活用任五招 無懼邊緣化(2006.04.29)

講者：任志剛(金管局總裁)

一手把「邊緣化」這個詞炒得沸騰的金管局總裁任志剛，過去兩週分別應中文大學和香港大學的邀請，為中大工商管理學院EMBA學生、高中學生和部份公眾人士舉辦了兩場私人講座，解釋他擔心香港金融中心地位被邊緣化的來龍去脈。

席上有唸高中的初生之犢，鼓起勇氣問任總，如果有一天中國不再以香港作為金融中心，我們在既無天然資源又無製造業的困境下，是否要靠旅遊維生？任總以最強硬的語氣回答：「你的假設是錯的。」他說，我們正在為香港國際金融中心地位的鞏固而不懈努力，因為按基本法第109條的規定，我們有這個責任。作為中國境內最先進的國際金融中心，香港可以做到像美國的紐約一樣，甚至做紐約做不到的事。

任總不諱言鄧小平是他其中一個學習對象，所以口袋裏總裝著一本鄧小平語錄。在講座中，他多次提到，鄧小平說過，「金融很重要，是現代經濟的核心」。金融做得好，經濟就可以活起來。可是，在共四十八章的「十一五」規劃中，僅第三十八章有半句話涉及金融；而香港作為中國的國際金融中心，竟然在「十一五」規劃中音蹤杳然（在附件中有被提及），這怎不教任總為香港金融中心的地位憂心忡忡。

任志剛說，為保持金融中心的地位不被邊緣化，香港可以朝兩個方向走：
第一，繼續擔當內地和境外資金融通的中間人；
第二，調整角色，以適應內地金融活動的需要。

第一點港人已做得很好，問題是怎樣使其持續發展；至於第二點，任志剛指出，按他的觀察，內地資金融通的效率低，並過份集中於銀行渠道（股票和債券市場欠成熟），造成一連串問題：國民儲蓄率超過GDP的四成但投資渠道欠奉、外匯不斷流入引致人民幣有升值壓力、國家外匯儲備過高等。香港必需成為內地和境外投資者之間的平台，讓金融活動可以經香港順利進行，把儲蓄有效地轉介到投資上。他進一步提出五個具體方案：

第一，讓香港金融機構「走進去」為內地提供服務。就這點，CEPA起了關鍵作用，逐步放寬了香港金融機構進入內地市場的限制。任總鼓勵香港的銀行要積極利用這個優勢，開拓內地市場。年青人也要有進入內地工作的思想準備。
第二，香港作為內地資金「走出去」的大門。復活節前出台的QDII計劃正是沖這個目的而來的，香港金融界應大大利用這個機會，引進國內資金。
第三，香港金融工具進入內地。他期望內地應考慮把香港的金融的工具，特別是內地機構所發行的證券，引入到內地銷售。這可滿足內地投資者的需求，又令香港IPO中心的地位得以維持。
第四，香港金融系統加強以人民幣為貨幣單位的交易處理。任志剛說，貨幣只是方便買賣的工具，既然我們和內地進行金融活動，那以人民幣作結算也是理所當然的事。他說這方面在技術上沒多大問題，只要綠燈一亮，五個星期內就可以將人民幣加入香港的多貨幣即時支付系統，達到人民幣、港幣、美元和歐元四種貨幣都能在香港同步交收，這將會是全球唯一可以用四種貨幣作交易的金融中心。
第五，加強兩地金融基礎設施的聯繫。

任總深信，如果香港能朝這五方面發展，便可無懼邊緣化。怕的是內地在改革開放過程中，產生種種棘手的社會問題，令領導人疲於奔命，並拖慢經濟進程。

任總教你 BED SIDE Story
任志剛說，金融歸根咎底就是資金的融通，要令資金流通暢順，金融渠道必須多元化，即擁「BED」市場:
B-　Bank銀行
E-　Equity證券
D-　Debt債券
如果資金融通過份集中在其中一個渠道上，一旦它發生任何意外，金融活動在無其他選擇下可以完全被中止，今整個經濟系統崩潰。任志剛說，內地就是太集中在銀行這單一渠道上；反觀香港，除債市稍遜外，銀行業和證券業發展都很成熟。

所謂「SIDE」是任總用來衡量金融系統的簡寫：
S- Stability穩定性
I- Integrity忠誠度
D- Diversity多元化
E- Efficiency效率
任志剛指內地的D和E，即「多元化」和「效率」都不合格，因而產生上文所提及的種種金融問題。