況卻如螳臂擋車，新興國家貨幣及資產泡沫愈吹愈大，黃金等商品又急升，正埋下下一波金融風暴的炸彈。