Thursday, September 30, 2010

小型土地流拍 政府須有後著

政府為增中小型住宅供應,昨主動拍賣兩幅小型地皮,但其中之一的柴灣地卻出現十六年來首次流拍。發展商對該地皮興趣不足,政府應盡速安排,減底價再拍賣,並在必要時將該地交予房協或市建局發展,務求達到增加中小住宅供應的目標。

雞肋地乏問津 減底價再拍賣

財政司司長八月中旬主動提出拍賣三幅小型土地,以增五百四十個上車盤應市,昨日拍賣的粉嶺與柴灣地皮便是其二。兩地同日拍賣,卻榮辱立見:粉嶺地競投氣氛熱烈,連大型發展商亦加入爭奪,結果以高於市場預期、超出底價百分之三十九的四點五九億元成交。但柴灣地皮卻乏人問津,並在無人承接下收回,成為十六年來首宗拍賣流產個案。政府增中小樓宇供應的目標,遭受挫折。

柴灣地流拍,惹來外界批評政府為增土地供應,過於急就章,未經深思熟慮便推出面對墳景、發展潛力欠佳的柴灣地,尤如雞肋,難以引起發展商興趣。

有關指責並非毫無道理,但並非不可糾正。市場最是公平,土地缺乏吸引力自然乏人問津,但這並不代表政府把土地收回便了事。正因政府連「雞肋」也要拿來應急拍賣,可見其手上土儲確實極為不多,故更應地盡其用;發展商對粉嶺地的爭奪,則反映他們對小型土地並非沒有需求,只因價錢不合才告吹。故政府應再接再厲,盡快將該土地減底價再拍賣,達到增推土地的目的。

不過,發展商棄投柴灣地,另一原因可能是只願擇肥而噬,對可被豪宅化的土地爭先恐後,否則便予以冷待,故搶粉嶺地棄柴灣地。若情況屬實,那政府寄望增加中低價的中小型上車盤計劃,便可能落空。故政府若將該幅柴灣地皮重新拍賣,須有兩手準備,一旦割價求售不遂,應予半官方機構如房協或市建局接手發展,務求廉價地建廉價樓,推出中下價細單位,滿足市場上車需要。

為增住宅供應 要備更多手段

未來數年為填補樓宇供應斷層,政府勢必增推建中小單位的土地。若發展商願貨如輪轉,多買地多建樓,非只求建利潤最大化的貴價樓,那自然最佳,但若柴灣土地流拍的情況重演,屆時便不能單靠市場供應足夠中小型單位,政府便須承擔責任,將一些未獲發展商垂青的土地交予房協或市建局發展,令年青人、上車客置業有望。

只要政府弄清它的目標是必須多推土地、多增中下價樓的供應,便可因應市場、發展商態度的變化而作出應變。

Thursday, September 23, 2010

儲局再印鈔 沒辦法中的辦法

美國聯邦儲備局昨晨議息後表示,有需要時將推出額外措施支援經濟復甦,顯示第二輪量化寬鬆隨時出台。再推量寬已成美國拯救經濟的唯一武器,但外界對此成效存疑,只能寄望出招換時間,讓經濟有機會緩慢復甦。

經濟無起色 奧巴馬被迫換將

儲局最新議息聲明對加碼救經濟的態度,顯得較前更積極。儲局主席伯南克上月已表明,若經濟前景顯著轉壞,將在必要時有所行動。儲局昨天再進一步,不提「經濟轉壞」的前設條件,令人憧憬儲局出招在即。

儲局一再打開口牌為二次量寬舖路,外界估計伯南克最有可能在十一月初美國國會中期選舉前,再大舉入市買債,既救經濟亦為總統奧巴馬助選。

雖然權威機構全國經濟研究局(NBER)已證實,美國經濟衰退已於去年中正式結束,但市場最擔心的是再次衰退的威脅,尤其美國經濟增長已出現一季低於一季,第二季只有百分之一點六,再加上失業率高企百分之九點六,國民又努力減債增儲蓄,消費意慾不振,故美國經濟反彈乏力,縱然不是再衰退,亦可能長期低迷,唯有寄望政府再出招打救。

然而,奧巴馬短期內對挽救經濟仿如舉手投降,因其財金班子已星散,最新的是白宮首席經濟顧問薩默斯昨日請辭,是第三位離開奧巴馬團隊的高級經濟官員,財長蓋特納亦可能地位不保,反映過去兩年奧巴馬的經濟拯救方案全盤失效,因此要換人再謀良方,但短期內新班子勢難組成,加上美國政府財赤高企,亦難有救經濟措施,故唯有靠聯儲局單天保至尊,再以貨幣政策為經濟注入強心劑。

雖然如此,市場對二度量寬的效果不存厚望。議息聲明發表後,美匯指數隨即跌穿八十,但股市則無大反應。此因金融海嘯以來,聯儲局已花一點七萬億美元買債印鈔,目前十年期國債孳息已跌穿二點六厘,兩年期國債孳息更創歷史低位,僅零點四厘,即使儲局再入市,利率再下跌的空間有限。

況且,目前美國利率已很低,但資金不肯流入實體經濟推動投資、創造就業,故經濟表現持續疲弱,復甦無期,儲局再推低利率,亦難扭轉局面。

再推量寬實效微 熱錢易惹禍

美國經濟形勢不佳,市場普遍預測聯儲局明年亦未必加息,低息環境持續,加上若二度量寬再向市場提供更多資金,全球熱錢更多流向新興市場炒作,香港亦難倖免,資產泡沫問題恐怕將更嚴重。

Wednesday, September 22, 2010

籌辦亞運 要增效益說服力

港府計劃申辦二零二三年亞運,需投資四百多億港元。主辦體育盛事所費不菲,衡量標準應是此舉能否提升運動員實力,提升香港城市形像。港府的初步構思似乎仍欠說服力,令公眾擔心舉辦亞運並非物有所值。

衡量效益 運動員與香港形象

民政事務局建議投入逾四百億港元舉辦亞運,其中包括一百多億營運及資本開支,及三百多億場館興建成本。要說服市民這不是為辦而辦的大白象工程,港府須證明舉辦亞運有助提升本港運動員水平,和提升香港的國際大都會形象。若能達到這兩項標準,申辦亞運才具效益。

去年香港舉辦東亞運,目的之一是通過主場優勢,燃點香港運動員鬥心,贏取更多獎牌,藉此向他們作出最大的鼓勵。

但香港健兒的表現在亞洲區內不算頂尖,而亞運的競爭水平遠較東亞運高,即使亞運移師香港舉行,是否就能鼓舞運動員奪獎、提升運動員表現?同樣令人懷疑的是,香港普羅大眾投入運動的軟件、硬件皆不足,即使藉亞運興建更多場館,是否就能推廣運動文化?

要提升運動員水平、普及公眾參與運動,香港需要全面的體育政策,而非僅僅著眼一場體育盛事。若要藉亞運帶動香港運動風氣,那港府要作出配套,究竟未來十三年內調撥多少資金、培育多少不同範疇的年輕運動員、如何有計劃地爭取獎牌等。沒有這些配套,單是籌辦亞運對提升香港體育水平難大有幫助。

此外,香港是否需藉亞運提升城市形象、改善城市建設?上海舉辦世博除增國際知名度外,更要藉此重建舊區、粉飾市容、舖設鐵路等。但香港基建已成熟發展,未必須透過盛事帶動建設。其次,香港作為國際都會,最大的賣點向來不是體育,如何能藉舉辦亞運提升香港形象,港府還需詳加解釋。

更重要的是,要充分發揮盛事效應,港府必須燃起市民參與二零二三年亞運的熱情,若市民冷待,不支持不投入,效果只會事倍功半,公帑將不能用得其所。

成功籌辦 必須民間熱誠投入

港府有意申辦亞運,目前公眾反應一般,官熱民冷,乃因市民未看到亞運對香港有何效益。體育場地應該建,本地運動員亦應多鼓勵,但港府須拿出更強的理據,爭取公眾支持,說服市民舉辦亞運,將如何提升香港運動員水平、提升香港形象,否則只怕落得吃力不討好的下場。

Tuesday, September 21, 2010

抗美歐施壓 人幣滙改寧放慢

歐美高層官員近日不斷施壓,敦促人民幣大幅升值,甚有當年七大工業國以《廣場協議》逼日圓升值的影子。日本經濟的慘痛教訓前車可鑑,中國絕不重蹈覆轍,相信寧可放緩滙改步伐,亦不願走錯一步,讓人民幣飈升。

美歐攻勢愈急 中國戒心愈大

美國財長蓋特納上周出席國會聽證會後,強硬批評人民幣升值太慢,直言在十一月G20峰會上提出滙率問題,並聯同其他國家向中國施壓,外界預計美國總統奧巴馬本周在聯合國大會期間,將向中國總理溫家寶表不滿。歐元集團主席容克亦表明,下月初與中國領導人會面時將要求人民幣升值。

歐美大合奏逼人民幣升值,反令中國充滿戒心,內地要警惕日本《廣場協議》的聲音不絕。

七大工業國在一九八五年逼日本遵守《廣場協議》,此後日圓急飈,兩年間由二百五十日圓兌一美元,狂升至一百二十日圓兌一美元,種下超級股樓大泡沫。九十年代初泡沫爆破重創日本經濟,但日圓在自由兌換下,仍在九五年升值至七十九點七五日圓兌一美元之歷史高位,日圓維持高水平,打擊日本競爭力,令日本陷入迷失廿年的慢性自殺。對中國而言,《廣場協議》無異駛去死亡之海的賊船,中國絕不會在滙率升值問題上向外國屈服。

但這使中國陷入多重矛盾之中。在貨幣層面上,中國要加快人民幣國際化,希望更多國家以人民幣作貿易結算、投資與儲備的貨幣,但卻不想冒人民幣自由兌換、淪炒家魚肉的風險,箇中制度矛盾難以解決。

其次在政治層面上,中央不是不容人民幣升值,而是希望在可控及有序下,每年升值約百分之三,長期則可升值兩、三成,絕非美歐所要求的即時升值兩、三成。但目前中國經濟愈好,愈成為美歐經濟不景的代罪羊,要求人民幣升值的壓力愈大,此已非道理之爭,而是赤裸裸的政治角力。

不可走錯一步 免蹈日本覆轍

人民幣問題已變得異常複雜,中國要讓人民幣國際化,但絕不能為此付出沉重代價,寧願走慢一點,亦必需要保障國家金融安全,不可走錯一步如日本般無法翻身。

因此,美歐對人民幣強攻猛打愈急,中國愈要嚴加抵禦,甚至不惜拖慢滙率改革步伐。香港要成為人民幣離岸中心,要密切關注中國與美歐的貨幣攻防戰,才知在人民幣國際化過程中應扮演的角色。

Thursday, September 16, 2010

兩岸聯手抗日 釣島化危為機

兩岸民間保釣情緒升溫,並抱怨兩岸領導人對日態度不夠強硬。民意不斷催促,兩岸政府必須在釣魚台撞船事件上有所作為,才能交代。最有效的方法是聯手向日本施壓,此既符合兩岸共同利益,亦為兩岸政治合作創造契機。

民間反日高漲 政府須有所作為

釣島風波沒有在日本民主黨黨魁競選結束後速戰速決,反而愈演愈烈。日本拒不放回被扣留的中國漁船船長,觸發兩岸民間反日情緒高漲。繼台灣保釣組織派出漁船前往釣島宣示主權後,大陸民間保釣聯盟亦計劃在本周六、「九一八事變」紀念日,在北京舉行大規模反日示威,北京難逆民情而行。

兩岸政府對釣魚台事件反應被動,惹來民間抱怨,並自發舉行抗議日本行動,若政府再不有所作為,恐怕國民會把對日本的反感,轉化為對政府軟弱的不滿,衝擊社會穩定。

既然兩岸政府均飽受國民壓力,最佳對應方法不是分別向日本作出抗議,而是在槍口一致對外的形勢下,兩岸携手向日本施壓。其好處有二。

其一,此為最有效的方法。合則力強,分則力弱,兩岸突破包袱,首次聯手,將對日本在軍事、政治、經濟上都造成重大壓力,可逼日本政府盡快釋放船長。

其二,此亦最符合兩岸共同利益。釣島問題不但關乎中國領土完整,亦關乎兩岸漁民安全,在此大前提下,兩岸利益一致,可在不涉「一個中國」等爭拗的基礎上,求大同存大異,聯手抗日,此既合乎兩岸利益,更凸顯兩岸政府為民做事,可捐棄政治成見。

兩岸聯手捍衛釣魚台做出成果,不僅短期內可向國民交代,贏取支持,長遠更可為政治合作舖路。

對大陸而言,兩岸已簽定ECFA(兩岸經濟合作框架協議),在經貿合作上取得共識,未來需啟動政治談判,釣島事件可成合作先例。此不但有利國家崛起,更有利兩岸互利以至商談統一。

對台灣而言,能與大陸在釣魚台事件上合作順利,雙方互信基礎加強,將有利台灣在與大陸取得默契下,拓展在國際上的活動空間。

求大同存大異 政治合作建先例

釣島風波有危亦有機。兩岸政府處理不好,隨時令民眾矛盾由向外轉為向內;但兩岸如能把握契機,在維護領土完整和國民安全的共同利益上協調合作,聯手施壓日本,不但能有效化解眼前危機,更可藉此尋求兩岸政治合作上的突破,對兩岸和平以至統一都有莫大幫助。

Wednesday, September 15, 2010

日圓強勢 菅直人相位終難保

日本首相菅直人成功擊退黨內小澤一郎挑戰,力保相位,但前路仍艱,尤其日本經濟面臨再衰退及通縮重壓,若他不能阻遏日圓升勢,解救日本經濟沉痾,那將重蹈他的前任般,面臨一年換一個首相的惡運。

看準菅直人弱點 炒家推高日圓

有「影武者」之稱的日本政壇強人小澤一郎,一再飲恨未能當上首相,今次又在欠缺民意與輿論支持下,挑戰菅直人民主黨黨魁兼日本首相之職失敗。不過,菅直人保得相位,卻要立即處理兩大燙手山芋:釣魚台風波與日圓強勢,而後者對日本經濟的影響更深遠。

菅直人昨成功保得黨魁及相位之職後,炒家立即狠沽美元買日圓,令日圓升穿八十三日圓兌一美元,創下十五年新高,勢打擊日本經濟。炒家肆恣推高日圓,因看穿菅直人的弱點。

菅直人與小澤一郎的經濟策略南轅北轍。小澤傾向採取財政擴張措施,提出高達二萬億日圓(約一千八百億港元)龐大開支刺激經濟,又發行零息債券,加大量化寬鬆,可令日圓轉弱。加上小澤作風強悍,若當選首相勢必捍衛日圓,令炒家不敢放肆。

菅直人則憂慮日本成為希臘第二,故努力削赤減國債,反助日匯強勢。加上民主黨已失去參議院控制權,小澤的挑戰又令民主黨裂痕加深,菅直人的弱勢可能令他無力干預外匯市場。

在炒家推波助瀾下,日圓強勢將對日本經濟造成重壓。其一,日本目前唯靠出口單天保至尊,日圓急漲將打擊日本出口競爭力;其二,日圓強亦會加劇日本通縮,打擊股價、樓價,將進一步挫傷企業投資與個人消費,令日本復甦無力。

日本業界已擔心,炒家力掃令日圓兌美元昨升穿八十三元,下一步勢挑戰八十元大關,加大出口受壓、長期通縮,將令日本經濟進一步陰乾,陷入更深的惡性循環。如此日本將不止迷失廿年,還要走向迷失三十年。

強日圓挫經濟 年年換相亦徒勞

菅直人若要解決日本經濟長期沉痾不癒,必先阻遏日圓升勢。擊退小澤一郎令菅直人避過只當三個月短命首相,但他若遏不了日圓,救不了日本經濟,亦將一如過去四屆首相,即安倍晉三、福田康夫、麻生太郎和鳩山由紀夫般,只能當一年首相,日本亦擺脫不了年年換相的亂局。

Friday, September 10, 2010

地方隱瞞疫情 為禍遠超蟲害

河南隱瞞害蟲殺人事件,不單造成大批民眾死亡,且已蔓延至多個省分。事件反映地方官員漠視人命,中央又無力駕馭地方,更令外界質疑中國透明度低,可能危害國際安全,中央必須開放輿論監察,根治問題。

地方漠視人命 中央駕馭乏力

內地報章揭露河南爆發吸血䀉蜱蟲咬人,傳染疫症,已知河南有十八人因此死亡,而山東省昨亦揭出一間醫院近期有十一人死於有關疫情,估計蜱蟲引爆的疫情已蔓延至十一個省市。自沙士事件後,中央三令五申加防治疫情及疫情通報,但蜱蟲事件反映中國崛起的多個深層次矛盾。

其一,地方官員毫無以人為本的意識。無論內地經濟如何走向繁榮,地方官員只重視地方經濟、個人政績,很少將人民福祉放在心上。因此,遇上蜱蟲肆虐,即以一貫欺上瞞下手法,務求維穩、保烏紗,結果沒有加強防範,令疫情災害擴大,延誤民眾診治,可謂草菅人命。

其二,中央無法駕馭地方。零三年沙士一疫後,中央雖設傳染病通報機制,加強管理疫情,
但上有政策下有對策,遇上地方刻意隱瞞,中央山高皇帝遠,根本無從掌握信息,作出調控。結果地方往往為保護本身利益,陽奉陰違,待問題惡化、甚至蔓延其他省份,中央才察覺,但為時已晚。

其三,難以取得國際信任。國際社會對中國崛起的最大擔憂,是覺得中國毫無透明度,不論天災或人禍,皆將外界蒙在鼓裏。隨著中國影響力日大,環境污染、衛生防疫等問題又日漸全球化,中國若繼續我行我素,隱瞞疫情事件不斷被揭發,禍延別國,只會加劇國際社會對中國的不信任,質疑中國並非良好國公民。

國家崛起必須是建全並可持續發展的,蜱蟲事件反映中國條件並未成熟,要根治有關問題,不只是中央要嚴加責令地方,還必須開放輿論監督。只有讓媒體可自由報道地方問題、網民可在網上自由披露各種端倪,才可迫使地方政府增加透明度,推動以人為本,中央亦可藉此打破地方的瞞報。

開放輿論監督 取信國內國外

中國經濟總量超越日本,但一天不落實以人為本、一天無法駕馭地方無能、一天不提高國家透明度,都不能被國際視為負責任大國,贏取國際信任及尊敬。

Thursday, September 09, 2010

釣島風波惡 中日衝突勢更深

釣魚台撞船事件致中日衝突升級,雙方都難退讓。此更反映未來十年,隨兩國國力此消彼長,中日的衝突只會愈加緊張。在美日聯手下,中國在外交與軍事都被遏制,除非北京能分化美日。

中國維護主權 日本爭取選票

一艘中國漁船周二上午在釣魚台海域與日本巡邏船相撞,漁船船長更被日方登船拘捕。中國外交部作出嚴正交涉,要求日方放人,日方則指中國漁船進入「日本領海」非法作業,要依日本法律處理。

中日衝突再度升級,而釣魚台事件比美韓即將進行的新一輪黃海軍演,形勢更複雜與敏感。此關乎中日兩方面因素。

中國方面,對近月連串在自家門口的美韓軍演,國民礙於中美實力懸殊,只能口頭發泄,北京亦只能自辦軍演,以顯不滿姿態。但日本涉及侵華歷史,中國國民對其反感情緒大得多,容不下日方再作任何挑釁,故昨日已有保釣人士到日本駐華大使館外抗議。

此外,釣魚台風波牽涉中國主權,維護領土完整是中國的核心利益,絕對不容退讓、不容示弱,必須強硬應對。若北京欲息事寧人,將被國民指責軟弱。

日本方面,執政黨民主黨將於一周內進行黨魁競選,繼任者將成為新一任日本首相。現任首相菅直人上任僅三個月,便要面對黨內實力雄厚的小澤一郎挑戰,他必須以強勢作風贏取民意,藉此扳倒對手,際此關鍵時刻,不會在釣魚台事件上退讓。

何況日本經濟面臨雙底衰退威脅,政客欲轉移民眾目光一致對外,以紓緩內部矛盾。故菅直人與小澤一郎,皆不約而同要宣稱釣魚台是日本領土,對華強硬。

由眼前形勢已可預見,中日未來十年在釣魚台問題的衝突只會進一步惡化。原因是隨著中國經濟實力拋離日本,民族尊嚴將驅使中國國民在釣島問題上更加企硬,北京要順應民意;日本則在長期迷失二十年後,再將低沉十載,民心思變,易造就強硬右翼民族分子上台,帶領國家走出經濟困局,外交上則號召國民抗中。

化解美日遏制 崛起重大考驗

日本與中國的碰撞,背後亦涉及中美角力。若美日聯手遏制中國,中國在外交軍事將遇重壓,有報道指美日在本年底將在釣魚台海域附近進行軍演。中國要解困,最佳方法是遠交近攻,分化美日。美國大打日本牌,既要壓制中國崛起,亦圖經貿利益,中國能否用經貿優惠、外交斡旋,化解美日圍攻,當然極為困難。但如何拆解此中、美、日三角關係習題,既考驗中央領導人智慧,亦是中國崛起最重大的挑戰。

Wednesday, September 08, 2010

奧巴馬救經濟 選舉花招欠實效

美國總統奧巴馬在本周接連出招刺激經濟,但從已公布的方案來看,措施力度不大,相信只是為十一月中期選舉造勢的政治花招。何況出於選舉利益,共和黨亦會拖其後腿,美國經濟難望因此有任何轉機。

創就業減稅賦 只恐太小及太遲

奧巴馬本周內已安排出席三個公開場合,陸續宣布其振興經濟大計。繼本周一提出五百億美元基建更新計劃後,預料今晚將推出減稅方案,向國會提議永久延長企業研發開支稅務優惠,十年內涉額一千億美元,並容許企業未來兩年將資本投資全數扣稅,總值二千億美元,以此推動企業創造職位。奧巴馬還計劃本周五公布延長中產稅收寬免。

一周內連番出招,正反映奧巴馬自知招數效益有限,所以才要密集出口術,以營造浪接浪的聲勢。若推出的是重招,那一招即可提振市場信心,何須利用此市場策略增加效果。

民主黨在十一月美國國會中期選舉告急,故奧巴馬需透過銀彈攻勢幫助選情。這有兩大政治目的。

其一,挽回奧巴馬形像。上任兩年來,奧巴馬以推銷金融與醫療改革為首務,雖在歷史上留名,但這些改革只是遠水,沒有為被經濟衰退、高失業率而火燒眼眉的國民,帶來即時好處,自惹來選民抱怨。奧巴馬本周公布的刺激措施,便以創造就業、減輕中小企財政負擔為重心,藉此紓緩市民切身壓力,爭取公眾支持。

其二,打擊共和黨號召力。美國國會下周復會,八周後便要舉行中期選舉,議員並無充分時間討論奧巴馬刺激措施,遑論通過。何況美國政府今年財赤預計逾一萬三千億美元,國會尤其共和黨,勢阻撓額外撥款,免在選舉前給予民主黨政治好處。相信奧巴馬已預計新刺激措施不獲共和黨配合,但因此可諉過對手延緩救經濟。

正因刺激措施為政治,而非為經濟服務,故即使招數有效,預期兩黨將要拉鋸,難盡快推出助經濟。

失業憂慮難減 民主黨劣勢難挽

過去兩年來美國經濟並無起色,上月失業率回升零點一個百分點,至百分之九點六,市場擔心有機會再衝上百分之十,美國國民正加倍憂慮自己飯碗不保。因此奧巴馬推出的經濟刺激,既成效有限,又推行未有期,實難紓國民憂心,難挽民主黨選舉劣勢;投資者則更不要寄望奧巴馬的政治花招能帶來多少實效。

Saturday, September 04, 2010

提倡政府開倉 商界亦要承擔

自由黨前主席、田北俊建議政府將外匯儲備每年投資回報,用於改善民生。提倡與民分享經濟成果,確可贏取公眾支持,但港府財政收入波幅大,財政儲備必需慎用,不能輕率慷政府之慨。要紓緩社會貧富懸殊,商界亦應有作為。

慎用政府儲備 勿慷政府之慨

田北俊在報章撰文,指政府坐擁二點二萬億港元龐大外儲,不應一毛不拔,可動用每年投資回報的百分之五,即一千一百億元作扶貧,改善基層生活。

首先需要釐清,二點二萬億元外匯儲備並非全為公帑,當中約一半不屬政府所有,乃發鈔銀行向政府提供的美鈔、銀行體系結餘等。故討論還富於民的焦點,不應是二點二萬億元外匯儲備,而是截至今年六月,總數接近五千一百億港元的財政儲備。

財政儲備由每年政府財政盈餘累積而成,雖然多年來社會對財政儲備應訂於什麼水平,並無共識,但港府傾向審慎理財,因香港稅基窄、稅率低、過於依賴土地收入,每年財政收入隨經濟興衰起伏甚大,故需維持財政儲備於一定水平。

不要忘記香港曾面對經濟長期不景氣。從九八年到零四年,累積財政赤字高達一千九百億元,零三年度財赤更高達四百九十億元,政府需要緊縮開支,大力削赤。

沙士後香港經歷七年經濟好景,這兩年環球金融海嘯亦無對本港造成太大衝擊,實屬好運。目前港府財政儲備超過五千億元,但這種周期性榮景未必長久,要有所準備。

今年樓市暢旺,庫房因賣地收入而水漲船高,本欄已建議政府應將該筆特殊收入還富於民,但必須用之有道。

其一,在短期內,可以一次性措施,如減免差餉、代繳水費、電費等,紓緩市民因通脹與貴租造成的民困。由於這並非經常性支出,不會造成政府持續財政負擔。

其二,長期而言,政府應將盈餘用於增加香港及港人競爭力的項目,如增撥資源於教育與科研。只有經濟環境保持良好,本港才能更有力解決基層問題。

商界取財有道 還須積極扶貧

田北俊指社會仇商,為商界叫屈,此說可作酙酌。因商界確有巧取豪奪之嫌,尤其地產商售樓手段、八達通及銀行出賣市民私隱等,予人感覺唯利是圖,並非取財有道。美國超級富豪蓋茨、巴菲特等承諾為慈善捐獻身家,贏得掌聲,香港商界亦應積極參與濟弱扶貧,畢竟良好的社會環境,對商界營運亦最有利。

Thursday, September 02, 2010

經濟陷兩難 宏調高空踩鋼綫

內地八月製造業採購經理人指數(PMI)三個月來首度反彈,為五十一點七,替市場注入樂觀情緒,環球股市反應正面。惟中央煩惱未除,因外圍形勢欠佳,令內地經濟放緩依舊,但又有通脹升溫與樓市泡沫,增加宏調難度。

憂慮西方轉差 又要提防通脹

昨日公布的內地PMI止跌回升,市場解讀為經濟放緩減慢的好消息。但事實上內地經濟放緩的基本因素沒變,八月一向是PMI表現較佳月份,故反彈或受季節性因素影響,距四月五十五點七的高位仍遠。更重要的是,中央憂慮外圍陰霾密布,可能拖累PMI在第四季跌穿五十。

內地因此出現要求中央放寬調控的聲音,但相信中央難作放鬆,因現在面臨經濟一半冷一半熱的複雜局面。

在冷的方面,西方經濟基調欠佳:美國雙底衰退憂慮上升,聯儲局正打算再推量化寬鬆解困;歐洲受債務問題困擾,要緊縮開支,勢拖慢經濟復甦,此對中國的工業和出口造成壓力,需中央施援手。

但在另一方面,內地通脹升溫與樓價居高不下,卻制約政府出招。中國七月通脹達百分之三點三,超越中央目標。受洪災和農產品價格大漲影響,中央智囊估計通脹還未見頂,在這一、兩個月可能攀升至百分之四,遠高中央可容忍的百分之三。

樓市亦是另一隱憂。過去半年中央大力出招遏樓市,但並不收效,樓市更在八月呈現反彈,量價齊升。樓市又開始步入「金九銀十」的傳統旺季,發展商與中央角力轉劇,中央需要的是加碼調控,遏止資產泡沫。

在通脹升溫、樓市熾熱壓頂下,中央難放鬆宏調,尤其向市場釋放更多資金的貨幣政策,因一旦放鬆,資金並非轉向中央希望的工業、出口,而是湧入過熱環節,吹大資產泡沫,加劇通脹風險及地方債務等問題。

今年宏調處境比去年複雜。因去年面對的是金融海嘯危機,中央只要不惜一切,出盡全力保經濟就可。今年要處理的雖不是危機性問題,卻是更複雜的兩難局面,中央猶如高空踩鋼綫,若稍一不慎,坐大資產泡沫或通脹,問題可能惡化,變得一發不可收拾。

暫時頭痛醫頭 等待局勢明朗

在左右為難下,中央不能不做,但又不能大做,只能盡力微調,頭痛醫頭。一方面有針對性地力壓樓價,並以行政手段遏抑農產品價格,調控通脹,另一方面則設法扶持過冷行業。

這種做法只圖紓緩問題,免致惡化,要待全球經濟環境趨明朗,才能決定宏調新方向,是加緊還是放鬆,目前仍只能見步行步。

Wednesday, September 01, 2010

遏樓市關鍵 在中下價樓供應

九龍塘義德道地皮成交價遠超市場預期,每平方呎價高達一萬六千多元,成為九龍新地王,外界憂慮樓市再升溫。港府固然要打擊炒風,但針對的不止豪宅市場,更要瞄準中下價樓宇供應不足問題,才能解決樓市癥結。

樓市三分 押重注豪宅價飈

昨日賣地氣氛較市場預期更熾熱:首先,地皮售價十二億八千五百萬元,比市場預計的九億至十一億元更高;其次,售價比勾地價高出近倍;更明顯者,拍賣短短二十分鐘,共出現六十五口承價,反映發展商急於搶購優質豪宅地皮。

發展商積極投地,因看好香港豪宅市道,相信兩三年後,此地建成豪宅最少可以二點五萬至三萬元呎價出售。賣地佳績勢將刺激發展商,盡量將手上優質土地,甚至偏遠新界地,亦規劃成豪宅出售。因只要增加建築成本二、三千元,物業售價便可多賣五千至一萬元一呎。

至於兩三年後本港豪宅會否再推升至數萬元一呎,若屆時有價有市,反映香港經濟蓬勃;但若銷售呆滯,則因豪宅泡沫吹大至難以承受,箇中不無風險。

要看清目前樓市,就要知道樓市不只是兩極化,而是已分為三個階層:其一是超級豪宅,樓價已比九七年高位升逾五成;其二是大型屋苑,樓價逼近九七年歷史高峰;其三是中小型樓宇,尤其新界住宅,樓價約為九七年高位八成。

對豪宅市場,港府應維持不斷出招遏抑,以免種下更大泡沫及拉升中下價樓的價格,但要根本解決樓市問題,就必須對準中下價樓宇供應斷層問題。市民正是擔心缺乏供應、擔心豪宅炒風會扯高中小型住宅價格,才會廣泛出現復建居屋的訴求。

新加坡亦面對樓價急升問題,星洲政府除一再加招遏炒風,如減少二套房按揭成數等,更同時大增住宅供應,承諾明年興建二萬二千間組屋,讓中下層上樓有望。

借鑑星洲 增住屋助中下層

特首即將發表《施政報告》,要回應資助市民置業的諮詢,屆時必須拿出解決樓市核心問題的辦法,無論復建居屋與否,都必須設法提供足夠中小型住宅,滿足一般市民住屋需求,才可紓緩市民的憂慮及抱怨。樓市不單是經濟問題,更是政治問題,若不能對症下藥,將成為政府的施政包袱。