補私隱漏洞 捍衛消費者權益

繼「八達通」公司後，多間銀行及電訊公司亦被揭發轉售客戶資料。企業圖利無道，漠視消費者私隱，引起公眾極為不滿。政府固需加快修正法例，私隱專員公署及消費者委員會更應發揮即時作用，提供保障消費者方法。

轉售客戶資料　營商行為不道德

八達通出售二百萬客戶資料事件曝光後，激發市民反感，更反映事件原來只是冰山一角：金管局上周透露，過去五年，六間銀行曾出售或轉移客戶個人資料予保險公司作推廣，共涉六十萬人。同時，三間電訊公司亦被投訴，並正受私隱專員公署調查。私隱有價，令一些掌握大量市民資料的企業為了追逐利潤，妄顧社會責任，行為既短視亦不道德。

企業出售客戶資料，等同出售客戶的信任，必須受到讉責。然而除輿論監督外，更必需令這些企業負上法律責任。在出售客戶個人資料一事上，企業往往鑽法律空子，在要用放大鏡才看得見的免責聲明內，加入有利條款保障本身利益，使其行為縱不合理，卻能合法，反映保障市民私隱的條例存有漏洞，需作修補。

私隱專員公署已去信政制及內地事務局，希望立法會復會後討論修訂私隱條列，規範機構轉售市民資料圖利。然而立法程序需時，在這段時間內公署應與消委會聯手，發揮保障消費者權益的作用。

其一，即時要求已收集大量個人資料的機構，交代有沒有出售客戶私隱圖利，讓市民得到應有的知情權，不致被蒙在鼓裏。

其二，設計簡單的標準表格或信函，方便市民向銀行或電訊公司等已掌握其個人私隱的機構，要求披露有沒有將客戶資料轉售；市民更可藉致函有關機構，禁止他們再轉售、挪用其個人資料。

其三，制定實務守則，規管私人機構搜集客戶資料範圍、限制有關用途，或制訂劃一的新免責聲明，讓客戶除非主動提出，否則私人企業不得轉移其個人資料予第三者。

其四，長遠而言，加緊教育市民保護個人資料，提高警覺性，了解個人權利應獲得的保障。

助市民討公道　促加緊修例保障

個別消費者的權益是分散的，但私隱專員公署和消委會卻可發揮集體力量，抗衡大企業對消費者權利的輕視與濫用。私隱條例的修訂工作亦必須徹底進行，機構可以利用條款保障其行為合法，交出個人資料作客戶登記的小市民，更應受到法例保障。

港府遏樓市預期 要頻密加招

昨日拍賣的兩幅土地均超出市場預期價格成交，令樓市氣氛再升溫。政府必須在短期內頻密微調加招遏樓市，與市場預期角力，並在十月施政報告宣佈如何長遠增加土地供應，從根本上解決樓市癥結，免市民蝸居問題尾大不掉。

與市場角力 政府姿態勿軟

政府上週五趕在賣地前搶先推出強化遏樓市措施，令市場看淡昨日賣地成績，豈料事與願違，兩幅土地均以大超市場預期價格售出：何文田地皮以四十一億元成交，高勾地價逾四成；紅磡地皮售三十五億元，更近勾地價一倍。

發展商不惜以高價搶地，只因窺準土地供應仍不足，尤其市區靚地有限，將來建豪宅的邊際利潤仍高，故成發展商必搶。

政府欲遏樓市過熱，又不希望出招過重令樓市崩倒，未能從增加供應上著手調整，結果輕易被賣地佳績重燃樓市氣氛。

發展商高價搶靚地，令政府冷卻樓市的期望落空，未來必須重整策略。

其一，賣地成績理想，反映市場能夠承受政府上週推出的強化遏樓價措施，故政府必須在短期內加緊推出新招遏抑樓泡沫，頻密微調，例如再收緊按揭成數、打擊摸貨、嚴格執行「九招十二式」以遏抑樓市炒風等。但這些措施是姿勢多於實際，只圖反映政府對樓市關注，令炒家有所顧忌，以減樓價升勢。

其二，除姿勢外，最重要的還是增加土地供應，特別是中小型住宅的土地供應。政府上週宣佈推出三幅用地供拍賣或招標，但總共只有五百多個中小型住宅單位，只會令市場覺得政府手上土儲不足，推高樓價升溫預期。

政府必須極速在市區及新市鎮尋找新一批土地，並加快轉為可建住宅的熟地，在十月施政報告中，清楚交代未來三年可有多少土地用於興建中小型住宅，務求使置業人士相信未來上車有望，才能緩和市場焦慮，減低樓價升溫預期。

其三，要與公眾謀求共識，如何加快土地供應。住宅用地不足，原因包括政府降低地積比率，亦因市民對填海、環保、保育等議題日益關注，拖長土地供應的程序。政府要讓公眾作出選擇，是否願意為此付出房屋供應少、樓價高的代價，更要面對未來三十年，人口膨脹至九百萬時，樓從何來的問題。政府應凝聚公眾共識，在住屋需求與保育之間達致平衡。

加快推出土地 尋社會共識

若不能增加、加快土地供應，從根本上解決樓市的供求失衡，就無法調節市場對樓價升溫的期望，政府遏樓市措施亦難立竿見影。

救經濟能力成疑 儲局要解釋

美國聯儲局議息會議後維持超低息與續持有債券政策，市場反應負面，質疑措施未對症下藥，無法啟動消費，更擔心美國經濟踏上日本迷失十年之路。儲局若不能平息質疑，將令市場失信心，未來加推量化寬鬆措施亦事倍功半。

未能刺激消費 恐陷日式衰退

儲局昨宣佈維持利率不變外，亦宣佈已買入的證券及按揭抵押證券到期後，轉為買入國債，不會收緊市場資金。外界解讀會後聲明已暗示如有需要，將推出第二輪量寬政策。

但市場對此反應負面，美股道指昨開市初段跌逾二百點，此因市場存有兩大質疑。

質疑之一，再度推出量化寬鬆措施，能令經濟起死回生嗎？

疲弱經濟數據令美國陷入雙底衰退的恐懼升溫，儲局多購入國債以壓低長債孳息，減輕樓按及企業借貸成本，以刺激投資，此令美國十年期國債孳息昨天由二釐八二跌至二點七釐以下，為十八個月來低位。

但美國經濟最大的問題不是企業借錢難，而是消費意慾不足。自金融海嘯後，低息環境持續，企業不肯投資的底蘊，是國民欠缺消費力，其背後的原因是失業率居高不下。如果不能重振經濟動力、創造就業，國民消費信心難復，儲局再大力放水，亦如泥牛入海。

質疑之二，美國經濟長期低增長，會否陷入日本式的迷失十年？

日本自九十年代中起已長期維持接近零息，然而企業並無額外增加投資，國民亦因存款幾無利息收入，削弱消費能力，結果日本經濟恍如一潭死水，迷失十年又十年。

美國實施量寬已一年半，仍無法推動經濟，改善就業，那麼再行更寬鬆貨幣政策，又如何避免如日本般陷入長期超低息、資金氾濫，但投資、消費卻疲乏無力的困局。

儲局一再量化寬鬆，只能力阻美國陷入雙底衰退和通縮，免經濟百上加斤，但根本問題沒解決，經濟未見曙光出路。

要挽市場信心 才免事倍功半

美國經濟上述困局，本欄過去亦有陳述，只是市場對此忽視，現在肯面對現實，就知儲局最新行動亦難救經濟，白宮又坐困愁城，更加深市場對經濟前景的焦慮。儲局下月再議息時，不僅要出招救經濟，更要有力回答外界質疑，要說出如何啟動消費力、如何避免踏上日本之路，免令市場失去信心。否則儲局未來的救市措施，只怕事倍功半、舉步維艱。

生意不易為 炒業最興旺

　　環球經濟前景隱憂加深，美國更可能加力推超寬鬆貨幣政策，令資金氾濫持續。但熱錢沒有進入實體經濟，四處流竄進行短期投機炒作，令資產泡沫升溫，經濟在虛火支持下表面風光。此情況未來一年在香港，尤為明顯。

央行不斷放水 流入經濟卻少

　　本欄過去數天已分析，環球經濟前景放緩的趨勢，越見明顯。歐債危機令歐洲印鈔解決問題、經濟亦蒙上陰霾，美國則缺乏增長動力，第二波量化寬鬆政策蠢蠢欲動。如此情況下，環球資金氾濫恐有增無減。

　　正由於對經濟前景缺乏信心，這些資金投入實體經濟不多。外部需求的收縮，令剛公布的七月份內地製造業採購經理指數再下跌至五十一點二，創十七個月新低，雖然仍處經濟榮枯的分水嶺五十之上，但反映經濟增長放緩，出口開始回調；昨日公布的七月份滙豐香港採購經理指數，亦較六月回落一點三，至五十一點三。美歐外部經濟動力不足，將令實體經濟尤其出口業壓力漸增。

　　熱錢沒有進入實體經濟，卻熱衷短期投機炒作。年初炒家借歐債危機狙擊歐元，歐元一度由一兌一點四美元急跌至一點二，最近炒家轉炒美國經濟不振，令歐元重上一歐元兌一點三美元。熱錢氾濫亦造就股市只看有利消息忽視不利消息，故經濟前景雖崎嶇，美股以至環球股市卻是升非跌。

　　滙市、股市未算最波動。由於美國聯儲局加息無期，熱錢竄入債市購買美國國債，令十年期美國國債孳息由四月初的四厘跌至現在不足三厘。國債利率已甚低，資金近日惟有轉而向風險較高的半官方機構買入按揭債券。商品市場投機更熾熱，如全球小麥價格出現近四十年來最大單月升幅，與商人囤積炒作不無關係。金價亦節節上升，接近一千二百美元一盎斯的高位。

　　全球經濟環境欠佳，各國央行為刺激經濟繼續超寬鬆貨幣政策，美國甚至有可能進行第二次量化寬鬆，導致生意難做，但炒業興旺的現象，資產泡沫情況在新興市場尤其明顯。

熱錢只重炒作 虛火撑着經濟

　　香港亦不例外，更加上香港屬單料銅煲，熱錢自由出入，又無貨幣政策可作調節，股樓市場只要有資金流入就更見興旺。未來一年，雖然香港的實體經濟尤其出口業壓力頗大，但由於投機活躍，內部消費動力充沛，經濟在虛火支撑下表面風光仍持續，但卻非有基礎的健康發展。

中國經濟高增長 需防泡沫

“「如果韓國、台灣能有30年的高增長，中國有60年的高增長不是甚麼問題。」”

講者：樊綱 中國經濟改革研究基金會國民經濟研究所所長

富士康事件引發內地加薪潮，有人質疑中國憑低廉勞動力躋身世界工廠的地位不保。過去30年中國經濟增長平均每年達9.4%、9.5%，如此增長速度還能持續嗎？

經濟學家樊綱表示樂觀：「如果韓國、台灣能有30年的高增長，中國有60年的高增長不是甚麼問題。」

資本投入不減 勞動力供應足

在中華總商會舉行的「香港高峰論壇」上，中國經濟改革研究基金會國民經濟研究所所長樊綱分析，主導過去中國經濟高速增長的因素，包括資本投入和勞動力，不會在10至20年內消失。

首先，「資本投入不成問題。」樊綱說，中國的儲蓄率高達國民生產總值（GDP）51%，要降到四成也很難，何況外資仍不斷進入，支持經濟發展。

其次，農村勞動力供應仍充裕。

有人提出中國已步入「劉易斯拐點」（見知識庫），農村勞動力供應增長追不上工資增長，但樊綱並不認同。

「我希望工資早些上漲、（中國）早些到達劉易斯拐點，這樣收入差距縮小才會成為趨勢，但悲觀地，這不會很快大面積地普遍發生。」

樊綱說，勿光看沿海地區，事實上全國勞動力市場的工資增長並不快，工資增長速度仍低於勞動力增長速度。根據他的調研，農村以年輕人較多，「街上總跑著一大堆半大的孩子」，持續進入城市打工。樊綱認為農村勞動力要下降到整體的10%，理論上才到達「劉易斯拐點」，但目前仍高達25%至30%。

「『劉易斯拐點』還有10到15年才來臨。所以儘管不及過去那麼低，但中國仍是世上勞動力成本最低的地方。」

除資本投入與勞動力外，教育與創新將在中國未來30年的發展中起到更大作用，並彌補勞動力成本的逐漸上升。

需防經濟過熱 緩解貧富懸殊

雖然對中國未來經濟發展樂觀，但樊綱亦審慎地指出，中國面對的挑戰很大，最怕出現嚴重的經濟金融危機或社會危機，打斷這種經濟動力，令發展停滯。

樊綱說，防止經濟金融出現龐大危機的方法是防過熱：「危機都是由泡沫造成的，防危機的最根本就是防泡沫、防過熱。」他說，「不管外圍形勢好不好，中國自己也要防止過熱。」這包括不能讓房地產「無限制地拱起來」，政府對樓市採取的調整一定要堅持下去，不能坐視不管。

相對經濟金融危機，內地的社會危機更值得關注。

樊綱說，在經濟發展過程中，貧富差距有可能進一步加大，影響社會穩定。因此，內地必須完善社保體系，將之覆蓋到農村，為流動的農民工提供基本保障，緩解社會矛盾。

此外，還要保持每年百分之八的經濟增長，這樣才能製造800萬個新增職位，「讓貧困階層至少每年都有脫貧的希望。」

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知識庫︰何謂「劉易斯拐點」？

「劉易斯拐點」（Lewis Turning Point）指的是，諾貝爾經濟學獎得主劉易斯（Sir William Arthur Lewis）曾指出，當發展中國家的農村過剩勞動力被工業部門完全吸納時，工資將顯著上升。「劉易斯拐點」說因最近的中國加薪潮而被廣泛引用。（資料來源：維基百科）

電子書掀閱讀革命 資訊有價

蘋果的平板電腦iPad行貨昨首日在港發售，銷情非常熱烈。iPad和電子書的普及掀起閱讀革命，威脅傳統書報刊物生存。但正因它們打破了文字媒體框框，若出版商勇於把握機遇，電子書的潛力可把閱讀推向更廣闊天地。

蘋果大戰亞馬遜　電子書普及

iPad熱潮風靡全球，香港不會倖免。行貨首日開售，吸引擁躉一早排隊捧場，兩小時內本地全部存貨幾乎沽清。預載閱讀程式的iPad引爆電子書的戰國時代，網絡書店亞馬遜不惜將其電子閱讀器Kindle割價求售，結果上月每售出一百本實體書，便同時賣出一百八十本電子書。分析師估計，未來電子書將佔每年新書銷量的四分一至一半。

實體書是否步入衰落？答案不言而喻。一部電子閱讀器可以下載整個書櫃的書，攜帶方便，而且購買電子書的途徑異常簡單，售價便宜，令實體書難有招架之力。去年出版大國英美兩地的實體書銷量，便分別下跌了百分之零點五和百分之三點三。

載體雖改變，但資訊仍有價。未來閱讀風氣可借電子書重生，甚至更上台階，關鍵是出版商能否擁抱變革，發掘藍海。

電子書尤其iPad最大的特點，是突破了紙張閱讀的單調，潛力最少來自三方面：

其一，多媒體豐富閱讀享受。實體書刊只有文字與相片，閱讀形式難有變化，對習慣上網的新一代而言太沉悶。但電子書卻可加入影像、聲音，令閱讀內容活潑多變。

其二，互動功能誘發增值元素。今年香港書展重點推介電子書，還首設電子書專區，有本地出版社藉機與軟件開發商合作，為一本化粧書推出電子版，讀者可在「書」上練習畫眉、塗眼影，一物多用。

其三，突破時空與市場限制，增加銷量。書展期間，有經典書藉如金庸的全套武俠小說，藉電子書重新面世。未來書商若要為舊書推出新版本，可讓電子書讀者輕易更新。冷門的題材、小眾的作家，亦可因電子書普及而發揮的長尾效應，拓展市場。

互動平台多媒體　吸引新一代

去年美國實體書銷量雖然下跌，但整體出版業銷情卻按年增加了百分之二十二。可見只要不死守傳統，閱讀的空間不會萎縮，還會擴展。電子書既有文字媒體鍛鍊思維與邏輯的特性，又能使閱讀形式活潑多變，出版商只要多花心思引入新概念，自可吸引新一代讀者，使閱讀風氣更上層樓。

港滬雙劍合璧 挑戰紐約倫敦

香港和上海財金高層昨透露，兩地金融中心將明確分工，香港發展為人民幣離岸中心，上海則做好人民幣在岸市場。港滬在分工後更應合作，務求雙劍合璧，發揮各自優勢，推動人民幣國際化，才能挑戰紐約、倫敦。

上海尚待成長 香港優勢現成

香港與上海的金融中心一直存在既合作又競爭的態勢，且競爭日趨明顯，但昨日上海浦東舉行的「金融論壇」上，港滬的財金官員同時透露重要信息，即香港因有優勢，故發展人民幣離岸業務，上海則繼續做好人民幣在岸市場。這個分工相信來自中央的協調與拍板，估計背後原因有三：

其一，上海未具備發展人民幣離岸中心的條件。正如其副市長屠光紹所言，上海與香港比較仍有三方面不足。一，市場功能薄弱，金融產品待拓展；二，國際化水平不高，不利人民幣走出去；三，金融制度未夠健全，未能與國際接軌。

其二，中央要盡快推進人民幣國際化，不能坐待上海成長。金融海嘯發生後，國際上出現除美元、歐元外，發展第三種國際儲備貨幣的空間，人民幣是最具潛力的其中之一。中央必須把握這個黃金契機。

其三，香港具備兩大發展人民幣離岸業務的優勢。一來，香港的金融體制與國際接軌，資金與信息暢通無阻，監管及法治健全，可助人民幣走出去。此外，香港是「一國兩制」下獨立的離岸市場，與內地市場分隔，有防火牆優勢。香港作人民幣國際化試驗場，可不影響國內金融安全與穩定，又獲中央信任。

中央提出的港滬分工，對香港未來發展無異奠下極重要一步，香港難沾沾自喜，更應深思如何和上海加強合作，攜手助國家金融發展國際化。香港雖有發展離岸市場的優勢，但在國內資本帳尚未開放前，亦要得到在岸市場的配合，才能事半功倍，上海乃國內金融中心龍頭，可成最佳夥伴。

香港向被視為繼紐約、倫敦後的第三大國際金融中心，然而實力與前兩者相距甚遠，不但人才不足、市場的深度與廣度亦遠遠不及。

協助國家崛起 港滬水漲船高

香港若與上海合作，則聲望倍增，再乘中國經濟實力不斷提升、人民幣邁向國際化和國家金融話語權與日俱增之勢，爭取在國際擴展的空間，才能真的有望追上紐約、倫敦，成為名副其實的國際金融中心。這不但對香港有利、對上海有利，也對中國最有利。

慎訂最低工資 免損弱勢勞工

最低工資立法是近期的社會焦點，勞資雙方對最低工資水平的釐定分歧甚深，爭持不下。然而激烈的爭論無助凝聚共識，更會使情緒蓋過理性，難以達致平衡勞資利益的方案，令最需要幫助的基層受害最深。

爭拗情緒化 徒添社會對立

立法會昨日開始辯論最低工資條例草案，雖然議員爭議應一年還是兩年檢討一次等，但法案預期可獲通過，隨之而來各方集中最大的爭議，即最低工資的水平是多少。

勞資雙方的立場皆十分強硬，勞方堅持最低工資必須為三十三元，資方則還價二十四至二十六元，互不相讓，爭論走向激化，不利達成深思熟慮的結論。

例如，最近有飲食業上市公司主席提出若最低工資訂為三十三元，公司可能要發盈警，其言遭到抨擊，指剝削勞工，恫嚇公眾。但上市公司因勞力成本上漲、盈利受壓而發出盈警，乃對投資者負責任的態度，目前社會上部分人士對不同意見便大力狠批、打倒，實非維護言論自由、多元社會的健康現象。

若最低工資水平一開始便訂在三十三元，令人擔心真正需要幫助的弱勢勞工，反而最受其害：

其一，部分企業因難以承受工資上漲壓力而以裁員應對，可能令職位供應減少。勞動力密集的行業包括飲食、零售業尤其壓力最大，這些企業一旦因經營困難而倒閉，基層的求職環境將更形嚴峻。

其二，即使企業能承受最低工資的衝擊，亦須作出應變，若要付出同等工資成本，將聘用學歷較高、身體較健康的年輕人，還是低學歷、低技術的中年、長者？相信前者更具優勢。如此一來，競爭力最弱的邊緣勞工反而最先被淘汰，失掉飯碗，不能嘗到最低工資帶來的好處。

因此釐定最低工資水平必須審慎，以理性作充分討論，不能訴諸口號、情緒，激化階級對立，此對解決問題、協助基層皆適得其反。

商界應扶貧 同享經濟成果

此外，商界亦應瞭解，無論基於政治環境的激化、或社會要求平等關愛的聲音上漲，他們應主動為弱勢出力，讓他們分享經濟成果，紓緩社會的貧富懸殊。最近有商人牽頭成立扶貧基金，直接幫助基層，便是正確的一步。

要協助基層、弱勢勞工，不只是為最低工資立法，更要制定合理而可行的方法，過程中求取共識，降低社會分化，才能既幫助弱勢社群，亦推動香港經濟與社會健康發展。

世杯冠軍沖喜 西班牙脫困需時

西班牙首次奪得世界盃冠軍，舉國歡騰。這一時的沖喜可為財困的西班牙帶來短暫消費刺激，但未必有助解決其嚴重銀行呆壞帳問題。不過，世杯寶座的光環，可團結民心，激發鬥志，助西班牙克服經濟逆境。

國民增消費 結構問題難解

歐洲各國在世杯決賽周分組賽中表現令人失望，強隊如上屆冠亞軍意大利、法國，均於首輪出局，歐洲經濟陰霾彷彿被帶到球場。

但戰至最後，四強中竟有三隊歐洲隊，並由西班牙歷史性首次奪冠，反映歐洲人的韌性和實力。

作為歐豬五國之一，西班牙飽受債務危機困擾，其首相期望是次勝利能令國民重拾信心。世界盃冠軍這枝強心針能對西班牙有多大效力？

最顯著的幫助之一，是刺激消費。國家隊首次打入決賽並贏得冠軍，此令西班牙上下歡喜若狂，沖淡了對經濟欠佳的擔憂，花錢自亦更加爽快。上屆世界盃由意大利奪冠後，有經濟分析師將其經濟增長預估上調零點二個百分點，結果該年意大利經濟增長高出原預期零點五個百分點。歐盟預計西班牙今年經濟可能倒退百分之零點四，有分析師今次亦樂觀地指出，世杯冠軍國家經濟增長可提高零點七個百分點。若如此，足以把西班牙經濟增長由負轉正。

但世界盃效果未必如此顯著。西班牙股市昨日開市初段下跌逾百分之一，反映市場仍憂心忡忡。相信原因有二：

其一，人民心情佳固然想消費，但西班牙的失業率高達百分之二十，荷包乾澀，一時興奮亦未必能帶來強勁消費。

其二，西班牙面對深層次的結構性經濟問題，解決需時。西班牙地區儲蓄銀行因房地產泡沫爆破而身負重債，投資銀行高盛估計，該國銀行體系的房貸壞帳高達四千四百多億歐元。

面對外債纍纍，西班牙政府又決心三年內把財赤佔國內生產總值百分之十一點二削至百分之三，勢必令政府大縮開支，為經濟帶來重壓。

助團結國民 對抗漫長逆境

世杯冠軍難令西班牙經濟即時重生，帶來的最大幫助，可能是團結國民、激勵人心。世界盃令西班牙國民相信自己國家一定得，可戰勝逆境，現時該國經濟要面對逆境，而且可能長達數年，再創新天關鍵便靠國民的意志與努力。若能善用世杯冠軍這枝強心針，團結奮發，才是今次奪冠能給予西班牙經濟的最大幫助。

內銀集資不難 難在控呆壞帳

農業銀行招股氣氛雖比預期淡，但無阻其成為全球集資王。除農行外，其他內地國有銀行集資消息亦不斷，令股市受到困擾。其實集資對內銀是好事，對股市也不算是壞事，內地銀行未來最大的挑戰，反而是控制呆壞帳上升。

內銀顯實力 股市增抗跌力

農行合共集資最高可逾一千七百億港元，有望取代工商銀行，晉身全球集資王。農行集資甫結束，其他中資銀行的融資計劃亦如火如荼，繼交行及中行後，近日又傳出工行供股集資，規模約四百五十億元人民幣。內地銀行不斷集資抽水，以提高資本充足比率，卻困擾內地及香港股市，但長遠則是好事。

其一，內銀接連集資，獲得投資者支持。尤其近日歐洲銀行屢傳不穩，呆壞帳與債務問題令人擔心，即將進行的壓力測試又吉凶未卜，相對而言，內銀在逆市下集資仍不乏捧場客，乃具實力的表現。內銀更可藉集資充實資本充足比率，保持穩健發展。

其二，集資潮對股市也不算是壞事。農行招股與其他國有銀行的融資活動短期內確令市場資金抽緊，困擾內地和香港股市，A股近日迭創一年新低，港股恒指則只能在二萬點上下徘徊。但從基礎因素而言，由於中國與香港經濟表現不俗，並無二次探底風險，反而要擔心國際游資充斥，湧入新興市場可能造成泡沫。

如今中港股市受壓，減少泡沫風險，尤其歐洲債務危機、歐美經濟轉差等陰霾可能令環球金融突變，中港兩地股市持盈保泰、增加抗壓能力，並非壞事。

在市況欠佳下農行仍可創出招股集資紀錄，可見吸引資本對內銀並非難題，最大的挑戰反而是未來的營運表現。中央去年為催谷經濟，驅使銀行大力放貸近十萬億元人民幣，單是地方融資平台便負債七萬億元人民幣，使國務院亦感憂心。國有銀行承擔了不少政策性貸款，埋下未來數年呆壞帳急升的風險。

減政策貸款 嚴訂審批標準

故國有銀行未來的真正考驗在兩方面：一是，如何有效監管信貸，減少呆壞帳出現；二是，建立嚴格的放貸審批標準，增加透明度，減少政策性貸款，才可提高投資者對國有銀行的長期信心。

本地投資者一向偏愛內銀股，希望能藉此分享內地經濟高速成長，但內地銀行如何提升風險管理、盈利能力，亦是影響內銀股表現的一大重要因素。