央企高價搶奪地王,觸動中央敏感神經,引起國資委出手整治,稍遏土地炒風。國資委重招既出,各相關部委、地方政府亦陸續交差,相信會使樓市平靜一段時間。但要使樓價不但在三個月內、更要在三年內保持平穩,則中央必須訂出更全面和長遠的規劃。
一天內讓央企拍出三幅地王的北京,昨日出招發佈土地供應新措施,不再純綷以價高者得為標準出售土地,並大幅增加保障住房用地,進一步從供應上調控樓市。
央企不務正業,高價買地,行為明剃中央眼眉,不但令民眾譁然,更惹中央不滿,故被國資委重手整頓,被逼退出房地產市場。而繼國資委後,北京市也啟動新招限制非理性土地競價,相信短期內,各地政府、銀行,亦會交出措施回應中央,樓市有望暫時冷卻。
不過,房地產市場回報豐厚,中央若無長遠樓市整治政策,相信三到六個月後,各利益團體又會蠢蠢欲動。屆時樓市再度熾熱,對中央管治權威無疑又是一重打擊。
為免樓市只有三個月穩定期,而是在未來三年都保持合理,中央必須有全方位的房策,此包括:
其一,從土地供應著手。中央應明確規定多少土地必須用作興建政策保障房,避免過多土地成為豪宅用地。此外,還要重手打壓囤地炒地,保持土地供應暢順。
其二,從資金供應著手。建立更公平的信貸環境,限制銀行恣意向發展商貸出資金,並且必須提高貸款條件,嚴格抑制房地產的投機炒賣。
其三,針對發展商,要求提高樓宇買賣透明度,禁止捂盤抬價等違規行為,保障消費者利益,打壓樓市炒風。
其四,而最核心的,就是規範地方政府,不得依賴高地價、高樓價為收入主要來源。不過,地方政府財政收入薄弱,地方債務又已累積至七億二千萬元,長遠而言若不改革中央與地方的分稅制度,無法從根本上杜絕地方政府覬覦房地產這口肥肉。
蝸居民怨容易引致社會不穩,中央已多番出手調控樓市,但每每只能換來三至六個月的平靜。要徹底理順樓市,就要在這個穩定期內制定好長遠房策,以免炒風故態復萌。總理溫家寶明言要在任內管好房地產市場,使房價保持合理。若三年後任期屆滿,樓價問題仍尾大不掉,勢必有損中央管治威信。
Saturday, March 20, 2010
Friday, March 12, 2010
內地資金入主亞視 更要國際化
亞視連日來因為股權問題而掀起的風波,終於告一段落。計劃入股亞視的商人王征,昨日聯同五家內地企業簽訂戰略合作協議,準備在傳媒界一展拳腳。五位國企老總都有全國政協身份,中方色彩不言而喻。然而亞視若要更上層樓,走的不應是中國路線,而是更加國際化。
擁有香港身份證的王征帶有濃厚中方背景,與之簽約的又都是國企高層,令人聯想到亞視的新動向,與中央大力打造軟實力的戰略思維不謀而合。港人擔心亞視將成為中央電視台的香港分台,新聞自由可能受到衝擊,變成國家喉舌。其實亞視若變陣得宜,將大大彰顯香港價值所在。
中國經濟硬實力和文化軟實力之間的鴻溝,在零八年奧運聖火傳送、西藏騷亂中表露無遺。中央為了爭取與國力匹配的國際話語權,打算斥資四百五十億,將中央電視台、新華社等國家媒體發展成國際級媒體。
不過,國家媒體包袱大、轉型難,可塑性遠不及一家香港的免費電視台。
王征說過要把亞視打造成「亞洲CNN」,深耕珠三角,設普通話頻道等。如果他真的想藉亞視創造出亞洲的CNN,在國際上產生影響力,為中國創造話語權,那麼,他就要好好利用香港作為國際都會的特點,而非使之「CCATV」化。
中國幅員廣大,有成千上萬的電視台,若亞視成為其中之一,有何價值可言?亞視要成功,就要拉遠自己和內地電視台的距離,強調自己和內地電視台不同之處,所以必須更加國際化。要做到這點,就得充分發揮香港的優勢。
香港最大的優勢,是身為一個中國城市,卻有西方的制度、國際的視野。香港的新聞自主、編採獨立,在國際上有一定聲謦。同樣的新聞,中央台的報導與取材,可能未必能取信於西方觀眾,但若來自香港的電視台,可信度便大大提高。這就是香港品牌值錢的地方。
而且香港有優秀的傳播人才、靈活的拍攝手法、自由的言論與資訊流通、紛陳的意見與觀點,這些優點,任內地電視台的實力再雄厚,也不能取代。若未來亞視能發揮這些無形資產,而非中國化,才能充分發揮其價值。
擁有香港身份證的王征帶有濃厚中方背景,與之簽約的又都是國企高層,令人聯想到亞視的新動向,與中央大力打造軟實力的戰略思維不謀而合。港人擔心亞視將成為中央電視台的香港分台,新聞自由可能受到衝擊,變成國家喉舌。其實亞視若變陣得宜,將大大彰顯香港價值所在。
中國經濟硬實力和文化軟實力之間的鴻溝,在零八年奧運聖火傳送、西藏騷亂中表露無遺。中央為了爭取與國力匹配的國際話語權,打算斥資四百五十億,將中央電視台、新華社等國家媒體發展成國際級媒體。
不過,國家媒體包袱大、轉型難,可塑性遠不及一家香港的免費電視台。
王征說過要把亞視打造成「亞洲CNN」,深耕珠三角,設普通話頻道等。如果他真的想藉亞視創造出亞洲的CNN,在國際上產生影響力,為中國創造話語權,那麼,他就要好好利用香港作為國際都會的特點,而非使之「CCATV」化。
中國幅員廣大,有成千上萬的電視台,若亞視成為其中之一,有何價值可言?亞視要成功,就要拉遠自己和內地電視台的距離,強調自己和內地電視台不同之處,所以必須更加國際化。要做到這點,就得充分發揮香港的優勢。
香港最大的優勢,是身為一個中國城市,卻有西方的制度、國際的視野。香港的新聞自主、編採獨立,在國際上有一定聲謦。同樣的新聞,中央台的報導與取材,可能未必能取信於西方觀眾,但若來自香港的電視台,可信度便大大提高。這就是香港品牌值錢的地方。
而且香港有優秀的傳播人才、靈活的拍攝手法、自由的言論與資訊流通、紛陳的意見與觀點,這些優點,任內地電視台的實力再雄厚,也不能取代。若未來亞視能發揮這些無形資產,而非中國化,才能充分發揮其價值。
中國香港化 香港何處去?
又到3月,北京格外熱鬧——兩會正在舉行,人大政協與官商權貴雲集。而隨着中國國力日盛,前來採訪的西方媒體也絡繹不絕,令兩會的曝光率更盛。愈來愈多人想了解中國,但該如何入手?
《中國大趨勢》 論點有別西方
本書是個不錯的選擇。作者以「內容分析」(content analysis)入手,蒐集及研究40多份全國各地中文報章(*),總結出撑起中國經濟成就的8大支柱,從鄧小平的「改革開放」到胡錦濤的「建設創新型國家」都包攬下來,結構清楚,容易理解。值得留意的是,作者沒有戴上西方人的有色眼鏡去看中國,卻以相對理解與友善的姿態,直面中國的成就與爭議。正如他們自己所說:「我們的觀點可能受到我們積極正面的情感所影響,但是如果確實如此,這樣的觀點也許可以平衡大量的負面評論。」
作者的觀點,的確有別於西方主流的意見。我舉兩個例子說明一下。
外界對中國的批評通常集中在兩方面:第一、中國不民主。第二、中國箝制言論自由。作者的看法卻是這樣的:
關於民主,作者認為中國需要時間,他說:「中國展開現代化的時間點,要比西方晚100多年。但是西方往往依據自己發展至少一世紀的價值觀與標準,來評斷中國的經濟與政治進展。」以成熟發達國家的標準,來審視改革發展才30餘年的國家,要求未免太嚴苛。
一步登民主 還有發展奇迹?
此外,他也不認同西方那套選舉式政治,對中國的發展最有利:「如果中國建立了西方式水平式民主制,大量精力就會投入競選……」而且,「在水平式民主中,任何超過任期的目標都會有兩個問題。首先,執政者輕易承諾又不必負責,因為任期不允許……其次,就算是立意極佳的政見在繼任者或另一黨上台後,可能也會跳票。中國共產黨的持續執政,反而是它會履行責任的更大保證。」
我們可以辯論不同政治制度的優劣,但作者認為這不能脫離現實的考量,如果中國一步登天地採取了西方式民主制度,還有這30年來的發展奇迹嗎?
除民主以外,西方也很關注中國言論自由的狀況。作者說,外界對中國的網絡審查看不順眼,但中國人似乎並不介意。他引用數據,說一個由紐約馬克爾基金會(Markle Foundation)出錢做的一個意見調查顯示,「大多數中國人贊成對網際網絡的管制與管理,尤其是由政府來做。」中國人向來服從權威,有這樣的想法並不出奇。
本書描繪的中國,的確與我們一直以來接觸有關中國的論述大相逕庭,你可能很同意或很不同意,但不妨包容一些,多作反思。書裏有一小段關於香港, 尤其值得我們留意:
「世界上有個都市已向世人展現,財富的增加與政治的穩定,可以和西方與中國的模式同時並存,那就是香港。10年前香港回歸中國時,人們談的是『一國兩制』,擔心香港會愈來愈像中國大陸;後來發生的事情卻恰恰相反:中國大陸愈來愈像香港。」
當中國愈來愈像香港時,我們還可以如何領先其他中國城市,保持獨一無二的優勢?這值得每個香港人深思。
﹏﹏﹏﹏﹏﹏﹏﹏﹏﹏﹏﹏﹏﹏﹏﹏﹏﹏
書名:《中國大趨勢:八大支柱撐起經濟強權》(China's Megatrends:The 8 Pillars of a New Society)
作者:約翰‧奈思比 / 桃樂思‧奈思比(John & Doris Nasibitt)
* 我沒有寫白的是,由於資料來源主要是中國的報紙,所以這本書的意見,頗一面倒
《中國大趨勢》 論點有別西方
本書是個不錯的選擇。作者以「內容分析」(content analysis)入手,蒐集及研究40多份全國各地中文報章(*),總結出撑起中國經濟成就的8大支柱,從鄧小平的「改革開放」到胡錦濤的「建設創新型國家」都包攬下來,結構清楚,容易理解。值得留意的是,作者沒有戴上西方人的有色眼鏡去看中國,卻以相對理解與友善的姿態,直面中國的成就與爭議。正如他們自己所說:「我們的觀點可能受到我們積極正面的情感所影響,但是如果確實如此,這樣的觀點也許可以平衡大量的負面評論。」
作者的觀點,的確有別於西方主流的意見。我舉兩個例子說明一下。
外界對中國的批評通常集中在兩方面:第一、中國不民主。第二、中國箝制言論自由。作者的看法卻是這樣的:
關於民主,作者認為中國需要時間,他說:「中國展開現代化的時間點,要比西方晚100多年。但是西方往往依據自己發展至少一世紀的價值觀與標準,來評斷中國的經濟與政治進展。」以成熟發達國家的標準,來審視改革發展才30餘年的國家,要求未免太嚴苛。
一步登民主 還有發展奇迹?
此外,他也不認同西方那套選舉式政治,對中國的發展最有利:「如果中國建立了西方式水平式民主制,大量精力就會投入競選……」而且,「在水平式民主中,任何超過任期的目標都會有兩個問題。首先,執政者輕易承諾又不必負責,因為任期不允許……其次,就算是立意極佳的政見在繼任者或另一黨上台後,可能也會跳票。中國共產黨的持續執政,反而是它會履行責任的更大保證。」
我們可以辯論不同政治制度的優劣,但作者認為這不能脫離現實的考量,如果中國一步登天地採取了西方式民主制度,還有這30年來的發展奇迹嗎?
除民主以外,西方也很關注中國言論自由的狀況。作者說,外界對中國的網絡審查看不順眼,但中國人似乎並不介意。他引用數據,說一個由紐約馬克爾基金會(Markle Foundation)出錢做的一個意見調查顯示,「大多數中國人贊成對網際網絡的管制與管理,尤其是由政府來做。」中國人向來服從權威,有這樣的想法並不出奇。
本書描繪的中國,的確與我們一直以來接觸有關中國的論述大相逕庭,你可能很同意或很不同意,但不妨包容一些,多作反思。書裏有一小段關於香港, 尤其值得我們留意:
「世界上有個都市已向世人展現,財富的增加與政治的穩定,可以和西方與中國的模式同時並存,那就是香港。10年前香港回歸中國時,人們談的是『一國兩制』,擔心香港會愈來愈像中國大陸;後來發生的事情卻恰恰相反:中國大陸愈來愈像香港。」
當中國愈來愈像香港時,我們還可以如何領先其他中國城市,保持獨一無二的優勢?這值得每個香港人深思。
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書名:《中國大趨勢:八大支柱撐起經濟強權》(China's Megatrends:The 8 Pillars of a New Society)
作者:約翰‧奈思比 / 桃樂思‧奈思比(John & Doris Nasibitt)
* 我沒有寫白的是,由於資料來源主要是中國的報紙,所以這本書的意見,頗一面倒
Friday, March 05, 2010
樓宇供應不足 出招要多要快
差餉物業估價署公佈,今年與明年私人住宅的預測落成量,分別為一萬四千和一萬一千個左右。今年落成量雖已比去年倍增,但仍無法滿足每年約二萬個需求,市民擔心上車無望,樓市更加熾熱。政府未來必須頻密、多推各種微調樓市措施,才能緩和市場情緒。
香港地產市道的特色是易熱易冷。從零五到零七年,每年的新單位落成量都超過一萬,但樓價升得少,市民買樓的興緻也不高。去年資金氾濫,推動樓價飈升,結果越貴越被搶購,使第四季的整體售價指數,較零八年同期升百分之二十三。
最近房協推出四百多個夾屋餘貨叠翠軒,首日派表達二萬五千份,市民一窩蜂急上車,使十年樓齡的「賣剩蔗」忽然成為「搶手貨」,樓市的熾熱可見一斑。
問題是香港樓市易熱易冷,若政府出招過重,例如復售居屋,可能會過猶不及,釀更大社會不穩。九七年的「八萬五」建屋政策就是重招,後果如何?市民心中有數。
調控樓市如烹小鮮,必須慢火細煎,不能操之過急,要保持對樓市的敏感度,同時頻密地出台微調措施。政府已出招增加未來土地供應,但緩不濟急,無法短期推中小單位應市。為抒緩市民上車難的擔心,當局仍有多項措施可用:
其一,增加住宅供應。除夾屋外,房委會有意把近四千個居屋餘貨在今年內全數推出。如果計劃屬實,可以滿足不少基層市民的置業需求。
其二,增加土地供應。政府除調整勾地表外,更重要的是設法增加發展商勾地誘因。若發展商還是勾不出土地,政府已提出將元朗一塊土地作公開招標,建設中小型住宅。既然目標明確,有關方面是否可以特事特辦,加快落實,同時準備更多土地,隨時推出?
其三,收緊銀行信貸。最近金管局以監管銀行風險為名,為銀行按息下限設立參考水平,期望控制流入樓市的資金,擠走部份炒家。未來還可出台更多指引,提高炒家成本,緩和樓市升勢。
與市場搏奕,政府必須打心理戰,密集、大量出招,表達對樓市過熱的關注,中和市場亢奮情緒。為樓市降溫,才可換取時間,推行更多長遠房屋政策。
香港地產市道的特色是易熱易冷。從零五到零七年,每年的新單位落成量都超過一萬,但樓價升得少,市民買樓的興緻也不高。去年資金氾濫,推動樓價飈升,結果越貴越被搶購,使第四季的整體售價指數,較零八年同期升百分之二十三。
最近房協推出四百多個夾屋餘貨叠翠軒,首日派表達二萬五千份,市民一窩蜂急上車,使十年樓齡的「賣剩蔗」忽然成為「搶手貨」,樓市的熾熱可見一斑。
問題是香港樓市易熱易冷,若政府出招過重,例如復售居屋,可能會過猶不及,釀更大社會不穩。九七年的「八萬五」建屋政策就是重招,後果如何?市民心中有數。
調控樓市如烹小鮮,必須慢火細煎,不能操之過急,要保持對樓市的敏感度,同時頻密地出台微調措施。政府已出招增加未來土地供應,但緩不濟急,無法短期推中小單位應市。為抒緩市民上車難的擔心,當局仍有多項措施可用:
其一,增加住宅供應。除夾屋外,房委會有意把近四千個居屋餘貨在今年內全數推出。如果計劃屬實,可以滿足不少基層市民的置業需求。
其二,增加土地供應。政府除調整勾地表外,更重要的是設法增加發展商勾地誘因。若發展商還是勾不出土地,政府已提出將元朗一塊土地作公開招標,建設中小型住宅。既然目標明確,有關方面是否可以特事特辦,加快落實,同時準備更多土地,隨時推出?
其三,收緊銀行信貸。最近金管局以監管銀行風險為名,為銀行按息下限設立參考水平,期望控制流入樓市的資金,擠走部份炒家。未來還可出台更多指引,提高炒家成本,緩和樓市升勢。
與市場搏奕,政府必須打心理戰,密集、大量出招,表達對樓市過熱的關注,中和市場亢奮情緒。為樓市降溫,才可換取時間,推行更多長遠房屋政策。
Thursday, March 04, 2010
中移動購浦發 未釋市場疑慮
中移動(00941)昨日證實正洽商入股上海浦東發展銀行,市場擔心此舉將模糊其以電訊為主的核心業務,損害股東權益。作為負責任的上市公司,中移動應盡力為投資者釋疑,解釋進軍金融業的價值所在。
中國銀監會主席劉明康最近接受訪問表示,今年當局將要求國內大型銀行的資本充足比率維持在百分之十一以上。為應付更嚴格的資本金要求,各銀行急需進行融資,以謀發展。
恰巧在這個時候,市場傳出中移動將斥資四百億人民幣,透過入股一至兩成,成為浦發銀行的策略性投資者。中移動昨日證實洽講浦發銀行的消息屬實,但沒有透露作價。
市場因此擔心,是不是因為浦發銀行融資無門,於是財雄勢大的中移動被要求承擔一些「政治任務」?而中移動投資非本業業務,又能否發揮協同效應,為股東爭取最佳回報?中移動管理層昨日雖然作出解畫,但未能完全令市場釋疑。
投資者的擔心並非毫無根據。首先,作為擁有七成市場佔有率、用戶超過五億的電訊商,如果中移動要發展手機銀行或電子商貿業務,可以考慮合作的銀行很多,亦毋須透過入股作為代價。何況浦發銀行只屬具地方優勢的中小型銀行,與中移動的地位並不匹配。
其次,若此舉只是純粹投資,則可供考慮的選擇更多,例如投資債券,回報可能更大。
更甚的是,中移動尋求本業以外收購機會本身,是否反映了電訊業務發展前景黯淡?凡此種種,都教投資者擔心中移動進行是項投資的動機和後果。
作為在香港上市超過十年的企業,中移動應該了解投資者對電訊商的基本期望,是企業應專注本業,避免作出不必要、難以衡量價值的併購行為,免得不償失。若中移動相信是次投資能為集團帶來豐厚回報,更應作出全面、詳盡解釋,以爭取投資者的支持。
為股東謀求最大回報,是上市公司的基本責任。對市場質疑其入股浦發銀行的價值何在,中移動不應迴避,因為這不但關乎企業本身的管治水平,亦影響中資企業的形像,而中移動作為重磅股,其一舉一動更有可能令股市波動。期望中移動未來能為該投資提供更多解釋,令投資者安心。
中國銀監會主席劉明康最近接受訪問表示,今年當局將要求國內大型銀行的資本充足比率維持在百分之十一以上。為應付更嚴格的資本金要求,各銀行急需進行融資,以謀發展。
恰巧在這個時候,市場傳出中移動將斥資四百億人民幣,透過入股一至兩成,成為浦發銀行的策略性投資者。中移動昨日證實洽講浦發銀行的消息屬實,但沒有透露作價。
市場因此擔心,是不是因為浦發銀行融資無門,於是財雄勢大的中移動被要求承擔一些「政治任務」?而中移動投資非本業業務,又能否發揮協同效應,為股東爭取最佳回報?中移動管理層昨日雖然作出解畫,但未能完全令市場釋疑。
投資者的擔心並非毫無根據。首先,作為擁有七成市場佔有率、用戶超過五億的電訊商,如果中移動要發展手機銀行或電子商貿業務,可以考慮合作的銀行很多,亦毋須透過入股作為代價。何況浦發銀行只屬具地方優勢的中小型銀行,與中移動的地位並不匹配。
其次,若此舉只是純粹投資,則可供考慮的選擇更多,例如投資債券,回報可能更大。
更甚的是,中移動尋求本業以外收購機會本身,是否反映了電訊業務發展前景黯淡?凡此種種,都教投資者擔心中移動進行是項投資的動機和後果。
作為在香港上市超過十年的企業,中移動應該了解投資者對電訊商的基本期望,是企業應專注本業,避免作出不必要、難以衡量價值的併購行為,免得不償失。若中移動相信是次投資能為集團帶來豐厚回報,更應作出全面、詳盡解釋,以爭取投資者的支持。
為股東謀求最大回報,是上市公司的基本責任。對市場質疑其入股浦發銀行的價值何在,中移動不應迴避,因為這不但關乎企業本身的管治水平,亦影響中資企業的形像,而中移動作為重磅股,其一舉一動更有可能令股市波動。期望中移動未來能為該投資提供更多解釋,令投資者安心。
Wednesday, March 03, 2010
關注銀行風險 意在冷卻樓市
金管局昨晚透過《匯思》專欄發表文章,關注銀行經營住宅按揭業務的風險管理,提醒銀行審慎放貸。金管局的表態,表面上關注的是銀行風險,實際上卻是以出口術形式,意在為樓市降溫,期望銀行在按揭利率戰上有所節制,免樓價持續飈升,無法軟著陸。
上周出台的財政預算案,以增加土地供應等四招遏樓市,其中特別提及,為防止按揭信貸過度擴張形成資產泡沫,金管局將密切留意有關情況,並在必要時採取進一步措施,加強對銀行的監管。
但市場無視政府警告,紛紛以超低按揭利息搶客。作為按揭市場「龍頭」之一的匯豐銀行,率先推出與銀行同業拆息(HIBOR)掛鈎的按揭貸款計劃,使供樓利息低至零點七二厘,掀起按揭戰序幕,近日甚至有銀行以首三年息率低至零點零七厘(HIBOR加零)的按揭計劃吸引新盤買家,推波助瀾。
銀行在住宅按揭市場的進取作風,無疑為樓市火上添油,使更多資金進入樓市,進一步推高樓價。
住宅按揭貸款佔銀行本地總貸款百分之三十六,樓市越熾熱,未來因為住宅按揭貸款質素轉壞而出現的信貸風險便越大。因為目前的超低息環境並不會長期持續,一旦美國加息,本港利率及按息亦會跟隨,加上樓價仍然高企,市民的供款壓力勢將加劇,大有機會令銀行呆壞帳上升,威脅銀行的穩定。
故此金管局特別發表文章,叮囑銀行「必須充分考慮整個經濟週期當中可能出現的變化」,及要「在『最壞情況』出現時,銀行仍然維持足夠的風險抵禦能力」。
作為監管機構,金管局對銀行因按揭競爭加劇而可能引發的風險表達關注,十分順理成章。但更重要的,是要藉此出口術為樓市降溫,回應財政預算的遏樓市招數,以便隨時按需要採取進一步措施監管銀行。
為冷卻樓市,財政司上週已表示將推出一幅元朗土地作私人住宅用途,金管局今番雖未正式發出指引,但已清晰表態,關注銀行以超低按揭為樓市煽風點火的影響,囑銀行自律,謹慎放貸。政府關注樓市熾熱,正從多方面作出收緊,若市場有所收歛,就可避免政府出重招導致過猶不及,波及樓市及社會穩定。
上周出台的財政預算案,以增加土地供應等四招遏樓市,其中特別提及,為防止按揭信貸過度擴張形成資產泡沫,金管局將密切留意有關情況,並在必要時採取進一步措施,加強對銀行的監管。
但市場無視政府警告,紛紛以超低按揭利息搶客。作為按揭市場「龍頭」之一的匯豐銀行,率先推出與銀行同業拆息(HIBOR)掛鈎的按揭貸款計劃,使供樓利息低至零點七二厘,掀起按揭戰序幕,近日甚至有銀行以首三年息率低至零點零七厘(HIBOR加零)的按揭計劃吸引新盤買家,推波助瀾。
銀行在住宅按揭市場的進取作風,無疑為樓市火上添油,使更多資金進入樓市,進一步推高樓價。
住宅按揭貸款佔銀行本地總貸款百分之三十六,樓市越熾熱,未來因為住宅按揭貸款質素轉壞而出現的信貸風險便越大。因為目前的超低息環境並不會長期持續,一旦美國加息,本港利率及按息亦會跟隨,加上樓價仍然高企,市民的供款壓力勢將加劇,大有機會令銀行呆壞帳上升,威脅銀行的穩定。
故此金管局特別發表文章,叮囑銀行「必須充分考慮整個經濟週期當中可能出現的變化」,及要「在『最壞情況』出現時,銀行仍然維持足夠的風險抵禦能力」。
作為監管機構,金管局對銀行因按揭競爭加劇而可能引發的風險表達關注,十分順理成章。但更重要的,是要藉此出口術為樓市降溫,回應財政預算的遏樓市招數,以便隨時按需要採取進一步措施監管銀行。
為冷卻樓市,財政司上週已表示將推出一幅元朗土地作私人住宅用途,金管局今番雖未正式發出指引,但已清晰表態,關注銀行以超低按揭為樓市煽風點火的影響,囑銀行自律,謹慎放貸。政府關注樓市熾熱,正從多方面作出收緊,若市場有所收歛,就可避免政府出重招導致過猶不及,波及樓市及社會穩定。
Tuesday, March 02, 2010
匯豐業績反映 環球復甦緩慢
匯豐控股(00005)昨日發表全年業績,去年股東應佔利潤為58。4億美元,較08年微升1。8%,接近市場估計下限,表現令人失望。銀行乃百業之母,匯豐銀行低於市場預期的業績,反映經過金融海嘯衝擊後,環球經濟危機仍未過去,復甦進度緩慢。
金融海嘯肆虐兩年後,市道逐漸好轉,市場期望匯豐去年表現應較08年大為改善,事前樂觀地預測匯豐可錄得不俗盈利增長,結果匯豐盈利僅較08年改善不足2%,難免令市場失望。究竟這反映的是匯豐的經營未臻理想,抑或是全球經濟沉痾未癒,致匯豐有志難伸?相信後者佔的因素頗大。
觀察匯豐09年的全年業績,有幾點值得留意。首先,其北美洲業務虧損大幅減少,從08年的勁蝕150多億美元,到去年的蝕77億,虧損減少接近五成。
然而,除北美洲外,其他地區的業務卻反映了經營的困難。香港作為對匯豐盈利貢獻最大的地區,盈利比對上一年還少四億,為五十餘億美元;歐洲業績從逾百億減至四十億,中東地區業務更倒退七成多,至四億多。歐洲與中東地區並非金融海嘯的風眼,但匯豐業務的倒退,顯示其實質經濟仍受打擊,並未完全復原過來。
一向以來,匯豐銀行的業務由北美、歐洲和新興市場平均承擔,形成「三腳櫈」之勢。從去年的業績表現看來,三者皆好不到哪裡去。歐洲備受歐豬五國(PIIGS,葡萄牙、意大利、愛爾蘭、希臘及西班牙)債務困擾,近期歐元弱勢,更受到國際炒家狙擊,前景不妙。美國失業率仍然高企,商業銀行倒閉陸續有來,經濟尚未回穩。
新興市場中,香港的表現已屬令人滿意,但在環球低息環境中,息差收入銳減,致業績大打折扣。匯豐銀行作為本港最大的存款銀行,卻坐擁大量資金不能貸出,無法從中賺取息差收入,顯見實體經濟疲弱,市場缺乏借錢需求。香港尚且如此,歐美諸國的情況只有更差。
除利息收入大減外,匯豐銀行的工商業務與私人銀行業務都較08年為差。較為矚目的是其環球銀行及資本市場業務,這是因為去年上半年銀行利用超低利率進行投機炒作,其時市場從金融海嘯的谷底反彈,故獲利甚豐。但以炒賣來創造盈利的技倆未來難以持續,因為後市的波動及波幅正在收窄,勢影響投資收入。
匯豐銀行低於市場預期的盈利表現,反映環球經濟還未從海嘯的陰霾中走出,前債未清,經濟復甦的力度不足,金融市場崩潰造成的衝擊,後遺症還未完全清除。
金融海嘯肆虐兩年後,市道逐漸好轉,市場期望匯豐去年表現應較08年大為改善,事前樂觀地預測匯豐可錄得不俗盈利增長,結果匯豐盈利僅較08年改善不足2%,難免令市場失望。究竟這反映的是匯豐的經營未臻理想,抑或是全球經濟沉痾未癒,致匯豐有志難伸?相信後者佔的因素頗大。
觀察匯豐09年的全年業績,有幾點值得留意。首先,其北美洲業務虧損大幅減少,從08年的勁蝕150多億美元,到去年的蝕77億,虧損減少接近五成。
然而,除北美洲外,其他地區的業務卻反映了經營的困難。香港作為對匯豐盈利貢獻最大的地區,盈利比對上一年還少四億,為五十餘億美元;歐洲業績從逾百億減至四十億,中東地區業務更倒退七成多,至四億多。歐洲與中東地區並非金融海嘯的風眼,但匯豐業務的倒退,顯示其實質經濟仍受打擊,並未完全復原過來。
一向以來,匯豐銀行的業務由北美、歐洲和新興市場平均承擔,形成「三腳櫈」之勢。從去年的業績表現看來,三者皆好不到哪裡去。歐洲備受歐豬五國(PIIGS,葡萄牙、意大利、愛爾蘭、希臘及西班牙)債務困擾,近期歐元弱勢,更受到國際炒家狙擊,前景不妙。美國失業率仍然高企,商業銀行倒閉陸續有來,經濟尚未回穩。
新興市場中,香港的表現已屬令人滿意,但在環球低息環境中,息差收入銳減,致業績大打折扣。匯豐銀行作為本港最大的存款銀行,卻坐擁大量資金不能貸出,無法從中賺取息差收入,顯見實體經濟疲弱,市場缺乏借錢需求。香港尚且如此,歐美諸國的情況只有更差。
除利息收入大減外,匯豐銀行的工商業務與私人銀行業務都較08年為差。較為矚目的是其環球銀行及資本市場業務,這是因為去年上半年銀行利用超低利率進行投機炒作,其時市場從金融海嘯的谷底反彈,故獲利甚豐。但以炒賣來創造盈利的技倆未來難以持續,因為後市的波動及波幅正在收窄,勢影響投資收入。
匯豐銀行低於市場預期的盈利表現,反映環球經濟還未從海嘯的陰霾中走出,前債未清,經濟復甦的力度不足,金融市場崩潰造成的衝擊,後遺症還未完全清除。
Friday, February 12, 2010
香港也步入「低IQ時代」嗎?
翻開大前研一的新作《低IQ時代》,愈讀愈觸目驚心:談的明明是發生在日本之種種「集體智慧衰落」現象,但對照香港,何其相似。
一窩蜂:自己沒有甚麼判斷的標準,只會跟隨大部分人的選擇。例如,一本書受到吹捧,所有人都去買那本書看,令它長踞暢銷書榜,一強獨大。電視上說「吃納豆有助減肥」,就忙不迭去搶購納豆,說「早上吃香蕉能瘦身」,又去囤積香蕉。人家說某套電影「很感動」,便千方百計購票進場,在差不多的情節,同聲一哭。
不動腦筋:很多人不想思考,甚至畏懼思考,如果不能想也不想便有答案的,最好二選一了事。這見諸電視台以搞笑和胡鬧的遊戲節目為主打、新書以簡單做招徠,吹噓「三分鐘學會XXX」,「十二小時成為XXX」、填鴨式教育固然受到唾棄,取而代之的是幾近鼓勵不勞而獲的「輕鬆上課」。
凡事情緒主導,怠於研究討論——這在政治上尤其明顯。大前曾經參選東京都知事,與麥肯錫團隊花了半年時間,精心策劃了一份政策白皮書,可是卻受到冷待。記者看也不看便直批那場選舉沒有政策、沒有結果,上電視台造勢,主持人也只懂問是非題,重視候選人的立場多於內容。政治家為達目的,簡化議題,挑起大眾情緒,然後借勢為己用。
集合聰明人 卻沒令施政更有效
以上是否耳熟能詳?各位不妨自行把香港的種種光怪陸離,一一對號入座。
大前說,日本人個別的IQ可以很高,但當許多人集合成一個團體後,卻出現集體IQ低落,結果迷失20年不止,還在全球化的洪流裏被甩在後面。香港何嘗不是如此?個別政府官員可能「好打得」,從外面招攬的人才也個個獨當一面,可是這麼多聰明人集合在一起,沒有令施政更有效、令民情能上達,卻每每反應遲鈍,鬧出笑話。
如果你說這是制度的問題、是官僚的錯,那麼,為甚麼有些國家卻能突圍而出,展現非凡的集體高IQ?大前特別點名稱讚三個國家:美國、德國、新加坡。
美國雖然因為金融海嘯受創至深,但仍掌握了全球40%的經濟,它的國力即使有所消減,但在21世紀中葉之前,仍會是世界的中心。美國憑甚麼?大前說,憑開放的移民政策,吸納全球最優秀的人才。
德國和韓國不過是中規模國家,不如美國強大,卻因為能成功對應全球化,化危機感為動力,故能成為贏家。
至於小規模的國家中,大前認為新加坡最值得學習。新加坡最突出的是重視教育教策,竭盡所能為國家的未來,努力培育優秀的下一代。
擺脫社會低智 靠自己站起來
大前認為,要根治社會的集體智慧低落,說難不難,只要有一位非常優秀的領袖就可以了。這個領袖須具備四項能力:指示方向、指示程度和方法、具體示範、把會的人帶進來。新加坡的李光耀、英國的戴卓爾夫人、中國的朱鎔基,都是表表者,他們都能在國家面對危機時,力挽狂瀾,開啟盛世之端。
偉大的領袖可遇不可求,我們可以憑自己力量,掙脫社會的集體智慧衰落嗎?當然可以。大前說,要令自己立於不敗之地,必須有三大兵器:英語能力、IT知識、金融素養。如果你覺得自己未符條件,不要緊,只要你有這樣的危機感,拒絕思考懶惰,坐言起行就可以了。
大前說,「即使國家衰退了,個人還是有無數的方法可以讓自己不跟着衰退。也就是說,我們不要依賴國家,要靠自己的力量站起來。」這真符合香港人的精神。
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書名:《低IQ時代》
作者:大前研一
Monday, February 01, 2010
反高鐵捉錯用神 官民雙輸
專訪:沈旭暉(Roundtable理事會主席、教育學院社會科學系副教授)
反高鐵一役使「八十後」成了最炙手可熱名詞,「世代抗爭」也因此變為熱門話題。
有人擔心社會將走向激進,官員們也對此嚴陣以待,但研究國際關係的青年學者沈旭暉卻不以為然。
若從抽離與宏觀的視野出發,把「反高鐵」與60年代席捲全球的學運相比,就會發現反高鐵所謂的「偏激」,實在「小兒科」。
既然事件沒有甚麼大不了,沈旭暉說,政府應放下「滅火」心態,認真聆聽其中的正面信息,才有利社會進步。
反高鐵沒串連 偏激屬小兒科
「『反高鐵』是一樁個別事件,它沒有和其他城市的學運有所串連,在學術角度來看根本不算一回事,只是其他人過度演繹了八十後的行為而已。」Roundtable理事會主席、教育學院社會科學系副教授沈旭暉說。
沈旭暉口中的「大串連」,是指在60年代末,全球不約而同捲起的青年運動。
法國的「5月風暴」是其中之一,「一些學生甚至計劃炸燬羅浮宮,整場運動充滿無政府傾向與浪漫主義。」學生們以哲古華拉、毛澤東和存在主義大師薩特(Jean-Paul Sartre)為偶像,滿載革命的激情。在學運的高峰期,法國全國有20個城市爆發了大規模遊行。
藉群眾運動 塑世代身份認同
同期,美國也出現一波又一波反越戰浪潮。嬉皮、吸大麻、「make love no war」、樂與怒等文化與態度貫穿整場運動,挑戰社會價值。
無獨有偶,「十年浩劫」文化大革命,也在這年展開。「這種發生在全世界青年身上的亢奮,並非偶發性。」沈旭暉說,年輕人如此投入於群眾運動,除了一腔革命熱情外,也反映了他們多麼渴望凸顯自己與上一代的不同。
這種以群眾運動的形式來塑造一個世代的身份認同,在反高鐵事件中亦表露無遺。沈旭暉說,劃分世代的,不是年齡,而是一些共同經歷的特定事件。他在一篇文章裡說:
「人們在青年期對某些政治事件的第一身經驗,對於構成及後對政治的認知系統有著重要的影響,而有一定數量的人共同經歷了同一的事件而產生共鳴,這便會構成一個世代。」
反高鐵燃起了年輕人的熱情,因為當中鼓吹的保育、可持續發展、本土文化等價值,都是引起「八十後」世代產生共鳴的元素,「這和胡錦濤提出的『科學發展觀』,或曾蔭權的『進步發展觀』,並無衝突。」沈旭暉說。可惜一件有正面含義的事件,卻落得政府得不到聲望、青年達不到目的的雙輸下場。
正面回應訴求 利社會進步
「政府對事件的定性有問題,忽略了當中的正面價值。」沈旭暉以清拆皇后碼頭作對比,謂當年發展局局長林鄭月娥的回應積極得多,她事後把保育準則納入發展土地的既定程序中,改變原來的遊戲規則。但這種「對口」的回應卻沒有出現在反高鐵事件裡。
此外,反高鐵的組織者也有責任,「在同一個運動裡,有太多信息混雜其中,從保育、『發展不是硬道理』,到鼓吹本土文化,甚至爭取民主、反對功能組別。訴求不夠清晰,結果受眾只選擇性地抽取了部分信息,扭曲了整個運動的意義。」然而沈旭暉強調,青年運動當然有其激進的一面,組織上也有一定的缺陷,但政府若能接納其中比較正面的信息,可以推動社會進步。一味擔心年輕人是否和泛民合流、有沒有被外國勢力煽動,實在捉錯用神。
「發生六七暴動後,當時的政府便回應得很好,結果誕生了『香港節』、9年免費教育、10年建屋計劃等。」法國經過「5月風暴」後,龐畢度接替戴高樂當上總統,他不但推行經濟改革,亦回應了增加福利的訴求,並積極推廣文化、藝術,其做法也值得港府參考。
***
除了學術上的意義外,反高鐵運動也給擔任青年組織Roundtable理事會主席的沈旭暉,帶來另一些啟發。
「身邊朋友中,有些反對興建高鐵,表現得比較激進,像林輝(他是Roundtable Community的總幹事);但也有些本身不熱衷政治、身為專業人士的舊同學,覺得高鐵事件被政治化,於是『反反高鐵』。」
他將致力為Roundtable吸納理念南轅北轍的年輕人,「一個組織的同質性太強,就會失卻多元文化。我們要把光譜撐大,才可以發掘更多學術研究空間。」沈旭暉的理想是在香港建立兩個具規模的智庫,一個著眼於國際層面,另一個關注本地議題。他即將前往位於華盛頓的Brookings Institution,為這個在美國最具影響力的智庫擔任訪問學人,正好順道取經。
反高鐵一役使「八十後」成了最炙手可熱名詞,「世代抗爭」也因此變為熱門話題。
有人擔心社會將走向激進,官員們也對此嚴陣以待,但研究國際關係的青年學者沈旭暉卻不以為然。
若從抽離與宏觀的視野出發,把「反高鐵」與60年代席捲全球的學運相比,就會發現反高鐵所謂的「偏激」,實在「小兒科」。
既然事件沒有甚麼大不了,沈旭暉說,政府應放下「滅火」心態,認真聆聽其中的正面信息,才有利社會進步。
反高鐵沒串連 偏激屬小兒科
「『反高鐵』是一樁個別事件,它沒有和其他城市的學運有所串連,在學術角度來看根本不算一回事,只是其他人過度演繹了八十後的行為而已。」Roundtable理事會主席、教育學院社會科學系副教授沈旭暉說。
沈旭暉口中的「大串連」,是指在60年代末,全球不約而同捲起的青年運動。
法國的「5月風暴」是其中之一,「一些學生甚至計劃炸燬羅浮宮,整場運動充滿無政府傾向與浪漫主義。」學生們以哲古華拉、毛澤東和存在主義大師薩特(Jean-Paul Sartre)為偶像,滿載革命的激情。在學運的高峰期,法國全國有20個城市爆發了大規模遊行。
藉群眾運動 塑世代身份認同
同期,美國也出現一波又一波反越戰浪潮。嬉皮、吸大麻、「make love no war」、樂與怒等文化與態度貫穿整場運動,挑戰社會價值。
無獨有偶,「十年浩劫」文化大革命,也在這年展開。「這種發生在全世界青年身上的亢奮,並非偶發性。」沈旭暉說,年輕人如此投入於群眾運動,除了一腔革命熱情外,也反映了他們多麼渴望凸顯自己與上一代的不同。
這種以群眾運動的形式來塑造一個世代的身份認同,在反高鐵事件中亦表露無遺。沈旭暉說,劃分世代的,不是年齡,而是一些共同經歷的特定事件。他在一篇文章裡說:
「人們在青年期對某些政治事件的第一身經驗,對於構成及後對政治的認知系統有著重要的影響,而有一定數量的人共同經歷了同一的事件而產生共鳴,這便會構成一個世代。」
反高鐵燃起了年輕人的熱情,因為當中鼓吹的保育、可持續發展、本土文化等價值,都是引起「八十後」世代產生共鳴的元素,「這和胡錦濤提出的『科學發展觀』,或曾蔭權的『進步發展觀』,並無衝突。」沈旭暉說。可惜一件有正面含義的事件,卻落得政府得不到聲望、青年達不到目的的雙輸下場。
正面回應訴求 利社會進步
「政府對事件的定性有問題,忽略了當中的正面價值。」沈旭暉以清拆皇后碼頭作對比,謂當年發展局局長林鄭月娥的回應積極得多,她事後把保育準則納入發展土地的既定程序中,改變原來的遊戲規則。但這種「對口」的回應卻沒有出現在反高鐵事件裡。
此外,反高鐵的組織者也有責任,「在同一個運動裡,有太多信息混雜其中,從保育、『發展不是硬道理』,到鼓吹本土文化,甚至爭取民主、反對功能組別。訴求不夠清晰,結果受眾只選擇性地抽取了部分信息,扭曲了整個運動的意義。」然而沈旭暉強調,青年運動當然有其激進的一面,組織上也有一定的缺陷,但政府若能接納其中比較正面的信息,可以推動社會進步。一味擔心年輕人是否和泛民合流、有沒有被外國勢力煽動,實在捉錯用神。
「發生六七暴動後,當時的政府便回應得很好,結果誕生了『香港節』、9年免費教育、10年建屋計劃等。」法國經過「5月風暴」後,龐畢度接替戴高樂當上總統,他不但推行經濟改革,亦回應了增加福利的訴求,並積極推廣文化、藝術,其做法也值得港府參考。
***
除了學術上的意義外,反高鐵運動也給擔任青年組織Roundtable理事會主席的沈旭暉,帶來另一些啟發。
「身邊朋友中,有些反對興建高鐵,表現得比較激進,像林輝(他是Roundtable Community的總幹事);但也有些本身不熱衷政治、身為專業人士的舊同學,覺得高鐵事件被政治化,於是『反反高鐵』。」
他將致力為Roundtable吸納理念南轅北轍的年輕人,「一個組織的同質性太強,就會失卻多元文化。我們要把光譜撐大,才可以發掘更多學術研究空間。」沈旭暉的理想是在香港建立兩個具規模的智庫,一個著眼於國際層面,另一個關注本地議題。他即將前往位於華盛頓的Brookings Institution,為這個在美國最具影響力的智庫擔任訪問學人,正好順道取經。
Thursday, January 14, 2010
新年立志 不如一切從「減」
從甚麼時候開始,新年必須「決志」?
小學老師必然告誡:「一日之計在於晨,一年之計在於春」,父母從小勸喻,學業成績最好每年進步多一些,老闆更不消說,一年還未結束,來年業績增加百分之五十的工作大計,你已識趣呈上。
我們必須趁早規劃、不斷進步。這簡直是不容質疑的鐵律。
新年決志? 最難克服惰性
真的嗎?
上週《經濟學人》有一篇有趣的文章叫「New-year irresolution」,道出「新年決志」的不可靠。譬如說不少人以「減肥」、「每日做運動」為新一年的目標,可是大部分人要不一拖再拖,要不止堅持幾個星期便放棄。天下間最難克服的,是自己的惰性。
想起幾個月前看過一本書,叫《In Pursuit of Elegance》,作者提了一個問題,頗讓我醍醐灌頂:
假如你得到一筆橫財但只剩下10年性命,你會做甚麼——更明確的是,你不會再做甚麼?
會否繼續上班,但拒絕開會?抑或維持一定工作量,但不再應酬?不會做的事可能還有許多,因為我們有太多「大計」,都是違心的,例如閱讀不愛的書籍、告別沒有將來的愛情、報考MBA……
拒絕也是專注
這本書鼓勵簡化人生,體驗小即是美。作者引述蘋果電腦喬布斯08年接受《財富》雜誌訪問的一番話指,人們以為專注就是認為對的便甚麼都做,但這並非完全正確,因為專注同時代表拒絕看來許多不錯的想法。喬布斯說:「我為我們決定做的事驕傲,但也為我們決定不做的事而驕傲。」一語道破取捨的重要。
在剛過去的假期我還看了一本新書叫《開除自己的總經理》,作者叫王文華,他是台灣人,寫過暢銷的兩性小說,也是擁有史丹福大學MBA的企業家。有一年,他同時經歷父親離世與忽然竄紅文壇,極端的體驗使他反思每天營營役役的價值是甚麼,居然想出了個「一年後原則」:
一年後回想 不重要的不做
「凡是在一年後回想起來不重要的會,別參加。一年後回想起來不重要的約,別去。一年後回想起來不在意的氣,別生。一年後回想起來會後悔的事,別做。」
生活實在太多紛擾。我們每天埋首於太多看來重要的事,卻忽略了規劃自己的人生,結果總是在不想做的事中間打轉。或許在新的一年,暫停立下甚麼「要做」的目標(一年後你還在意嗎?),著手減少「不做」的事更好吧。
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書名:《In Pursuit of Elegance》
作者:Matthew E. May
書名:《開除自己的總經理》
作者:王文華
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