美債風波 中國經濟失政治得

人民銀行行長周小川高調敦促美國要負責任地處理國債問題，向美國施壓，因若美債違約或美元貶值，將導致中國所持美債重大虧損。但失之東隅收之桑榆，中國因美債違約風波，增加對美國的談判本錢。

外儲難多元化　中國仍買美債

代表中國官方輿論的《人民日報》和新華社近期發表評論，高調抨擊美國處理美債不力，內地學者更指美債是「美國的問題，全球的麻煩」，周小川昨亦加入戰圈。中國官方對美債高調表示關注，為什麼？

主因之一，是美債違約、美元下跌和美國經濟雙底衰退陰霾，將對中國經濟造成沉重壓力。

美債違約風波雖暫緩，美債仍面對評級下調風險。一旦美債被降級，中國這個美債海外最大債主，手持的一點一六萬億元美債，將錄得嚴重虧損。此外，中國三萬二千億美元外匯儲備中，七成是美元資產，若美元大跌，人民幣兌美元大幅升值，中國在帳面亦將有重大損失。

國內雖有聲音要求外儲多元化，但說易行難。中國外儲若減持美元，增加歐元、日圓，風險亦不低；黃金市場規模太小，中國大手增持，將令黃金超級泡沫變得更危險；到外國購買戰略資源則經常碰壁。無可奈何下，中國外儲愈多，持有的美債美元亦愈多，故官方才會對美債風波高度關注。

同時，美國經濟亦堪憂。美國近期經濟數據極差，在削赤減債下，更加劇雙底衰退的風險。美國經濟下滑，不旦打擊中國出口，若美國為救經濟再推第三輪量化寬鬆政策，勢必令更多熱錢流入中國，加劇中國通脹壓力，加深中國經濟硬著陸風險。

中國極度關注美債事件，因對中國經濟構成直接壓力與損失，但中國高調施壓還有另一原因，就是增加與美國的政治談判本錢。

過去美國常採主動，針對中國施壓，指中國低估人民幣匯價、少買美國貨等。今次中國藉美國理虧、連累全球，反客為主，公開表明美國處理美債不力、美元下跌，導致中國經濟損失，美國日後再有求中國多買美債時，自難在人民幣及貿易壁壘問題上向中國尋釁。

中國另一間接好處，是藉此強化中國與美國交往及談判時的地位，藉此減少美國在人權、南海爭議、軍事圍堵等問題的施壓。

主動施壓美國　可增談判本錢

中國在美債問題上經濟有損失，政治上卻有得益，但未來的關鍵是如何降低對經濟造成衝擊，減低硬著陸的風險。