整頓樓市 要有三年長遠規劃

央企高價搶奪地王，觸動中央敏感神經，引起國資委出手整治，稍遏土地炒風。國資委重招既出，各相關部委、地方政府亦陸續交差，相信會使樓市平靜一段時間。但要使樓價不但在三個月內、更要在三年內保持平穩，則中央必須訂出更全面和長遠的規劃。

一天內讓央企拍出三幅地王的北京，昨日出招發佈土地供應新措施，不再純綷以價高者得為標準出售土地，並大幅增加保障住房用地，進一步從供應上調控樓市。

央企不務正業，高價買地，行為明剃中央眼眉，不但令民眾譁然，更惹中央不滿，故被國資委重手整頓，被逼退出房地產市場。而繼國資委後，北京市也啟動新招限制非理性土地競價，相信短期內，各地政府、銀行，亦會交出措施回應中央，樓市有望暫時冷卻。

不過，房地產市場回報豐厚，中央若無長遠樓市整治政策，相信三到六個月後，各利益團體又會蠢蠢欲動。屆時樓市再度熾熱，對中央管治權威無疑又是一重打擊。

為免樓市只有三個月穩定期，而是在未來三年都保持合理，中央必須有全方位的房策，此包括：

其一，從土地供應著手。中央應明確規定多少土地必須用作興建政策保障房，避免過多土地成為豪宅用地。此外，還要重手打壓囤地炒地，保持土地供應暢順。

其二，從資金供應著手。建立更公平的信貸環境，限制銀行恣意向發展商貸出資金，並且必須提高貸款條件，嚴格抑制房地產的投機炒賣。

其三，針對發展商，要求提高樓宇買賣透明度，禁止捂盤抬價等違規行為，保障消費者利益，打壓樓市炒風。

其四，而最核心的，就是規範地方政府，不得依賴高地價、高樓價為收入主要來源。不過，地方政府財政收入薄弱，地方債務又已累積至七億二千萬元，長遠而言若不改革中央與地方的分稅制度，無法從根本上杜絕地方政府覬覦房地產這口肥肉。

蝸居民怨容易引致社會不穩，中央已多番出手調控樓市，但每每只能換來三至六個月的平靜。要徹底理順樓市，就要在這個穩定期內制定好長遠房策，以免炒風故態復萌。總理溫家寶明言要在任內管好房地產市場，使房價保持合理。若三年後任期屆滿，樓價問題仍尾大不掉，勢必有損中央管治威信。

內地資金入主亞視 更要國際化

亞視連日來因為股權問題而掀起的風波，終於告一段落。計劃入股亞視的商人王征，昨日聯同五家內地企業簽訂戰略合作協議，準備在傳媒界一展拳腳。五位國企老總都有全國政協身份，中方色彩不言而喻。然而亞視若要更上層樓，走的不應是中國路線，而是更加國際化。

擁有香港身份證的王征帶有濃厚中方背景，與之簽約的又都是國企高層，令人聯想到亞視的新動向，與中央大力打造軟實力的戰略思維不謀而合。港人擔心亞視將成為中央電視台的香港分台，新聞自由可能受到衝擊，變成國家喉舌。其實亞視若變陣得宜，將大大彰顯香港價值所在。

中國經濟硬實力和文化軟實力之間的鴻溝，在零八年奧運聖火傳送、西藏騷亂中表露無遺。中央為了爭取與國力匹配的國際話語權，打算斥資四百五十億，將中央電視台、新華社等國家媒體發展成國際級媒體。

不過，國家媒體包袱大、轉型難，可塑性遠不及一家香港的免費電視台。

王征說過要把亞視打造成「亞洲CNN」，深耕珠三角，設普通話頻道等。如果他真的想藉亞視創造出亞洲的CNN，在國際上產生影響力，為中國創造話語權，那麼，他就要好好利用香港作為國際都會的特點，而非使之「CCATV」化。

中國幅員廣大，有成千上萬的電視台，若亞視成為其中之一，有何價值可言？亞視要成功，就要拉遠自己和內地電視台的距離，強調自己和內地電視台不同之處，所以必須更加國際化。要做到這點，就得充分發揮香港的優勢。

香港最大的優勢，是身為一個中國城市，卻有西方的制度、國際的視野。香港的新聞自主、編採獨立，在國際上有一定聲謦。同樣的新聞，中央台的報導與取材，可能未必能取信於西方觀眾，但若來自香港的電視台，可信度便大大提高。這就是香港品牌值錢的地方。

而且香港有優秀的傳播人才、靈活的拍攝手法、自由的言論與資訊流通、紛陳的意見與觀點，這些優點，任內地電視台的實力再雄厚，也不能取代。若未來亞視能發揮這些無形資產，而非中國化，才能充分發揮其價值。

樓宇供應不足 出招要多要快

差餉物業估價署公佈，今年與明年私人住宅的預測落成量，分別為一萬四千和一萬一千個左右。今年落成量雖已比去年倍增，但仍無法滿足每年約二萬個需求，市民擔心上車無望，樓市更加熾熱。政府未來必須頻密、多推各種微調樓市措施，才能緩和市場情緒。

香港地產市道的特色是易熱易冷。從零五到零七年，每年的新單位落成量都超過一萬，但樓價升得少，市民買樓的興緻也不高。去年資金氾濫，推動樓價飈升，結果越貴越被搶購，使第四季的整體售價指數，較零八年同期升百分之二十三。

最近房協推出四百多個夾屋餘貨叠翠軒，首日派表達二萬五千份，市民一窩蜂急上車，使十年樓齡的「賣剩蔗」忽然成為「搶手貨」，樓市的熾熱可見一斑。

問題是香港樓市易熱易冷，若政府出招過重，例如復售居屋，可能會過猶不及，釀更大社會不穩。九七年的「八萬五」建屋政策就是重招，後果如何？市民心中有數。

調控樓市如烹小鮮，必須慢火細煎，不能操之過急，要保持對樓市的敏感度，同時頻密地出台微調措施。政府已出招增加未來土地供應，但緩不濟急，無法短期推中小單位應市。為抒緩市民上車難的擔心，當局仍有多項措施可用：

其一，增加住宅供應。除夾屋外，房委會有意把近四千個居屋餘貨在今年內全數推出。如果計劃屬實，可以滿足不少基層市民的置業需求。

其二，增加土地供應。政府除調整勾地表外，更重要的是設法增加發展商勾地誘因。若發展商還是勾不出土地，政府已提出將元朗一塊土地作公開招標，建設中小型住宅。既然目標明確，有關方面是否可以特事特辦，加快落實，同時準備更多土地，隨時推出？

其三，收緊銀行信貸。最近金管局以監管銀行風險為名，為銀行按息下限設立參考水平，期望控制流入樓市的資金，擠走部份炒家。未來還可出台更多指引，提高炒家成本，緩和樓市升勢。

與市場搏奕，政府必須打心理戰，密集、大量出招，表達對樓市過熱的關注，中和市場亢奮情緒。為樓市降溫，才可換取時間，推行更多長遠房屋政策。

中移動購浦發 未釋市場疑慮

中移動（００９４１）昨日證實正洽商入股上海浦東發展銀行，市場擔心此舉將模糊其以電訊為主的核心業務，損害股東權益。作為負責任的上市公司，中移動應盡力為投資者釋疑，解釋進軍金融業的價值所在。

中國銀監會主席劉明康最近接受訪問表示，今年當局將要求國內大型銀行的資本充足比率維持在百分之十一以上。為應付更嚴格的資本金要求，各銀行急需進行融資，以謀發展。

恰巧在這個時候，市場傳出中移動將斥資四百億人民幣，透過入股一至兩成，成為浦發銀行的策略性投資者。中移動昨日證實洽講浦發銀行的消息屬實，但沒有透露作價。

市場因此擔心，是不是因為浦發銀行融資無門，於是財雄勢大的中移動被要求承擔一些「政治任務」？而中移動投資非本業業務，又能否發揮協同效應，為股東爭取最佳回報？中移動管理層昨日雖然作出解畫，但未能完全令市場釋疑。

投資者的擔心並非毫無根據。首先，作為擁有七成市場佔有率、用戶超過五億的電訊商，如果中移動要發展手機銀行或電子商貿業務，可以考慮合作的銀行很多，亦毋須透過入股作為代價。何況浦發銀行只屬具地方優勢的中小型銀行，與中移動的地位並不匹配。

其次，若此舉只是純粹投資，則可供考慮的選擇更多，例如投資債券，回報可能更大。

更甚的是，中移動尋求本業以外收購機會本身，是否反映了電訊業務發展前景黯淡？凡此種種，都教投資者擔心中移動進行是項投資的動機和後果。

作為在香港上市超過十年的企業，中移動應該了解投資者對電訊商的基本期望，是企業應專注本業，避免作出不必要、難以衡量價值的併購行為，免得不償失。若中移動相信是次投資能為集團帶來豐厚回報，更應作出全面、詳盡解釋，以爭取投資者的支持。

為股東謀求最大回報，是上市公司的基本責任。對市場質疑其入股浦發銀行的價值何在，中移動不應迴避，因為這不但關乎企業本身的管治水平，亦影響中資企業的形像，而中移動作為重磅股，其一舉一動更有可能令股市波動。期望中移動未來能為該投資提供更多解釋，令投資者安心。

關注銀行風險 意在冷卻樓市

金管局昨晚透過《匯思》專欄發表文章，關注銀行經營住宅按揭業務的風險管理，提醒銀行審慎放貸。金管局的表態，表面上關注的是銀行風險，實際上卻是以出口術形式，意在為樓市降溫，期望銀行在按揭利率戰上有所節制，免樓價持續飈升，無法軟著陸。

上周出台的財政預算案，以增加土地供應等四招遏樓市，其中特別提及，為防止按揭信貸過度擴張形成資產泡沫，金管局將密切留意有關情況，並在必要時採取進一步措施，加強對銀行的監管。

但市場無視政府警告，紛紛以超低按揭利息搶客。作為按揭市場「龍頭」之一的匯豐銀行，率先推出與銀行同業拆息(HIBOR)掛鈎的按揭貸款計劃，使供樓利息低至零點七二厘，掀起按揭戰序幕，近日甚至有銀行以首三年息率低至零點零七厘(HIBOR加零)的按揭計劃吸引新盤買家，推波助瀾。

銀行在住宅按揭市場的進取作風，無疑為樓市火上添油，使更多資金進入樓市，進一步推高樓價。

住宅按揭貸款佔銀行本地總貸款百分之三十六，樓市越熾熱，未來因為住宅按揭貸款質素轉壞而出現的信貸風險便越大。因為目前的超低息環境並不會長期持續，一旦美國加息，本港利率及按息亦會跟隨，加上樓價仍然高企，市民的供款壓力勢將加劇，大有機會令銀行呆壞帳上升，威脅銀行的穩定。

故此金管局特別發表文章，叮囑銀行「必須充分考慮整個經濟週期當中可能出現的變化」，及要「在『最壞情況』出現時，銀行仍然維持足夠的風險抵禦能力」。

作為監管機構，金管局對銀行因按揭競爭加劇而可能引發的風險表達關注，十分順理成章。但更重要的，是要藉此出口術為樓市降溫，回應財政預算的遏樓市招數，以便隨時按需要採取進一步措施監管銀行。

為冷卻樓市，財政司上週已表示將推出一幅元朗土地作私人住宅用途，金管局今番雖未正式發出指引，但已清晰表態，關注銀行以超低按揭為樓市煽風點火的影響，囑銀行自律，謹慎放貸。政府關注樓市熾熱，正從多方面作出收緊，若市場有所收歛，就可避免政府出重招導致過猶不及，波及樓市及社會穩定。

匯豐業績反映 環球復甦緩慢

匯豐控股(００００５)昨日發表全年業績，去年股東應佔利潤為５８。４億美元，較０８年微升１。８％，接近市場估計下限，表現令人失望。銀行乃百業之母，匯豐銀行低於市場預期的業績，反映經過金融海嘯衝擊後，環球經濟危機仍未過去，復甦進度緩慢。

金融海嘯肆虐兩年後，市道逐漸好轉，市場期望匯豐去年表現應較０８年大為改善，事前樂觀地預測匯豐可錄得不俗盈利增長，結果匯豐盈利僅較０８年改善不足２%，難免令市場失望。究竟這反映的是匯豐的經營未臻理想，抑或是全球經濟沉痾未癒，致匯豐有志難伸？相信後者佔的因素頗大。

觀察匯豐０９年的全年業績，有幾點值得留意。首先，其北美洲業務虧損大幅減少，從０８年的勁蝕１５０多億美元，到去年的蝕７７億，虧損減少接近五成。

然而，除北美洲外，其他地區的業務卻反映了經營的困難。香港作為對匯豐盈利貢獻最大的地區，盈利比對上一年還少四億，為五十餘億美元；歐洲業績從逾百億減至四十億，中東地區業務更倒退七成多，至四億多。歐洲與中東地區並非金融海嘯的風眼，但匯豐業務的倒退，顯示其實質經濟仍受打擊，並未完全復原過來。

一向以來，匯豐銀行的業務由北美、歐洲和新興市場平均承擔，形成「三腳櫈」之勢。從去年的業績表現看來，三者皆好不到哪裡去。歐洲備受歐豬五國(PIIGS，葡萄牙、意大利、愛爾蘭、希臘及西班牙）債務困擾，近期歐元弱勢，更受到國際炒家狙擊，前景不妙。美國失業率仍然高企，商業銀行倒閉陸續有來，經濟尚未回穩。

新興市場中，香港的表現已屬令人滿意，但在環球低息環境中，息差收入銳減，致業績大打折扣。匯豐銀行作為本港最大的存款銀行，卻坐擁大量資金不能貸出，無法從中賺取息差收入，顯見實體經濟疲弱，市場缺乏借錢需求。香港尚且如此，歐美諸國的情況只有更差。

除利息收入大減外，匯豐銀行的工商業務與私人銀行業務都較０８年為差。較為矚目的是其環球銀行及資本市場業務，這是因為去年上半年銀行利用超低利率進行投機炒作，其時市場從金融海嘯的谷底反彈，故獲利甚豐。但以炒賣來創造盈利的技倆未來難以持續，因為後市的波動及波幅正在收窄，勢影響投資收入。

匯豐銀行低於市場預期的盈利表現，反映環球經濟還未從海嘯的陰霾中走出，前債未清，經濟復甦的力度不足，金融市場崩潰造成的衝擊，後遺症還未完全清除。

不是社論:李栢儉提早獲釋 難服眾

前高院法官李栢儉夫婦，由於詐騙綜援罪成，各被判入獄十一個月。日前二人就刑期上訴得直，獲提前釋放，當庭重獲自由，共服刑四個多月。雖然律政司已表明不再上訴，但此案對本港社會和司法制度造成的衝擊，卻難以就此平息。

處理該宗上訴案件的高院法官辛達誠（John Saunders）表示，原審裁判官以入獄十五個月為量刑起點，再以以下人道理由，為二人各減刑四個月，判刑並無「明顯地過重」（not manifestly excessive）：

· 被告年事已高
· 身體狀況欠佳
· 需各自賠償$50,000，作為詐騙$111,244綜援的補償（注意：並非「罰款」）
· 有人撰信替被告求情

李栢儉夫婦於一月二十六日被判即時入獄，扣減假期後，原定可於八月二十五日刑滿獲釋；今高院法官判二人當庭釋放，等於將餘下的三個月刑期一筆勾消，有法律界人士認為，高院法官的判決難以服眾。

若重新審視原審裁判官的四項「同情」理由，事隔四個月，

· 二人的年歲及身體狀況與原審時無分別
· 二人已繳納總共$100,000款項。雖然當時原審裁判官並不確定二人會否從善如流，但並沒有以此作為將來減刑的條件；換言之，不管二人有沒有作出該$100,000的補償，都不構成減刑的理由
· 唯一未經原審庭考慮的因素，乃被告另外呈上的兩封由「顯赫」人物(very eminent persons)、退休英國女法官Elizabeth Butler-Sloss及英國法官Mathew Thorpe，所撰寫的求情信

當原審裁判官基於四項同情理由，把刑期由十五個月減至十一個月時，其實已為李栢儉夫婦減刑27%。一名司法界人士認為，該判決相當合理。

但當辛達誠法官宣佈二人當庭釋放時，等於將其刑期再由最初的十五個月，大幅減至四個月，減刑達73%！而唯一可以作為減刑考慮的因素，乃該兩封於原審時並無呈堂的、由顯赫人物撰寫的求情信（因為其餘三項包括身體欠佳等理由，已在原審時獲充分考慮）。即使按辛達誠的說法，考慮行為良好的因素，服刑四個月相當於六個月，他的減刑幅度（即九個月）也達60%。扣除原審裁判官已減的27%，兩封重量級求情信，「貢獻」的刑期減幅達33%。

該司法界人士懷疑，李栢儉已離鄉別井數十年，兩封來自英倫的求情信，是否應有如此大的效果。他認為辛達誠法官提前釋放李栢儉夫婦的理由「令人費解」，予人「夾硬」放的感覺，是「顯明的有問題」。

細心閱讀高院法官的判詞，會發現辛達誠法官也同意，詐騙綜援及公共房屋者，應予嚴懲。像李栢儉夫婦般，詐騙社會福利達$100,000至200,000的，合理的刑期應為十五至二十四個月。更何況李氏夫婦都是資深法律從業者，其行為堪稱知法犯法，其罪行實在不容輕判。

李栢儉夫婦於原審期間，三番四次藉詞終止或拖延聆訊，予人濫用司法程序之感，早令社會人士不滿。他們罪成入獄，雖不致大快人心，但至少彰顯了香港法治的公平和公正，亦大大鼓勵了致力打擊濫用福利的執法者，讓他們以法律為後盾，勇往直前。今因為兩封越洋求情信，李氏夫婦獲高院寬大處理，提早釋放，繼續「上流」，很難令人同情。

法治是香港成功的基石。將來不管我們要做國際金融中心，還是走高科技路線，良好的法治都是不可或缺的，司法人員和機構亦因此得到香港市民的高度尊祟。故不論法庭的判決是否盡如人意，我們應予尊重，但是，法庭亦應盡可能作出令人心服口服的裁判，這才不負七百萬香港市民的期望。對香港來說，一宗李栢儉判決所作出的傷害，已經太多。

不是社論:溫總晨運外交 消弭排華情緒

弗吉尼亞理工大學日前發生的槍擊案，引起極大關注，一來因為這是美國歷來最嚴重的槍擊案，三十三人死亡，規模幾乎等於一次小型恐佈襲擊；另外，涉案的兇嫌一度被懷疑是中國赴美的留學生，令人擔心會對海外華人形像造成負面影響。事後疑兇被確認為南韓人，外交部隨即表示對媒體報道之不滿，「要求有關方面消除其負面影響」。不少中國網民更乘機發難，指責美國人歧視，要為華人討回公道。

撇開槍擊事件不談，自今年開始，零星的海外華人衝突事件不絕，特別是上周在米蘭發生的警民衝突，牽涉人數過千，更引起關注。類似的事故，並非單純的歧視事件，與過去海外華人的遭遇不大一樣。

米蘭事件的導火線是一宗涉嫌交通違例事故，當地居民不滿華商「阻街」上落貨，華人則覺得受到警方的針對和歧視，結果引發流血衝突，進一步破壞社區的和諧。該區本來是個經濟並不發達的小社區，近年卻多了大批內地人移民及營商，部份商人投機取巧，甚至聘用黑工，又漠視交通規則，引起許多居民不滿，雙方時有磨擦，日積月累下，終導致今次事件。

華商長袖善舞，又刻苦拼博，在海外做生意往往幹得有聲有色，甚至把當地人也比下起，自然招致妒忌。因此近年零星的衝突事件中，相信對華人的敵意和排華情緒的確存在。

但華人的行商手法和處事態度，也許更值得商榷。這裏我想舉一個例子：有一年我到英國訪友，從內地到當地留學的朋友告訴我，他們中間有一位同學，有天從廣場上捉了兩隻鴿子回家，打算大快朶頤，豈知他的行徑被一位尾隨的老婦跟縱揭發，結果失手被捕。「那老婦也太陰險了，不直斥其非，卻鬼鬼祟祟躲起來報警，害得人家好慘！」我的朋友這樣說。

朋友的反應，我直覺有點不妥。被捕的學生雖然值得同情，可是他不尊重當地的文化和法律，犯了錯就是犯了錯，其同僚不能因為袒護他，反而指摘舉報人的不是，這是顛倒是非的。這雖是件小事，卻不多不少反映了一些海外華人，和當地居民磨擦不斷的原因。

許多華人雖然人在他鄉，卻不願意入鄉隨俗，在別人的地方，仍舊行在自己家裏的做法；而內地許多做法，在其他國家，卻可能被視為不文明、不合理、甚至不合法。一旦發生衝突，不少華人首先想到的是遭到歧視，卻不檢討自己的舉止，反而群起抵抗，以示同仇敵愾，這樣非但不能消弭外人的排華情緒，更使雙方嫌隙更深。

以往華人或因為見識不足，在外地鬧出笑話結果被訕笑，或因為教養不佳，把一些不大好的習慣帶到當地，行為令人側目，結果遭受排斥。時移世易，近年內地經濟大為改善，許多人暴富起來，過去遭歧視的歷史，使許多人自卑變自大，結果變得財大氣粗、頤氣指使。這些招搖的舉止，不要說米蘭人、巴黎人，即使一衣帶水的香港人，也看過不眼。

當中國人在世界各地「崛起」，招來為富不仁的罵名時，總理溫家寶卻頻頻外訪，為「中國威脅論」降溫。在南韓，總理到首爾漢江旁晨跑，又主動和市民接觸；在日本，他一大早又跑到公園去，與民眾聊天、合照、做早操。他說：「這就是外交！我們每到一個地方都要和當地群眾搞好關係，遵守當地的法紀，多交朋友。」他還說：「這些小事，但也是大事。」

總理的柔軟身段、「晨運外交」，既是做給當地人看的，更是做給中國人看的。總理的親切作風雖大獲好評，可是，每天和當地人朝夕相對的，始終是一般平民百姓，這些「小事」，還得要由個人做起。若海外華人不體諒領導人的苦心，繼續在他鄉「我行我素」的話，那總理無論做多少早操，都補救不了。

不是社論:不是煲呔贏選舉 是梁家傑輸

香港第一次有泛民代表出選的特首選舉曲終人散，曾蔭權以六百四十九票高票當選，而梁家傑則僅獲一百二十三票，比他取得的提名票還少。泛民對這樣的選舉結果應大失所望，因為他們既無法在選舉工程中贏得民望，亦保不住中間派選委的支持。

泛民放下道德包袱，高調參與特首選舉，原本是一次必賺的盤算：對泛民來說，可借選舉直接向政府提出普選訴求，打擊管治班子的威望；公民黨則可藉此提高知名度，提升民主派的聲望，甚至確立其泛民中的領導地位；對梁民傑而言，更是醉翁之意不在酒，在乎二零一二，提早晉身「特首後選人」之列，可助他累積經驗和人氣，以期在下屆選舉中挾更大的優勢捲土重來。

但令泛民始料不及的是，即使在這種必勝的盤算下，他們竟也輸得一敗塗地。這點可以從民調中梁家傑的支持度中反映出來。

泛民的鐵干支持度約在三成左右，若陳方安生代表民主派出戰特首選舉，可取得百分之二十七、八的支持，一旦超過三成，將被認為有實力擔任特首一職。「不可勝在己，可勝在敵」，若曾蔭權在選舉中失手，而泛民搶攻成功，其民望可超過百分之三十五，把政府的支持度削弱至百分之五十五；若雙方皆有超水準表現，打成平手，泛民的支持度可維持在百分之二十五，曾蔭權百分之六十五；相反，若曾蔭權打出水準，而梁家傑未能交出功課的話，其民望可直插至百分之十五，使曾蔭權得享百分之七十五的超高民望。

在整個競選過程中，梁家傑的支持度只徘徊在百分之十八至二十二，從未突破民主派的固有鐵票，反而更為接近上述三種情況中，泛民表現較差的最後一種。這反映了泛民非但無法爭取廣泛市民的信任，更流失了一定的中間支持者。

這說明泛民在從未想過輸的心態下，先後自選委選舉的成功，和一百多張提名票中嚐到甜頭，而高估了自己的實力、忽略了民主派的缺陷：他們根本交不出一份像樣的政綱。

民主派向被詬病為只懂破懷，不懂建設，這次既然有機會和執政者站在同一舞台上較勁，當藉此向市民展示其執政能力，以扭轉能破不能立的形象。可惜其政綱空洞馬虎，反而自曝其短，對比曾蔭權有姿勢（十大矛盾論），又有實際（承諾減稅）的政綱，亦相形見拙，無法取得務實的市民或中間派選委的支持。這是泛民選舉工程最大的敗筆。

此外，泛民的政改方案又指特區官員的任命毋須經過中央批准，這根本脫離現實的說法，搞亂焦點。

梁家傑聲稱自己代表「無權、無勢、無錢」的基層市民，可惜這和他用袋巾、穿皮鞋競跑等舉止格格不入。特首候選人如此放不下身段，實在很難取得基層市民的認同。再加上其「寄生蟲」、「港英餘孽」、「大學生是一嚿飯」等言論，似乎無的放矢，更難予人好感。

西方成熟的民主社會有一句話：不是反對黨贏了選舉，是政府輸了它（oppositions do not win elections, governments lose them），指反對黨如何憑擢破政府的錯處、顯示自己的實力，而取得選舉的勝利。可惜在香港回歸後第一次有競爭的選舉中，反對派的表現卻恰如其反，倒是曲綫增加了小圈子選舉的認受性。

不是社論:印度的挑戰

被稱為插上翅膀的大象，印度在投資界心中的地位不言而喻。中國是世界的工廠，而印度的服務業，亦已逐漸形成中國製造業的規模。班加洛和孟買，可以把任何一個國際城市比下去，她們以資訊科技、金融和電影，在世界舞台上初露光芒。可是只要稍稍往北走，譬如到著名的旅遊「鐵三角」德里、泰姬陵和齋甫去，就會發現印度也許是更真實的一面──窮、髒、亂。

印度今天的成功，拜一九四七年脫離英國殖民地統治後，新政府的連串德政所賜。其中教育更是不可或缺的重要因素。印度投放在高等教育的資源，佔所有教育開支的百分之八十六（而中國的比重則不足百分之十一）。她每年培養三百萬名大學生，較諸美國的一百三十萬、歐洲的二百九十萬和中國的二百四十萬都要多。而理工系的畢業生，更以翻倍的速度上升。目前全印度的資訊工程師，共有四十萬，光班加洛就有十五萬，比美國矽谷的十三萬要多。當年的決定押對了注，使印度在知識型經濟中大發異采。

不但如此，因為挾英語人口的優勢，印度已然成為美國服務與資訊科技業最強大的後勤基地，並以十分之一的工資成本，直接威脅美國本地科技人才的生計。資訊科技業，每年為印度的GDP頁獻百分之五，三年內將達百分之七。

光從這一角度看，印度的前景一片美好。但如果走進印度，稍微觀察一下這十億人口是怎樣生活的，就會得出截然不同的結論。印度要向前跑，目前的起步無疑漂亮；但要繼續跑下去，甚至帶來飛躍的進步、超過中國，還須克服幾個重大的挑戰，貧富懸殊必然是其中之一。

印度的貧富懸殊，究竟到了什麼程度？以零三年的數字比較，最富之邦的實質人均收入，較最窮之邦多逾四倍。零一年，富邦的整體識字率有六至七成，但窮邦的卻徘徊四至六成之間。自八十年代起，印度經歷了各項改革，可惜二十年來跨邦流動性仍然不足，而且貧富之間的差距還有拉闊的跡象，因為富邦的經濟增長高於全國平均值，而窮邦的則較低。

在貧民區（這是隨處可見的），衞生環境之差令人瞠目結舌。滿街垃圾堆積，人和牲口住在一起，牛、羊、狗隨處便溺。很多人都知道印度的水不乾淨，其骯髒的程度是令人漱口也感到不愉快，遊客唯有信賴樽裝水。在著名的恒河，人們蜂擁而至，洗澡的洗澡、喝水的喝水，而死在恒河旁的人，則就地在河邊火葬。環境如此令人不安，而人們居然習以為常，其衞生意識惡劣，一旦爆發傳染病真的不堪設想。

印度人口雖然可以自由流動，但人們的跨邦流動性甚低，其中一個原因可能是因為運輸系統落後。印度的確建有許多鐵路，但火車的開發時間和速度極不可信，買了票的不一定能上車，上了車也不一定能忍受那種侷促的環境。

此外，在大街上，人與車爭路，而牛、羊、大象和駱駝，則不時擦身而過，防不勝防。重甸甸的明顯超載的貨車不斷呼嘯而過，考驗司機駕駛技術和容忍度。

除了貧富懸殊，印度還有一個計時炸彈：種姓制度。印度人按地位分為九等，這是世襲的，一輩子都洗脫不掉，除非你穿州過省，遠離自己的根據地，隱姓埋名努力打拼，那低等的印度人也有機會變得富有。但這個情況仍然少見。比較常見的是，如果你生為乞丐，就必須一生行乞，根本沒有讀書這個選擇。當年為了方便管理，英國人並沒有意圖打破這個行使了數千年的種姓制度，到如今，亦沒有人可以一下子把它打破。

種姓制度引伸出來的問題的，如果這個國家整體都很窮，只有極少數的人富有，那還好，因為大家基本上都是平等的；但當這個國家逐漸多了富人以後，而有些人仍然很窮，那社會問題就跑出來了。目前中國正處於這樣的轉型階段，社會衝突正在各地每天進行中，而領導人則要花九牛二虎之力推動社會和諧。此外，在印度，女性的地位低下，很多生於郊區的女孩自小就沒有上學的機會。她們不諳英語，與外界脫節，唯一的責任是生兒育女，可以說既無一技之長，又無生產力。這樣下去，不但兩性不平等加劇，亦令國家的生產力大打折扣。在全球化的今天，特別是印度目前以高技術推動經濟增長，因為階級或兩性衝突引起的社會問題可能很快就出現，考驗領導人的治國能力。

印度正處於國家發展的轉捩點（tipping point)。今天她能引起世界這樣的重視，某程度上是因為印度人善於計算，左右逢源。過去數年，美國和印度的貿易額──特別是在高科技資訊產品的貿易上──錄得強勁增長，美國自然期望這勢頭可以持續下去，予美國企業進入印度龐大的市場從事營商，互惠互利。另一方面，美國亦希望希望拉攏印度，利用她來制衡中國。美國總統布殊希望美印能持續地維持緊密的合作關係，並能進一步成為戰略伙伴。去年七月，美印就在核武、經濟、貿易和出口管制上達成一些共識。

對中國來說，印度不是陌生人──歷史上兩個文明古國的友誼始於公元前二百年，期間中國向印度提供了物質文明，輸出絲綢、瓷器和水果；印度則向中國提供了精神文明──佛教。建國初期中印因為巴基斯坦問題交惡，但最近青藏鐵路通車，中印邊境貿易區重開，標誌了重要的歷史意義。中國人的智慧是，多一個朋友就是少一個敵人，與印度重修舊好，何樂不為。

在國際舞台上，印度巧妙地利用了中美的矛盾和角力，令自己立於不敗之地。她有接近西方國家的民主制度，又與西藏、阿富汗、巴基斯坦等燙手山芋接壤，增加了她和大國討價還價的能力，配合本身形合世界潮流的資訊科技發展，實不可多得。但她背負十億人口的包袱，內部窮、髒、亂，問題多多，任何一個環節出事，都可能引起社會震盪。因此投資這類新興市場，若一味光看數字，可能失之偏頗，必須審慎為上。

不是社論:國家十一五金融改革 香港作先鋒

2006/7/31

在未來五年，為配合國家經濟走向市場化，深化金融市場將成為國家金融改革的主調。其中最大的挑戰包括完善宏觀調控，改善貿易之內外失衡；提升股票市場質素和金融服務業水平，避免過份依賴銀行進行融資活動；還有就是改善金融業發展的外部環境，即提升會計、法律水平，確保金融安全。作為區內的主要金融中心，配合國家之金融改革，是香港金融業的核心任務，亦是香港力保不被國內城市邊緣化的最佳位置。

國家金融業面對的主要問題，是資金融通度不足。個人儲蓄率過高，內需升不上去，境內金融活動不活躍；同時，外資又不斷湧入，使人民幣升值壓力日大。如何強化香港作為內地和境外資金的融通之所，和為內地提供資金融通之渠道，是香港應走的方向。

在上一個五年規劃裏，國家為金融改革奠下一些穩固的基礎。首先，是實施金融宏觀調控，以利率操控和貨幣供應為手段，確保GDP穩定快速增長，而物價水平則維持低落，實現高增長、低通脹，保持競爭力；其次，是透過股份改革，和動用國家六百億餘元來剝離不良資產，讓四大國有銀行市場化，並逐一來港上市；第三，推出人民幣滙率改革，在去年九月，恢復九四年所提出的浮動滙率制，加上參考一籃子貨幣滙率，讓人民幣按市場規律逐步升值，扭轉過去以人民幣貶值來補貼生產成本的惡性循環。

通過這些金融改革，國家經濟逐步扶上正軌，但更大的挑戰還在前面。目前內地金融市場，正面臨幾個重大問題。第一，中國經濟內外失衡，貿易順差增長太快，前幾年不過是在220-330億美元之間，去年就冒到1,019億美元去了；此外，外滙儲備高速增長，本年六月底已達9,011億美元，頭半年已增加了1,200多億，使要求人民幣升值的呼聲高唱入雲。

第二，一方面囿於傳統思想和對過去苦日子惶惶不安，一方面因為內地的金融服務業不發達，國內居民的個人儲蓄率在過去十年來不斷上升。2004年，個人儲蓄率佔GDP的45%，總消費則不足一半，相對美國，其個人總消費高達GDP八成，內需充沛。鼓勵消費，擴大內需，對中國來說非常必要。

第三，內地金融服務業不發達，間接融資比重過大，高達78%市場融資依賴銀行，通過股票融資的只有6%。金融企業競爭力不足，乏主動創新，抗壓能力弱，如遇上金融風暴隨時被一擊即破。而國家的會計、法律、信用環境等軟件發展，仍大有改善空間，這實在是長路漫漫。　

針對以上金融業面對的困境，國家將會在宏觀調控、利率改革、匯率機制、深化金融市場、完善金融生態環境下再下苦功。在這方面，如果香港可以作出相應的配合，可收一石二鳥之效。

今年三月，金管局總裁任志剛提出了香港未來金融業發展的五個方向，概括來說，這五個方向就是強化內外地之間的資金融通。例如，內地水浸，外資大斷湧進，居民儲蓄率高，若利用香港高效、多種貨幣的集資平台，拉攏內地資金和投資需求的結合，讓投資者購買在香港上市的內地企業股票，則既可以幫助內地儲蓄資金走出去，抒緩其銀行借貸的壓力，亦可使本地的金融市場越做越大，拉遠香港和國內任何一個金融中心的距離，大大化解被邊緣化的危機。

亦可積極推動把香港的金融投資工具，引進內地，特別把是內地企業在港發行的股票，引到內地銷售，給予居民儲蓄以外的投資選擇。香港有的是優質產品、服務、人才、銷售企劃及市場推廣等，如果能將之適當地引進內地，可助擴大內需，做大消費市場，助香港企業搶佔更大的份額。

內地的金融中介機構質素參差、法制保障亦不建全，無法為小市民提供安全的投資環境。但反過來說，金融服務、建全法制，卻是香港的專長，加上中西合璧的管理經驗，這都是香港可以輸出的軟件成就，助促進國家金融改革。

香港被邊緣化並不是危言聳聽。廣州已擺明車馬，儲勢待發，以猛虎撲兔的恣態應戰，欲與香港、上海和深圳較勁，力爭做內地金融中心，並獲地方政府大力支持。香港人今天擁有的優勢，稍瞬即逝。因此，我們務必緊貼內地政策進展，作出因應之道，並積極思考自己的長處，把握機會力拓版圖。森林規律是，只要不跑最後，就能避免被獅子吞掉，苟延殘喘；但現實是，只有跑到最前，拉遠我們和競爭對手的距離，切莫鬆懈，才可更好地享受長治久安。

不是社論:開徵新稅無礙消費 不利小政府

政府就開徵商品及服務稅展開為期九個月的諮詢，社會一面倒反對。市民反對的原因主要有三，第一，消費稅名為擴闊稅基，但把更多人納入稅網，會否劫貧濟富？第二，開徵新稅有違香港長久以來簡單低稅制的作風，甚至打擊消費，有損「購物天堂」美譽；第三，政府從此財政更加穩建，但卻有可能造成國富民貧、不再量入為出，養肥官僚機構。

開徵消費稅，會否劫貧濟富，端視政府如何處理納入的新稅項，如果取諸社會用諸社會，補貼低下階層，那末這反有助社會公平；此外，區區數個百分點的消費稅，也不見得會動搖香港購物天堂的地位，因為香港吸引遊客的，不是價廉物美；但我們關注的是，開徵了新稅項，政府不但多了一條水源穩定充足的大水喉，又必需處理其相關的行政事項，名正言順多養一批公務員，這可能坐大官僚機構，有損小政府理念。更重要的是，開稅困難加稅易，一旦落實消費稅，將來政府要加它一兩個百分點太容易了，這好比溫水煮蛙，將來市民肉在砧板上，要表達不滿就難了。

開徵新稅永無一個好時機。經濟好的時候沒有逼切性，經濟差之際叫市民百上加斤，徒然自討苦吃。討論加稅是否恰當時機沒有意義，我們要問的是為什麼。官方答案是，香港稅基狹窄，政府過份依賴賣地收入和一小撮人繳納的稅款，在經濟出現逆轉時苦不堪言，必須開徵新稅項，穩定財政收入，有利長遠發展和保持競爭力。國際評級機構如標普和惠譽也對此表示支持，態度正面。而擴闊稅基另一個好處是，將來人人都要納稅，羊毛出自羊身上，以後民粹派議員為低下階層向政府伸手討便宜時，就沒有那麼理直氣壯，中產階級的擔子和怨氣也有所減輕，有利社會穩定和持續發展。

而且，按照政府初步建議，綜援家庭和收入較低的非綜援家庭，有機會獲得政府發放的一次過補償金或現金津貼，抒緩其經濟負擔，使其基本生活所需得到保障。對已繳納的其他人來說，政府可能減直接稅，一來一回，可能打個和甚至得到一點甜頭。因此，消費稅作為「使幾多交幾多」的稅項，有其公平性，劫貧濟富這一個說法，站不住腳。

香港是購物天堂，其中，銅鑼灣更是遊客的必經之地。最近位於銅鑼灣的羅素街有新店開張，那就是諾基亞手提電話公司（NOKIA）所開的亞洲首間旗艦店，也是繼俄羅斯和芝加哥後，全球第三間旗艦店。除諾基亞外，近年有許多國際品牌前仆後繼落戶於此：Armani旗艦店、LV旗艦店、GUCCI旗艦店、六星級的四季酒店等等，不勝枚舉。這些國際品牌相繼在港設點，是看中了香港的價廉物美嗎？當然不是。香港租金貴，比得上紐約倫敦；和國內城市比較，人工也高倨不下。燈油火臘，樣樣都是錢。商人數口精，怎會不清楚在香港做零售生意，成本有多高，售價要多貴。這就說明，不論來香港做生意的國際品牌，還是到香港購物的內外地遊客，都不是圖這裏的貨品便宜，而是因為這裏貨品齊全、服務週到、質素值得信賴。撇開高檔貨品不談，君不見許多自由行來香港，是為了掃奶粉買成藥嗎？這就說明，來這裏消費的人不是不著眼價錢，但肯定更注重質素和服務。因此，百分之三到五的消費稅，不會打擊消費者的購物意欲。

有謂不少家庭會為了避開消費稅，而到深圳買菜或置日用品。果如是的話，也不妨由它去吧。要知道在今天沒有消費稅的日子裏，已有不少家庭為了省一點家用，不辭勞苦穿梭兩地置裝講物──新界北區樓價久推不上，就是明證──可見消費稅對此不見得有直接影響。

開徵消費稅帶來的最大隱憂，是為政府的財政收入，開啟了穩定的來源，將來再遇上經濟衰退，政府可不會像幾年前一樣「急市民所急」。我們要問，沒有了切膚之痛，政府會量入為出嗎？政府會壓縮公務員人數的增長嗎？政府官員會凍薪嗎？我們感到懷疑。零三年政府呼籲納稅人「共渡時艱」，加了薪俸稅，至今仍未調整過來，亦不見得會調整；如今若一旦開徵了新稅項，說五年內不會再加、說會減直接稅？市民沒有信心。

中外開徵消費稅的國家，稅率有升無降。當然，若市民口袋充裕了，多拿一點出來也許不成問題；但萬一有天市民錢根緊縮，政府卻不察民情，屆時百物騰貴，市民苦不堪言，縱有不滿，亦奈何不得。

因此，我們不反對政府擴闊稅基，尋求更穩建的財政收入，並以開徵消費稅作為手段。但我們強烈要求政府拿出誠意向市民保證：第一，開徵新稅以擴闊稅基為目的，不是為了增加收入，多收了的稅項，應該補助低下階層，或還富於民。第二，若增加收入不是目的，政府應減直接稅，平衡納稅人的負擔。第三，政府必須稟承小政府原則，開徵新稅，絕不能用於養肥官僚機構。

一稅之利生百稅之念，我們今天群起反持消費稅，因為我們看不到政府有誠意向市民作出以上的保證。一旦落實消費稅，我們就很難再向政府討價還價，因此今天，我們必須有所堅持，向政府表達我們的顧慮和不滿，希望政府廣納民意，以市民福祉為依歸，充分考慮相關的減稅和退稅措施後，才走下一步。

不是社論：盡吸人才 建珠三角成大香港

千呼萬喚，入境處的優秀人才入境計劃終在上週三出爐，並獲得良好反應。已有一名申請人在綜合計分中獲一百廿五分，有望成首位「優才」；而入境處自計劃推出後，平均每天接獲逾二百宗查詢，亦可見其吸引力。可惜優才計劃反應雖佳，但入境處「寧缺勿濫」、畏首畏尾，又自設限制把名額訂在一千名以內，在在顯示了他們的官僚和短淺眼光，反映他們對全球化趨勢的一知半解。

這樣下去，再好的優才計劃最終都可能雷聲大雨點小。因此，官員們必須先搞活思想，放開「大香港」心態，著眼未來香港／深圳的區域經濟發展，盡吸人才，始可以把一個好的優才計劃盡情發揮，為香港帶來最大效益。

入境處官員的畏首畏尾，反映在他們自設優才入境限額，和七年後才予優才居港權的規定上。這種表現，顯示官僚們根本不明白大勢所趨，仍緊抱不合時宜的保護主義，以為「寧缺勿濫」才是上策。錯了。全球化帶來的啟示是，在商業活動上，國家概念模糊化，跨國的區域經濟體(megalopolis)代之而起。跨國企業在全球搜刮人才，壯大自己的實力，只有這樣，才能稱霸全球。

最佳例子莫如各大球會對實力球員的求才若渴。且以球會車路士為例，這個「植根」英國的球會由俄羅斯首富擁有，旗下球員，絕非清一色英國人，反之，她向全世界搜羅人才──前鋒有德國的波歷克，中場是烏克蘭的舒夫真高──唯其如此，才能盡攬球壇精英，成為球場上的霸主。西班牙的皇馬，亦如出一轍。車路士可沒有設什麼輸入外地球員上限，倒是規定了英國人應佔的最少人數──即使落場踢時，可以一個英國人也沒有。

明白這個道理，就明白入境處的優才計劃，為什麼因為官僚的思想僵化而先天不足。在優才計劃公佈之前一天，政務司司長許仕仁轄下的可持續發展委員會，亦發表了一項有關香港人口政策的諮詢文件。報告指出，隨香港生育率不斷下降、人口持續老化，未來香港可能面對沉重的挑戰，這包括勞動人口萎縮、長者的增加使醫療及福利開支高企、內地和海外人才擇木而棲等，最終減低香港的朝氣和活力。

由此可見，解決香港的人才不足，是刻不容緩的事。這一方面可從鼓勵甚至獎勵生育上著手，另一方面，就是輸入人才。生育率低是全球一線城市的共通點，倫敦和紐約的生育率雖然比香港略高，但好不到那點去。這些一線城市之所以能趷立不倒，和車路士、皇馬的策略並無二致：不問國藉，吸引最優秀的人才留為己用。如前所述，全球化模糊了國家的概念，由相鄰城市融合而成的各區域經濟體，比國家的發展更猛烈，甚至可以說帶動了整個國家的經濟增長。最新一期《新聞週刊》以衞星圖片刻劃了地球上大約二十個大經濟體，其中有約一半位於美國，其於散落全球。這些區域經濟體僅佔全球約一成人口，但產生了世界上一半的經濟活動，以最大亦最歷史悠久的波士頓／華盛頓經濟體為例，她擁人口五千五百萬，生產近二萬五千億美元的經濟活動，為世上第四大經濟體，高於法國和英國。由此可見區域經濟融合的威力。

根據區域經濟融合的理論，人才滙聚時各人均可產生更大的生產力，這使得該地的經濟生產力呈幾何上升，在區域內意念流通更暢通、行動執行更迅速，又反過來使此地更具吸引力。人才滙聚的效果，甚至可以突破一些經濟學上的限制，例如曼克頓寸金尺土，樓價高得不合理，但仍有不少人前仆後繼，落戶於此。

香港資訊流通量高、法制建全、行低稅政策，這正是香港吸引人才之所在，亦解釋了為何入境處優才計劃一出爐，即獲熱烈反應。只要香港大開中門，歡迎全球人才進駐，按區域經濟發展的模式，香港仍可繼續在世界舞台上佔一席位；反之，若香港故步自封，則無異自掘墳墓，不但把送上門的人才拱手相讓，甚至有可能令這個城市最寶貴資產──人才──外流，最終損失慘重。

此所謂一念天堂，一念地獄。不要擔心人口太多，最終會令香港負苛不來。所謂長安不易居，不能適應此地劇烈競爭的人，自然會向中心城市的週圍遷移──這並非壞事，反而可令一線城市週邊的二線城市亦發展起來，與之構成更緊密的經濟合作體。因此，香港不但不要懼怕和深圳進一步合作，反而要加快兩地的融合，例如和深圳市政府商議，放寬一線收緊二線，為香港爭取更大的發展空間，此不但對香港有利，深圳亦可得益，是相得益彰之舉。這樣，香港／深圳才有足夠實力和大北京，或上海／南京等中國其他區域經濟體競爭，不被邊緣化。
入境處的優才計劃，雖然走出了第一步，但其背後理念卻無異開倒車。要力保香港的競爭優勢、力爭對香港有興趣的人才不被拒諸門外，入境處不要再等一年後再作檢討了，宜立即取消入境限制，加快批核優才居港權之速度，人才之爭爭朝夕，再拖下去，對香港百害無一利。

不是社論：惟願孩兒愚且魯 無災無難到公卿

慈故能勇
儉故能廣
不敢為天下先

不是社論:金磚四國 以俄為尊

金磚四國──巴西、俄羅斯、印度、中國──經濟表現凌厲，其中以中印最獲投資者青睞，短期有望繼續被看高一線。但若從長綫觀望，則俄羅斯因為擁有豐富能源，並且在普京領導下積極改善官僚陃習，可望在全球以能源為主調的列強競爭中，東山再起。

中國是世界工廠，出口強勁，熱錢紛紛炒作人民幣升值；印度資訊科技業一日千里，其服務業漸見中國製造業的規模，亦有機會在知識經濟中突圍而出。可是金融體制始終是內地發展的障礙，貪污官僚亦拖著國家發展的後腿；而印度最近爆發的小股災，亦揭示了她在金融監管上的不足之處。但最大問題是，中印的能源儲備，不足以支持兩國長期穩定發展。

中國每天石油消耗達七百萬桶，其中由中東進口的超過一半。目前石油價格高企，布蘭特期油每桶已升穿七十美元，國家能源負擔日益沉重，並且尚未找到完善解決之道，令國家主席胡錦濤也得頻頻出訪，四處尋油。印度的清況更堪虞，按Oil & Gas Journal零六年一月的估計，她的天然石油蘊藏量僅及中國的三分之一，即少於六十億桶，分分鐘出現能源危機，拖慢社會發展進程。

在此形勢下，俄羅斯因為幅員廣大，石油、天然氣和煤礦含量豐富，在全球能源爭奪戰中，有機會乘勢而起。

眾所週知，小布殊以反恐為名南征北討，實際上是覬覦中東國家豐富的油藏，期望盡握石油，一統天下。阿富汗已成美國囊中之物，伊朗顯然是下一個目標。按美國Energy Information Administration零四年年報顯示，美國石油儲備約為二百億桶，天然氣含量則接近二萬億平方公尺。至於俄羅斯，自蘇聯解體後，由於許多中亞國家紛紛獨立，油儲已大不如前，但其石油儲備仍高達七百二十億桶，為世界第八；天然氣含量接近十七萬億平方公尺，全球第一。基於這項優勢，俄羅斯至少可從兩方面扭轉全球局勢：

第一，藉油氣價格高企，增加國家庫房收入，令國家經濟自谷底反彈。有分析指列根時代為打擊前蘇聯，曾拉攏伊拉克等產油國，壓低國際市場的石油價格，令蘇聯最大輸出收入大減，致改革經濟乏力。反過來說，如今時移勢易，能源價格有升無跌，油價將升至百元一桶的說法高唱入雲，俄羅斯如能把握此項優勢，可望大發石油財，借此助力發展國家經濟。

第二，利用其他國家對俄羅斯能源輸出的依賴箝制之，並換取最大利益。四分之一歐洲石油由俄羅斯供應，若俄國向歐洲說不，威脅中斷供應，歐洲亦奈何不得。另一明顯例子是中國。由於能源儲備有限，供應緊張，而中東的海上石油運輸又被美國所箝制，中國一直希望和俄國達成協議，舖設油管，循陸路石油東送。可是俄羅斯卻攞出一副你急我唔急的恣態，屬意價高者得；加上日本這個程咬金，中俄之間能否水到渠成，仍充滿變數。即使最後如願以償，然因為中國的命脈掌握在俄國之手，將來發生年初烏克蘭「斷氣」的情況亦未可知。

除此以外，不得不提俄羅斯總統普京，近日在國內雷厲風行的反貪運動。貪污腐化消耗國家競爭力，輕則大大影響經濟發展，重則引致亡國。俄國一項民調顯示，普羅大眾每年得額外付出三十億美元「換好處」，解決日常生活問題；工商界每年送出的紅包更上千億美元，不可謂不駭人。普京近日鐵腕肅貪，已落馬的俄國高官從海關系統、聯邦安全局到內務部均有，可見其決心。

另一方面，為掌握石油行業，早於去年夏天，普京已向俄國首富霍多爾可夫斯基、尤斯科石油公司總裁開刀。下一個目標，是把國營油氣公司Gazprom上市，藉此改革國企陃習，增加效率。

由此可見，俄羅斯欲借能源此軟實力力谷經濟，捲土重來，投資者若看好金磚四國之前景，不得不察此要點，甚或避重就輕，調整投資組合。