救經濟能力成疑 儲局要解釋

美國聯儲局議息會議後維持超低息與續持有債券政策，市場反應負面，質疑措施未對症下藥，無法啟動消費，更擔心美國經濟踏上日本迷失十年之路。儲局若不能平息質疑，將令市場失信心，未來加推量化寬鬆措施亦事倍功半。

未能刺激消費 恐陷日式衰退

儲局昨宣佈維持利率不變外，亦宣佈已買入的證券及按揭抵押證券到期後，轉為買入國債，不會收緊市場資金。外界解讀會後聲明已暗示如有需要，將推出第二輪量寬政策。

但市場對此反應負面，美股道指昨開市初段跌逾二百點，此因市場存有兩大質疑。

質疑之一，再度推出量化寬鬆措施，能令經濟起死回生嗎？

疲弱經濟數據令美國陷入雙底衰退的恐懼升溫，儲局多購入國債以壓低長債孳息，減輕樓按及企業借貸成本，以刺激投資，此令美國十年期國債孳息昨天由二釐八二跌至二點七釐以下，為十八個月來低位。

但美國經濟最大的問題不是企業借錢難，而是消費意慾不足。自金融海嘯後，低息環境持續，企業不肯投資的底蘊，是國民欠缺消費力，其背後的原因是失業率居高不下。如果不能重振經濟動力、創造就業，國民消費信心難復，儲局再大力放水，亦如泥牛入海。

質疑之二，美國經濟長期低增長，會否陷入日本式的迷失十年？

日本自九十年代中起已長期維持接近零息，然而企業並無額外增加投資，國民亦因存款幾無利息收入，削弱消費能力，結果日本經濟恍如一潭死水，迷失十年又十年。

美國實施量寬已一年半，仍無法推動經濟，改善就業，那麼再行更寬鬆貨幣政策，又如何避免如日本般陷入長期超低息、資金氾濫，但投資、消費卻疲乏無力的困局。

儲局一再量化寬鬆，只能力阻美國陷入雙底衰退和通縮，免經濟百上加斤，但根本問題沒解決，經濟未見曙光出路。

要挽市場信心 才免事倍功半

美國經濟上述困局，本欄過去亦有陳述，只是市場對此忽視，現在肯面對現實，就知儲局最新行動亦難救經濟，白宮又坐困愁城，更加深市場對經濟前景的焦慮。儲局下月再議息時，不僅要出招救經濟，更要有力回答外界質疑，要說出如何啟動消費力、如何避免踏上日本之路，免令市場失去信心。否則儲局未來的救市措施，只怕事倍功半、舉步維艱。