奧運後中國 經濟繼續騰飛

講者︰遠東經濟評論編輯Hugo Restall

　　奧運之後，中國的經濟增長會否放緩？

　　有些人相信，為了營造歌舞昇平，凸顯大國崛起，中央無論如何不會在奧運前打壓過熱的經濟。但之後，就難說了。

　　一國經濟在奧運後迅速走下坡，歷史上不是沒有例子。中國的經濟將何去何從，太多人關心。

　　《遠東經濟評論》的編輯Hugo Restall，曾先後於《華爾街日報》和《亞洲華爾街日報》撰寫社評，他畢業自長春藤大學之一的達特茅斯學院（Dartmouth College），學習亞洲研究，後來又在內地學習普通話，對中國的觀點有異於一般西方評論員。Hugo Restall不但不擔心中國經濟在奧運後有可能衰退，甚至認為即使發生輕微經濟放緩，也是利大於弊，因為這有助緩抑過熱的經濟，誠為中國經濟的「大好友」。

歐美縱轉差 中國內需勁

　　「如果奧運之後，中國的經濟增長輕微放緩，這應該是正面的，因為國家的經濟已經過熱，溫和的減速可以接受……預計08年的經濟增長會比去年的11.5%減少1%左右，這樣的數字仍然傲視全球，對中國來說，不算一回事。」Hugo Restall上周在香港總商會的午餐會上，單刀直入。

　　他接着從四方面闡釋他的觀點：

　　一、奧運因素

　　「我們也許高估了奧運對中國經濟的影響了。」Hugo Restall說，中國作為一個龐大的國家，奧運對她的影響力，遠不如當年對日本、韓國或墨西哥那樣，更何況，中國身處經濟高速發展階段，實不能與當年的幾個國家同日而語。奧運對中國經濟的影響，可能是心理因素居多。

　　「過去四年，國家投放了400億美元於奧運建設上，這對中國一年的GDP來說，不算甚麼。」

　　他認為，即使在奧運之後，不少大城市以至二綫城市，都有合理的大興土木的需要，經濟不會迅速冷下來。

　　更何況，目前的經濟活動既有實質支持，又無顯著勞工、生產、原材料入口或資金短缺的迹象，Hugo Restall相信奧運之後，經濟仍會繼續暢旺下去。

　　二、通脹與股樓市

　　過去數月，內地通脹持續升溫，但Hugo Restall認為這個問題並不容易解讀：「價格增長集中在燃油和食品上，但其他消費卻有通縮迹象，故對待通脹問題不宜一概而論。」

　　他預計本年度的通脹勢頭將會減緩，但由於銀行出現負利率，加上不少人的財富得到增長，故人們選擇把資金投放在股樓市，是很自然的事。而且，如果股市在奧運之後調整，這反而有助擠出泡沫，減少傷害。

　　「有人說奧運之後，人們會對固定資產投資失去信心，我並不認同，但我們不妨靜觀其變。」他說許多人認為內地的樓價高得不合理，但人們只是把注意力放在一些高不可攀的豪宅上，忽略了實質需求。

　　「很多人的工資得到雙位數字增長，他們很自然地會為自己選購更好的房子，這和九七年的香港樓市截然不同。」

　　三、出口與內需

　　Hugo Restall認為通脹與股樓市都不會出現大問題，但08年真正的危機，相信和奧運無關，要提防的反而是美國與歐洲經濟衰退所引發的骨牌效應。

　　「歐美經濟放緩，相信中國的出口貿易將會受到壓力，這會使中國減少依賴對外的貿易，而更注重區內貿易。但由於中國產品在全球具備競爭優勢，故歐美的經濟對中國的影響，亦會比對其他國家的少，因此預計中國的出口仍不弱。」

　　際此時刻，中央一直大力鼓勵的「增加內需」，可能即將出現拐點。

　　「消費品售賣反應理想，實質需求強勁，持續改善的待遇將進一步推高人們的購買慾。」這將為由於出口不利而受壓的貿易，帶來一場及時雨。

　　四、政治考慮

　　最後，與奧運沾不上邊的，Hugo Restall提到要留意中共領導層可能出現的政治角力。

慎政治鬥爭 望減行政干預

　　有別於鄧小平年代的「改革派」Vs「反改革派」，Hugo Restall認為目前的中共領導層可分為「文科官員」（Generalist）和「工科官員」（Technocrat）兩大意識之爭。

　　「文科一派是忠黨愛國的主流，他們不少是地方上的官員，傾向給予地方商賈稅務優惠、銀行貸款來加速建設，這可以說是導致經濟增長過熱與通脹的主因。

　　工科出身的官員如朱鎔基和溫家寶，則注重價格穩定與中央調控，對經濟過熱絕不鬆懈。」

　　Hugo Restall說，大權在握的胡錦濤正在學習，目前他已採納了工科官員們的告誡，這從近月來央行的緊縮政策可見一斑。未來仍有待觀察。

　　他期望中央會採納更多市場手段調控經濟，逐步減少行政干預。