中國六大趨勢 財富此中尋

講者：李晶（摩根大通中國證券市場部董事總經理兼主席）

在投資界被公認為「最佳中國分析員」的摩根大通中國證券市場部董事總經理兼主席李晶，上周在美國商會的午餐會上，侃侃而談正在重塑中國在全球定位的六大趨勢。整整一個小時的演講，其實最精警的，是作結的兩句話。
李晶說，在現在的中國，什麼事都有可能，但沒有什麼是容易的（Anything is possible; nothing is gonna be easy）。

她說，十載文革的後患之一，是令中國出現嚴重的中級管理人員斷層問題，因為當年的適齡學童失去求學機會。故重視教育，才是保持國家競爭力和創新的不二法門。

趨勢一：勞工短缺　經濟轉型
李晶預期，未來中國的人口結構，將出現很大的變化，其直接效果是造成勞工短缺──但它對中國的影響卻未必完全負面。
一孩政策使國家出生率被嚴格控制，再加上男多女少與女性教育程度的提高，未來遲婚、不肯生育的女性將越來越多。勞工短缺幾乎是必然的事。
然而，隨中國的製造業從低檔走向高端、生產從質量走向質素，中國應可從勞工密集走向技術密集，順利解決勞工短缺的問題。
舉例來說，內地的飛機製造和造船業發展一日千里，年內不但會產生第一部國產客機，造船業的技術水平，也有望在十年內取代南韓和日本。
「屆時越南、巴基斯坦，將繼中國之後，成為更便宜的世界工廠。」李晶說。

趨勢二：成本上升 但生產力提高
隨中國對能源與金屬資源等原材料需求日高，未來中國的進口成本勢將上漲。
但李晶認為，進口和工資成本的上升壓力，將因為生產力的提高而被抵消。生產力提高的原因包括：
l 技術深化提升生產效能
l 城市化釋放大量農村勞動力
l 私人企業的效益不斷提升
l 教育水平改善，長遠提高競爭力

趨勢三：從資金流入轉型為資金流出
國民儲蓄金額高達四萬多億美金，李晶說，將來一旦資本帳開放了，只要有百分之五的資金從中國流出，投資全球，都足以改變目前的資金流動版圖。
她甚至預期，作為未來的大買家，中國將來的投資目標將以能源與高科技為主，其對這些業務的涉足，將令中國的世界權力更穩固。

趨勢四：銀行與資本市場位置逆轉
去年香港和中國加起來，集資額高達八百億美元，其中中港的比例約為一比三。
但今年，李晶相信情況將逆轉：中國的集資能力將超越香港，因為來港上市的內地企業將比去年少。
證券和債券市場的發達，將使內地以銀行作為主要融資對象的現象成為歷史，使社會的資金分配更有效。

趨勢五：農產品價格上升
不管從供求的哪一方來看，李晶指中國農產品價格未來將增長凌厲。
農地減少、水源短缺、環境污染，將使農產品的供應減少；
對中國人來說，財富增加，第一件要改善的事就是吃──中國人食的肉更多了，用在飼料的糧食將更多；再加上以玉米提煉乙醇的熱潮方興未艾，未來人、畜、能源爭「吃」的情況將加劇。
李晶舉例說，在美國，就有百分之三十的玉米被用來提煉作能源；在墨西哥，農民為了改善生計紛紛棄大麥而取玉米，結果間接令啤酒的價格被扯高。

趨勢六：重手整治環境問題
李晶說，西方國家在把生產工序外判到中國的同時，也把污染外判了過來。中國飽受惡果，近年唯有積極減少對重工業的依賴，和大力重治環境──不管是水源、空氣、土地或森林。
幸好中國人的鐵腕手段也不容小覷，李晶舉例說，歐洲要用十年達到的減排目標，中國用三年就搞定了。