內銀集資不難 難在控呆壞帳

農業銀行招股氣氛雖比預期淡，但無阻其成為全球集資王。除農行外，其他內地國有銀行集資消息亦不斷，令股市受到困擾。其實集資對內銀是好事，對股市也不算是壞事，內地銀行未來最大的挑戰，反而是控制呆壞帳上升。

內銀顯實力 股市增抗跌力

農行合共集資最高可逾一千七百億港元，有望取代工商銀行，晉身全球集資王。農行集資甫結束，其他中資銀行的融資計劃亦如火如荼，繼交行及中行後，近日又傳出工行供股集資，規模約四百五十億元人民幣。內地銀行不斷集資抽水，以提高資本充足比率，卻困擾內地及香港股市，但長遠則是好事。

其一，內銀接連集資，獲得投資者支持。尤其近日歐洲銀行屢傳不穩，呆壞帳與債務問題令人擔心，即將進行的壓力測試又吉凶未卜，相對而言，內銀在逆市下集資仍不乏捧場客，乃具實力的表現。內銀更可藉集資充實資本充足比率，保持穩健發展。

其二，集資潮對股市也不算是壞事。農行招股與其他國有銀行的融資活動短期內確令市場資金抽緊，困擾內地和香港股市，A股近日迭創一年新低，港股恒指則只能在二萬點上下徘徊。但從基礎因素而言，由於中國與香港經濟表現不俗，並無二次探底風險，反而要擔心國際游資充斥，湧入新興市場可能造成泡沫。

如今中港股市受壓，減少泡沫風險，尤其歐洲債務危機、歐美經濟轉差等陰霾可能令環球金融突變，中港兩地股市持盈保泰、增加抗壓能力，並非壞事。

在市況欠佳下農行仍可創出招股集資紀錄，可見吸引資本對內銀並非難題，最大的挑戰反而是未來的營運表現。中央去年為催谷經濟，驅使銀行大力放貸近十萬億元人民幣，單是地方融資平台便負債七萬億元人民幣，使國務院亦感憂心。國有銀行承擔了不少政策性貸款，埋下未來數年呆壞帳急升的風險。

減政策貸款 嚴訂審批標準

故國有銀行未來的真正考驗在兩方面：一是，如何有效監管信貸，減少呆壞帳出現；二是，建立嚴格的放貸審批標準，增加透明度，減少政策性貸款，才可提高投資者對國有銀行的長期信心。

本地投資者一向偏愛內銀股，希望能藉此分享內地經濟高速成長，但內地銀行如何提升風險管理、盈利能力，亦是影響內銀股表現的一大重要因素。