小型土地流拍 政府須有後著

政府為增中小型住宅供應，昨主動拍賣兩幅小型地皮，但其中之一的柴灣地卻出現十六年來首次流拍。發展商對該地皮興趣不足，政府應盡速安排，減底價再拍賣，並在必要時將該地交予房協或市建局發展，務求達到增加中小住宅供應的目標。

雞肋地乏問津　減底價再拍賣

財政司司長八月中旬主動提出拍賣三幅小型土地，以增五百四十個上車盤應市，昨日拍賣的粉嶺與柴灣地皮便是其二。兩地同日拍賣，卻榮辱立見：粉嶺地競投氣氛熱烈，連大型發展商亦加入爭奪，結果以高於市場預期、超出底價百分之三十九的四點五九億元成交。但柴灣地皮卻乏人問津，並在無人承接下收回，成為十六年來首宗拍賣流產個案。政府增中小樓宇供應的目標，遭受挫折。

柴灣地流拍，惹來外界批評政府為增土地供應，過於急就章，未經深思熟慮便推出面對墳景、發展潛力欠佳的柴灣地，尤如雞肋，難以引起發展商興趣。

有關指責並非毫無道理，但並非不可糾正。市場最是公平，土地缺乏吸引力自然乏人問津，但這並不代表政府把土地收回便了事。正因政府連「雞肋」也要拿來應急拍賣，可見其手上土儲確實極為不多，故更應地盡其用；發展商對粉嶺地的爭奪，則反映他們對小型土地並非沒有需求，只因價錢不合才告吹。故政府應再接再厲，盡快將該土地減底價再拍賣，達到增推土地的目的。

不過，發展商棄投柴灣地，另一原因可能是只願擇肥而噬，對可被豪宅化的土地爭先恐後，否則便予以冷待，故搶粉嶺地棄柴灣地。若情況屬實，那政府寄望增加中低價的中小型上車盤計劃，便可能落空。故政府若將該幅柴灣地皮重新拍賣，須有兩手準備，一旦割價求售不遂，應予半官方機構如房協或市建局接手發展，務求廉價地建廉價樓，推出中下價細單位，滿足市場上車需要。

為增住宅供應　要備更多手段

未來數年為填補樓宇供應斷層，政府勢必增推建中小單位的土地。若發展商願貨如輪轉，多買地多建樓，非只求建利潤最大化的貴價樓，那自然最佳，但若柴灣土地流拍的情況重演，屆時便不能單靠市場供應足夠中小型單位，政府便須承擔責任，將一些未獲發展商垂青的土地交予房協或市建局發展，令年青人、上車客置業有望。

只要政府弄清它的目標是必須多推土地、多增中下價樓的供應，便可因應市場、發展商態度的變化而作出應變。

儲局再印鈔 沒辦法中的辦法

美國聯邦儲備局昨晨議息後表示，有需要時將推出額外措施支援經濟復甦，顯示第二輪量化寬鬆隨時出台。再推量寬已成美國拯救經濟的唯一武器，但外界對此成效存疑，只能寄望出招換時間，讓經濟有機會緩慢復甦。

經濟無起色　奧巴馬被迫換將

儲局最新議息聲明對加碼救經濟的態度，顯得較前更積極。儲局主席伯南克上月已表明，若經濟前景顯著轉壞，將在必要時有所行動。儲局昨天再進一步，不提「經濟轉壞」的前設條件，令人憧憬儲局出招在即。

儲局一再打開口牌為二次量寬舖路，外界估計伯南克最有可能在十一月初美國國會中期選舉前，再大舉入市買債，既救經濟亦為總統奧巴馬助選。

雖然權威機構全國經濟研究局(NBER)已證實，美國經濟衰退已於去年中正式結束，但市場最擔心的是再次衰退的威脅，尤其美國經濟增長已出現一季低於一季，第二季只有百分之一點六，再加上失業率高企百分之九點六，國民又努力減債增儲蓄，消費意慾不振，故美國經濟反彈乏力，縱然不是再衰退，亦可能長期低迷，唯有寄望政府再出招打救。

然而，奧巴馬短期內對挽救經濟仿如舉手投降，因其財金班子已星散，最新的是白宮首席經濟顧問薩默斯昨日請辭，是第三位離開奧巴馬團隊的高級經濟官員，財長蓋特納亦可能地位不保，反映過去兩年奧巴馬的經濟拯救方案全盤失效，因此要換人再謀良方，但短期內新班子勢難組成，加上美國政府財赤高企，亦難有救經濟措施，故唯有靠聯儲局單天保至尊，再以貨幣政策為經濟注入強心劑。

雖然如此，市場對二度量寬的效果不存厚望。議息聲明發表後，美匯指數隨即跌穿八十，但股市則無大反應。此因金融海嘯以來，聯儲局已花一點七萬億美元買債印鈔，目前十年期國債孳息已跌穿二點六厘，兩年期國債孳息更創歷史低位，僅零點四厘，即使儲局再入市，利率再下跌的空間有限。

況且，目前美國利率已很低，但資金不肯流入實體經濟推動投資、創造就業，故經濟表現持續疲弱，復甦無期，儲局再推低利率，亦難扭轉局面。

再推量寬實效微　熱錢易惹禍

美國經濟形勢不佳，市場普遍預測聯儲局明年亦未必加息，低息環境持續，加上若二度量寬再向市場提供更多資金，全球熱錢更多流向新興市場炒作，香港亦難倖免，資產泡沫問題恐怕將更嚴重。

籌辦亞運 要增效益說服力

港府計劃申辦二零二三年亞運，需投資四百多億港元。主辦體育盛事所費不菲，衡量標準應是此舉能否提升運動員實力，提升香港城市形像。港府的初步構思似乎仍欠說服力，令公眾擔心舉辦亞運並非物有所值。

衡量效益　運動員與香港形象

民政事務局建議投入逾四百億港元舉辦亞運，其中包括一百多億營運及資本開支，及三百多億場館興建成本。要說服市民這不是為辦而辦的大白象工程，港府須證明舉辦亞運有助提升本港運動員水平，和提升香港的國際大都會形象。若能達到這兩項標準，申辦亞運才具效益。

去年香港舉辦東亞運，目的之一是通過主場優勢，燃點香港運動員鬥心，贏取更多獎牌，藉此向他們作出最大的鼓勵。

但香港健兒的表現在亞洲區內不算頂尖，而亞運的競爭水平遠較東亞運高，即使亞運移師香港舉行，是否就能鼓舞運動員奪獎、提升運動員表現？同樣令人懷疑的是，香港普羅大眾投入運動的軟件、硬件皆不足，即使藉亞運興建更多場館，是否就能推廣運動文化？

要提升運動員水平、普及公眾參與運動，香港需要全面的體育政策，而非僅僅著眼一場體育盛事。若要藉亞運帶動香港運動風氣，那港府要作出配套，究竟未來十三年內調撥多少資金、培育多少不同範疇的年輕運動員、如何有計劃地爭取獎牌等。沒有這些配套，單是籌辦亞運對提升香港體育水平難大有幫助。

此外，香港是否需藉亞運提升城市形象、改善城市建設？上海舉辦世博除增國際知名度外，更要藉此重建舊區、粉飾市容、舖設鐵路等。但香港基建已成熟發展，未必須透過盛事帶動建設。其次，香港作為國際都會，最大的賣點向來不是體育，如何能藉舉辦亞運提升香港形象，港府還需詳加解釋。

更重要的是，要充分發揮盛事效應，港府必須燃起市民參與二零二三年亞運的熱情，若市民冷待，不支持不投入，效果只會事倍功半，公帑將不能用得其所。

成功籌辦　必須民間熱誠投入

港府有意申辦亞運，目前公眾反應一般，官熱民冷，乃因市民未看到亞運對香港有何效益。體育場地應該建，本地運動員亦應多鼓勵，但港府須拿出更強的理據，爭取公眾支持，說服市民舉辦亞運，將如何提升香港運動員水平、提升香港形象，否則只怕落得吃力不討好的下場。

抗美歐施壓 人幣滙改寧放慢

歐美高層官員近日不斷施壓，敦促人民幣大幅升值，甚有當年七大工業國以《廣場協議》逼日圓升值的影子。日本經濟的慘痛教訓前車可鑑，中國絕不重蹈覆轍，相信寧可放緩滙改步伐，亦不願走錯一步，讓人民幣飈升。

美歐攻勢愈急 中國戒心愈大

美國財長蓋特納上周出席國會聽證會後，強硬批評人民幣升值太慢，直言在十一月G20峰會上提出滙率問題，並聯同其他國家向中國施壓，外界預計美國總統奧巴馬本周在聯合國大會期間，將向中國總理溫家寶表不滿。歐元集團主席容克亦表明，下月初與中國領導人會面時將要求人民幣升值。

歐美大合奏逼人民幣升值，反令中國充滿戒心，內地要警惕日本《廣場協議》的聲音不絕。

七大工業國在一九八五年逼日本遵守《廣場協議》，此後日圓急飈，兩年間由二百五十日圓兌一美元，狂升至一百二十日圓兌一美元，種下超級股樓大泡沫。九十年代初泡沫爆破重創日本經濟，但日圓在自由兌換下，仍在九五年升值至七十九點七五日圓兌一美元之歷史高位，日圓維持高水平，打擊日本競爭力，令日本陷入迷失廿年的慢性自殺。對中國而言，《廣場協議》無異駛去死亡之海的賊船，中國絕不會在滙率升值問題上向外國屈服。

但這使中國陷入多重矛盾之中。在貨幣層面上，中國要加快人民幣國際化，希望更多國家以人民幣作貿易結算、投資與儲備的貨幣，但卻不想冒人民幣自由兌換、淪炒家魚肉的風險，箇中制度矛盾難以解決。

其次在政治層面上，中央不是不容人民幣升值，而是希望在可控及有序下，每年升值約百分之三，長期則可升值兩、三成，絕非美歐所要求的即時升值兩、三成。但目前中國經濟愈好，愈成為美歐經濟不景的代罪羊，要求人民幣升值的壓力愈大，此已非道理之爭，而是赤裸裸的政治角力。

不可走錯一步 免蹈日本覆轍

人民幣問題已變得異常複雜，中國要讓人民幣國際化，但絕不能為此付出沉重代價，寧願走慢一點，亦必需要保障國家金融安全，不可走錯一步如日本般無法翻身。

因此，美歐對人民幣強攻猛打愈急，中國愈要嚴加抵禦，甚至不惜拖慢滙率改革步伐。香港要成為人民幣離岸中心，要密切關注中國與美歐的貨幣攻防戰，才知在人民幣國際化過程中應扮演的角色。

兩岸聯手抗日 釣島化危為機

兩岸民間保釣情緒升溫，並抱怨兩岸領導人對日態度不夠強硬。民意不斷催促，兩岸政府必須在釣魚台撞船事件上有所作為，才能交代。最有效的方法是聯手向日本施壓，此既符合兩岸共同利益，亦為兩岸政治合作創造契機。

民間反日高漲　政府須有所作為

釣島風波沒有在日本民主黨黨魁競選結束後速戰速決，反而愈演愈烈。日本拒不放回被扣留的中國漁船船長，觸發兩岸民間反日情緒高漲。繼台灣保釣組織派出漁船前往釣島宣示主權後，大陸民間保釣聯盟亦計劃在本周六、「九一八事變」紀念日，在北京舉行大規模反日示威，北京難逆民情而行。

兩岸政府對釣魚台事件反應被動，惹來民間抱怨，並自發舉行抗議日本行動，若政府再不有所作為，恐怕國民會把對日本的反感，轉化為對政府軟弱的不滿，衝擊社會穩定。

既然兩岸政府均飽受國民壓力，最佳對應方法不是分別向日本作出抗議，而是在槍口一致對外的形勢下，兩岸携手向日本施壓。其好處有二。

其一，此為最有效的方法。合則力強，分則力弱，兩岸突破包袱，首次聯手，將對日本在軍事、政治、經濟上都造成重大壓力，可逼日本政府盡快釋放船長。

其二，此亦最符合兩岸共同利益。釣島問題不但關乎中國領土完整，亦關乎兩岸漁民安全，在此大前提下，兩岸利益一致，可在不涉「一個中國」等爭拗的基礎上，求大同存大異，聯手抗日，此既合乎兩岸利益，更凸顯兩岸政府為民做事，可捐棄政治成見。

兩岸聯手捍衛釣魚台做出成果，不僅短期內可向國民交代，贏取支持，長遠更可為政治合作舖路。

對大陸而言，兩岸已簽定ECFA（兩岸經濟合作框架協議），在經貿合作上取得共識，未來需啟動政治談判，釣島事件可成合作先例。此不但有利國家崛起，更有利兩岸互利以至商談統一。

對台灣而言，能與大陸在釣魚台事件上合作順利，雙方互信基礎加強，將有利台灣在與大陸取得默契下，拓展在國際上的活動空間。

求大同存大異　政治合作建先例

釣島風波有危亦有機。兩岸政府處理不好，隨時令民眾矛盾由向外轉為向內；但兩岸如能把握契機，在維護領土完整和國民安全的共同利益上協調合作，聯手施壓日本，不但能有效化解眼前危機，更可藉此尋求兩岸政治合作上的突破，對兩岸和平以至統一都有莫大幫助。

日圓強勢 菅直人相位終難保

日本首相菅直人成功擊退黨內小澤一郎挑戰，力保相位，但前路仍艱，尤其日本經濟面臨再衰退及通縮重壓，若他不能阻遏日圓升勢，解救日本經濟沉痾，那將重蹈他的前任般，面臨一年換一個首相的惡運。

看準菅直人弱點　炒家推高日圓

有「影武者」之稱的日本政壇強人小澤一郎，一再飲恨未能當上首相，今次又在欠缺民意與輿論支持下，挑戰菅直人民主黨黨魁兼日本首相之職失敗。不過，菅直人保得相位，卻要立即處理兩大燙手山芋：釣魚台風波與日圓強勢，而後者對日本經濟的影響更深遠。

菅直人昨成功保得黨魁及相位之職後，炒家立即狠沽美元買日圓，令日圓升穿八十三日圓兌一美元，創下十五年新高，勢打擊日本經濟。炒家肆恣推高日圓，因看穿菅直人的弱點。

菅直人與小澤一郎的經濟策略南轅北轍。小澤傾向採取財政擴張措施，提出高達二萬億日圓（約一千八百億港元）龐大開支刺激經濟，又發行零息債券，加大量化寬鬆，可令日圓轉弱。加上小澤作風強悍，若當選首相勢必捍衛日圓，令炒家不敢放肆。

菅直人則憂慮日本成為希臘第二，故努力削赤減國債，反助日匯強勢。加上民主黨已失去參議院控制權，小澤的挑戰又令民主黨裂痕加深，菅直人的弱勢可能令他無力干預外匯市場。

在炒家推波助瀾下，日圓強勢將對日本經濟造成重壓。其一，日本目前唯靠出口單天保至尊，日圓急漲將打擊日本出口競爭力；其二，日圓強亦會加劇日本通縮，打擊股價、樓價，將進一步挫傷企業投資與個人消費，令日本復甦無力。

日本業界已擔心，炒家力掃令日圓兌美元昨升穿八十三元，下一步勢挑戰八十元大關，加大出口受壓、長期通縮，將令日本經濟進一步陰乾，陷入更深的惡性循環。如此日本將不止迷失廿年，還要走向迷失三十年。

強日圓挫經濟　年年換相亦徒勞

菅直人若要解決日本經濟長期沉痾不癒，必先阻遏日圓升勢。擊退小澤一郎令菅直人避過只當三個月短命首相，但他若遏不了日圓，救不了日本經濟，亦將一如過去四屆首相，即安倍晉三、福田康夫、麻生太郎和鳩山由紀夫般，只能當一年首相，日本亦擺脫不了年年換相的亂局。

地方隱瞞疫情 為禍遠超蟲害

河南隱瞞害蟲殺人事件，不單造成大批民眾死亡，且已蔓延至多個省分。事件反映地方官員漠視人命，中央又無力駕馭地方，更令外界質疑中國透明度低，可能危害國際安全，中央必須開放輿論監察，根治問題。

地方漠視人命　中央駕馭乏力

內地報章揭露河南爆發吸血䀉蜱蟲咬人，傳染疫症，已知河南有十八人因此死亡，而山東省昨亦揭出一間醫院近期有十一人死於有關疫情，估計蜱蟲引爆的疫情已蔓延至十一個省市。自沙士事件後，中央三令五申加防治疫情及疫情通報，但蜱蟲事件反映中國崛起的多個深層次矛盾。

其一，地方官員毫無以人為本的意識。無論內地經濟如何走向繁榮，地方官員只重視地方經濟、個人政績，很少將人民福祉放在心上。因此，遇上蜱蟲肆虐，即以一貫欺上瞞下手法，務求維穩、保烏紗，結果沒有加強防範，令疫情災害擴大，延誤民眾診治，可謂草菅人命。

其二，中央無法駕馭地方。零三年沙士一疫後，中央雖設傳染病通報機制，加強管理疫情，
但上有政策下有對策，遇上地方刻意隱瞞，中央山高皇帝遠，根本無從掌握信息，作出調控。結果地方往往為保護本身利益，陽奉陰違，待問題惡化、甚至蔓延其他省份，中央才察覺，但為時已晚。

其三，難以取得國際信任。國際社會對中國崛起的最大擔憂，是覺得中國毫無透明度，不論天災或人禍，皆將外界蒙在鼓裏。隨著中國影響力日大，環境污染、衛生防疫等問題又日漸全球化，中國若繼續我行我素，隱瞞疫情事件不斷被揭發，禍延別國，只會加劇國際社會對中國的不信任，質疑中國並非良好國公民。

國家崛起必須是建全並可持續發展的，蜱蟲事件反映中國條件並未成熟，要根治有關問題，不只是中央要嚴加責令地方，還必須開放輿論監督。只有讓媒體可自由報道地方問題、網民可在網上自由披露各種端倪，才可迫使地方政府增加透明度，推動以人為本，中央亦可藉此打破地方的瞞報。

開放輿論監督　取信國內國外

中國經濟總量超越日本，但一天不落實以人為本、一天無法駕馭地方無能、一天不提高國家透明度，都不能被國際視為負責任大國，贏取國際信任及尊敬。

釣島風波惡 中日衝突勢更深

釣魚台撞船事件致中日衝突升級，雙方都難退讓。此更反映未來十年，隨兩國國力此消彼長，中日的衝突只會愈加緊張。在美日聯手下，中國在外交與軍事都被遏制，除非北京能分化美日。

中國維護主權　日本爭取選票

一艘中國漁船周二上午在釣魚台海域與日本巡邏船相撞，漁船船長更被日方登船拘捕。中國外交部作出嚴正交涉，要求日方放人，日方則指中國漁船進入「日本領海」非法作業，要依日本法律處理。

中日衝突再度升級，而釣魚台事件比美韓即將進行的新一輪黃海軍演，形勢更複雜與敏感。此關乎中日兩方面因素。

中國方面，對近月連串在自家門口的美韓軍演，國民礙於中美實力懸殊，只能口頭發泄，北京亦只能自辦軍演，以顯不滿姿態。但日本涉及侵華歷史，中國國民對其反感情緒大得多，容不下日方再作任何挑釁，故昨日已有保釣人士到日本駐華大使館外抗議。

此外，釣魚台風波牽涉中國主權，維護領土完整是中國的核心利益，絕對不容退讓、不容示弱，必須強硬應對。若北京欲息事寧人，將被國民指責軟弱。

日本方面，執政黨民主黨將於一周內進行黨魁競選，繼任者將成為新一任日本首相。現任首相菅直人上任僅三個月，便要面對黨內實力雄厚的小澤一郎挑戰，他必須以強勢作風贏取民意，藉此扳倒對手，際此關鍵時刻，不會在釣魚台事件上退讓。

何況日本經濟面臨雙底衰退威脅，政客欲轉移民眾目光一致對外，以紓緩內部矛盾。故菅直人與小澤一郎，皆不約而同要宣稱釣魚台是日本領土，對華強硬。

由眼前形勢已可預見，中日未來十年在釣魚台問題的衝突只會進一步惡化。原因是隨著中國經濟實力拋離日本，民族尊嚴將驅使中國國民在釣島問題上更加企硬，北京要順應民意；日本則在長期迷失二十年後，再將低沉十載，民心思變，易造就強硬右翼民族分子上台，帶領國家走出經濟困局，外交上則號召國民抗中。

化解美日遏制　崛起重大考驗

日本與中國的碰撞，背後亦涉及中美角力。若美日聯手遏制中國，中國在外交軍事將遇重壓，有報道指美日在本年底將在釣魚台海域附近進行軍演。中國要解困，最佳方法是遠交近攻，分化美日。美國大打日本牌，既要壓制中國崛起，亦圖經貿利益，中國能否用經貿優惠、外交斡旋，化解美日圍攻，當然極為困難。但如何拆解此中、美、日三角關係習題，既考驗中央領導人智慧，亦是中國崛起最重大的挑戰。

奧巴馬救經濟 選舉花招欠實效

美國總統奧巴馬在本周接連出招刺激經濟，但從已公布的方案來看，措施力度不大，相信只是為十一月中期選舉造勢的政治花招。何況出於選舉利益，共和黨亦會拖其後腿，美國經濟難望因此有任何轉機。

創就業減稅賦　只恐太小及太遲

奧巴馬本周內已安排出席三個公開場合，陸續宣布其振興經濟大計。繼本周一提出五百億美元基建更新計劃後，預料今晚將推出減稅方案，向國會提議永久延長企業研發開支稅務優惠，十年內涉額一千億美元，並容許企業未來兩年將資本投資全數扣稅，總值二千億美元，以此推動企業創造職位。奧巴馬還計劃本周五公布延長中產稅收寬免。

一周內連番出招，正反映奧巴馬自知招數效益有限，所以才要密集出口術，以營造浪接浪的聲勢。若推出的是重招，那一招即可提振市場信心，何須利用此市場策略增加效果。

民主黨在十一月美國國會中期選舉告急，故奧巴馬需透過銀彈攻勢幫助選情。這有兩大政治目的。

其一，挽回奧巴馬形像。上任兩年來，奧巴馬以推銷金融與醫療改革為首務，雖在歷史上留名，但這些改革只是遠水，沒有為被經濟衰退、高失業率而火燒眼眉的國民，帶來即時好處，自惹來選民抱怨。奧巴馬本周公布的刺激措施，便以創造就業、減輕中小企財政負擔為重心，藉此紓緩市民切身壓力，爭取公眾支持。

其二，打擊共和黨號召力。美國國會下周復會，八周後便要舉行中期選舉，議員並無充分時間討論奧巴馬刺激措施，遑論通過。何況美國政府今年財赤預計逾一萬三千億美元，國會尤其共和黨，勢阻撓額外撥款，免在選舉前給予民主黨政治好處。相信奧巴馬已預計新刺激措施不獲共和黨配合，但因此可諉過對手延緩救經濟。

正因刺激措施為政治，而非為經濟服務，故即使招數有效，預期兩黨將要拉鋸，難盡快推出助經濟。

失業憂慮難減　民主黨劣勢難挽

過去兩年來美國經濟並無起色，上月失業率回升零點一個百分點，至百分之九點六，市場擔心有機會再衝上百分之十，美國國民正加倍憂慮自己飯碗不保。因此奧巴馬推出的經濟刺激，既成效有限，又推行未有期，實難紓國民憂心，難挽民主黨選舉劣勢；投資者則更不要寄望奧巴馬的政治花招能帶來多少實效。

提倡政府開倉 商界亦要承擔

自由黨前主席、田北俊建議政府將外匯儲備每年投資回報，用於改善民生。提倡與民分享經濟成果，確可贏取公眾支持，但港府財政收入波幅大，財政儲備必需慎用，不能輕率慷政府之慨。要紓緩社會貧富懸殊，商界亦應有作為。

慎用政府儲備 勿慷政府之慨

田北俊在報章撰文，指政府坐擁二點二萬億港元龐大外儲，不應一毛不拔，可動用每年投資回報的百分之五，即一千一百億元作扶貧，改善基層生活。

首先需要釐清，二點二萬億元外匯儲備並非全為公帑，當中約一半不屬政府所有，乃發鈔銀行向政府提供的美鈔、銀行體系結餘等。故討論還富於民的焦點，不應是二點二萬億元外匯儲備，而是截至今年六月，總數接近五千一百億港元的財政儲備。

財政儲備由每年政府財政盈餘累積而成，雖然多年來社會對財政儲備應訂於什麼水平，並無共識，但港府傾向審慎理財，因香港稅基窄、稅率低、過於依賴土地收入，每年財政收入隨經濟興衰起伏甚大，故需維持財政儲備於一定水平。

不要忘記香港曾面對經濟長期不景氣。從九八年到零四年，累積財政赤字高達一千九百億元，零三年度財赤更高達四百九十億元，政府需要緊縮開支，大力削赤。

沙士後香港經歷七年經濟好景，這兩年環球金融海嘯亦無對本港造成太大衝擊，實屬好運。目前港府財政儲備超過五千億元，但這種周期性榮景未必長久，要有所準備。

今年樓市暢旺，庫房因賣地收入而水漲船高，本欄已建議政府應將該筆特殊收入還富於民，但必須用之有道。

其一，在短期內，可以一次性措施，如減免差餉、代繳水費、電費等，紓緩市民因通脹與貴租造成的民困。由於這並非經常性支出，不會造成政府持續財政負擔。

其二，長期而言，政府應將盈餘用於增加香港及港人競爭力的項目，如增撥資源於教育與科研。只有經濟環境保持良好，本港才能更有力解決基層問題。

商界取財有道 還須積極扶貧

田北俊指社會仇商，為商界叫屈，此說可作酙酌。因商界確有巧取豪奪之嫌，尤其地產商售樓手段、八達通及銀行出賣市民私隱等，予人感覺唯利是圖，並非取財有道。美國超級富豪蓋茨、巴菲特等承諾為慈善捐獻身家，贏得掌聲，香港商界亦應積極參與濟弱扶貧，畢竟良好的社會環境，對商界營運亦最有利。

經濟陷兩難 宏調高空踩鋼綫

內地八月製造業採購經理人指數（PMI）三個月來首度反彈，為五十一點七，替市場注入樂觀情緒，環球股市反應正面。惟中央煩惱未除，因外圍形勢欠佳，令內地經濟放緩依舊，但又有通脹升溫與樓市泡沫，增加宏調難度。

憂慮西方轉差 又要提防通脹

昨日公布的內地PMI止跌回升，市場解讀為經濟放緩減慢的好消息。但事實上內地經濟放緩的基本因素沒變，八月一向是PMI表現較佳月份，故反彈或受季節性因素影響，距四月五十五點七的高位仍遠。更重要的是，中央憂慮外圍陰霾密布，可能拖累PMI在第四季跌穿五十。

內地因此出現要求中央放寬調控的聲音，但相信中央難作放鬆，因現在面臨經濟一半冷一半熱的複雜局面。

在冷的方面，西方經濟基調欠佳：美國雙底衰退憂慮上升，聯儲局正打算再推量化寬鬆解困；歐洲受債務問題困擾，要緊縮開支，勢拖慢經濟復甦，此對中國的工業和出口造成壓力，需中央施援手。

但在另一方面，內地通脹升溫與樓價居高不下，卻制約政府出招。中國七月通脹達百分之三點三，超越中央目標。受洪災和農產品價格大漲影響，中央智囊估計通脹還未見頂，在這一、兩個月可能攀升至百分之四，遠高中央可容忍的百分之三。

樓市亦是另一隱憂。過去半年中央大力出招遏樓市，但並不收效，樓市更在八月呈現反彈，量價齊升。樓市又開始步入「金九銀十」的傳統旺季，發展商與中央角力轉劇，中央需要的是加碼調控，遏止資產泡沫。

在通脹升溫、樓市熾熱壓頂下，中央難放鬆宏調，尤其向市場釋放更多資金的貨幣政策，因一旦放鬆，資金並非轉向中央希望的工業、出口，而是湧入過熱環節，吹大資產泡沫，加劇通脹風險及地方債務等問題。

今年宏調處境比去年複雜。因去年面對的是金融海嘯危機，中央只要不惜一切，出盡全力保經濟就可。今年要處理的雖不是危機性問題，卻是更複雜的兩難局面，中央猶如高空踩鋼綫，若稍一不慎，坐大資產泡沫或通脹，問題可能惡化，變得一發不可收拾。

暫時頭痛醫頭 等待局勢明朗

在左右為難下，中央不能不做，但又不能大做，只能盡力微調，頭痛醫頭。一方面有針對性地力壓樓價，並以行政手段遏抑農產品價格，調控通脹，另一方面則設法扶持過冷行業。

這種做法只圖紓緩問題，免致惡化，要待全球經濟環境趨明朗，才能決定宏調新方向，是加緊還是放鬆，目前仍只能見步行步。

遏樓市關鍵 在中下價樓供應

九龍塘義德道地皮成交價遠超市場預期，每平方呎價高達一萬六千多元，成為九龍新地王，外界憂慮樓市再升溫。港府固然要打擊炒風，但針對的不止豪宅市場，更要瞄準中下價樓宇供應不足問題，才能解決樓市癥結。

樓市三分 押重注豪宅價飈

昨日賣地氣氛較市場預期更熾熱：首先，地皮售價十二億八千五百萬元，比市場預計的九億至十一億元更高；其次，售價比勾地價高出近倍；更明顯者，拍賣短短二十分鐘，共出現六十五口承價，反映發展商急於搶購優質豪宅地皮。

發展商積極投地，因看好香港豪宅市道，相信兩三年後，此地建成豪宅最少可以二點五萬至三萬元呎價出售。賣地佳績勢將刺激發展商，盡量將手上優質土地，甚至偏遠新界地，亦規劃成豪宅出售。因只要增加建築成本二、三千元，物業售價便可多賣五千至一萬元一呎。

至於兩三年後本港豪宅會否再推升至數萬元一呎，若屆時有價有市，反映香港經濟蓬勃；但若銷售呆滯，則因豪宅泡沫吹大至難以承受，箇中不無風險。

要看清目前樓市，就要知道樓市不只是兩極化，而是已分為三個階層：其一是超級豪宅，樓價已比九七年高位升逾五成；其二是大型屋苑，樓價逼近九七年歷史高峰；其三是中小型樓宇，尤其新界住宅，樓價約為九七年高位八成。

對豪宅市場，港府應維持不斷出招遏抑，以免種下更大泡沫及拉升中下價樓的價格，但要根本解決樓市問題，就必須對準中下價樓宇供應斷層問題。市民正是擔心缺乏供應、擔心豪宅炒風會扯高中小型住宅價格，才會廣泛出現復建居屋的訴求。

新加坡亦面對樓價急升問題，星洲政府除一再加招遏炒風，如減少二套房按揭成數等，更同時大增住宅供應，承諾明年興建二萬二千間組屋，讓中下層上樓有望。

借鑑星洲 增住屋助中下層

特首即將發表《施政報告》，要回應資助市民置業的諮詢，屆時必須拿出解決樓市核心問題的辦法，無論復建居屋與否，都必須設法提供足夠中小型住宅，滿足一般市民住屋需求，才可紓緩市民的憂慮及抱怨。樓市不單是經濟問題，更是政治問題，若不能對症下藥，將成為政府的施政包袱。