伯南克非不救市 暫不能也

美國聯儲局主席伯南克昨議息後，強調將在一段長時間內維持超低利率，但無提及要推第三輪量寬買債救市。伯南克暫不加招救市，不代表他不救市，只是形勢未許可。待時機成熟後，儲局出招救經濟的機會仍高。

經濟形勢轉差　儲局不能不救

伯南克沒有宣布加印鈔票救市，美股道指昨凌晨㧢因而應聲下跌，港股昨亦跟跌。但假如市場以為伯南克真的不救市，便捉錯用神，他其實已明言有需要便出招，現時非不為也，只是暫不能也。

伯南克確需出招救美國。其一，他指現時經濟形勢，與去年八月明示要推次輪量寬時不同，但並非如此。去年明示次輪量寬時，失業率為百分之九點五，美國上月失業率則仍高企百分之九點一。此外，去年第二季經濟增長為百分之一點七，今年首季亦只百分之一點八，改善不大。

其二，儲局昨調低今年經濟增長預測，由百分之三點一至三點三，降至百分之二點七至二點九；並調高今年失業率預測，由百分之八點四至八點七，增至百分之八點六至八點九，此顯示伯南克較今年初悲觀。

既然儲局需要再推量寬，為何仍未肯表態？因形勢未許可。

原因之一，國際反對聲音甚大。外界質疑過去兩輪量寬不但成效成疑，更造成熱錢泛濫，推高環球通脹。若美國在次輪量寬結束便立即宣布啟動第三輪量寬，只會招惹國際批評。

原因之二，美國本身亦面對通脹威脅。美國上月通脹率為百分之三點六，遠超儲局目標，再推量寬若惹惡性通脹，有違儲局要控通脹的責任。

市場認為伯南克是以拖代變，故不宣布推出第三輪量寬，但伯南克其實心中有數，要等的只是時機。時機之一，若美國以至環球經濟持續轉差，全球恐再陷衰退、股市又大跌，市場出現要求救市的呼聲時，儲局便可順理成章出手。時機之二，要待商品及油價出現回落，通脹形勢稍和，才可出手。

屆時若環境許可，伯南克便可大力出招，力推第三輪量寬；但若時勢或國際輿論不利推量寬，伯南克便須變招，如加強出口術，明言維持低息環境極長時間，或為長期國債利率設上限，又或用其他藉口再向市場注入資金。

受制國際反對　要待出手時機

伯南克過去三年出盡法寶救經濟，深明救市無以為繼，可能前功盡廢，故他必硬著頭皮再出手。他現時口中無招，但已心中有招，只待時機成熟而已。