儲局再印鈔 沒辦法中的辦法

美國聯邦儲備局昨晨議息後表示，有需要時將推出額外措施支援經濟復甦，顯示第二輪量化寬鬆隨時出台。再推量寬已成美國拯救經濟的唯一武器，但外界對此成效存疑，只能寄望出招換時間，讓經濟有機會緩慢復甦。

經濟無起色　奧巴馬被迫換將

儲局最新議息聲明對加碼救經濟的態度，顯得較前更積極。儲局主席伯南克上月已表明，若經濟前景顯著轉壞，將在必要時有所行動。儲局昨天再進一步，不提「經濟轉壞」的前設條件，令人憧憬儲局出招在即。

儲局一再打開口牌為二次量寬舖路，外界估計伯南克最有可能在十一月初美國國會中期選舉前，再大舉入市買債，既救經濟亦為總統奧巴馬助選。

雖然權威機構全國經濟研究局(NBER)已證實，美國經濟衰退已於去年中正式結束，但市場最擔心的是再次衰退的威脅，尤其美國經濟增長已出現一季低於一季，第二季只有百分之一點六，再加上失業率高企百分之九點六，國民又努力減債增儲蓄，消費意慾不振，故美國經濟反彈乏力，縱然不是再衰退，亦可能長期低迷，唯有寄望政府再出招打救。

然而，奧巴馬短期內對挽救經濟仿如舉手投降，因其財金班子已星散，最新的是白宮首席經濟顧問薩默斯昨日請辭，是第三位離開奧巴馬團隊的高級經濟官員，財長蓋特納亦可能地位不保，反映過去兩年奧巴馬的經濟拯救方案全盤失效，因此要換人再謀良方，但短期內新班子勢難組成，加上美國政府財赤高企，亦難有救經濟措施，故唯有靠聯儲局單天保至尊，再以貨幣政策為經濟注入強心劑。

雖然如此，市場對二度量寬的效果不存厚望。議息聲明發表後，美匯指數隨即跌穿八十，但股市則無大反應。此因金融海嘯以來，聯儲局已花一點七萬億美元買債印鈔，目前十年期國債孳息已跌穿二點六厘，兩年期國債孳息更創歷史低位，僅零點四厘，即使儲局再入市，利率再下跌的空間有限。

況且，目前美國利率已很低，但資金不肯流入實體經濟推動投資、創造就業，故經濟表現持續疲弱，復甦無期，儲局再推低利率，亦難扭轉局面。

再推量寬實效微　熱錢易惹禍

美國經濟形勢不佳，市場普遍預測聯儲局明年亦未必加息，低息環境持續，加上若二度量寬再向市場提供更多資金，全球熱錢更多流向新興市場炒作，香港亦難倖免，資產泡沫問題恐怕將更嚴重。